女鞋和幼兒園，本是兩個八竿子打不著的領域，這一次卻一同出現在一家公司的公告中，會擦出什么樣的火花？

近日，千百度(01028)發布公告稱，其將以6.2億港元收購伊頓國際教育45.78%股權。后者為一間在國內以“伊頓”品牌經營幼兒園的教育集團，在中國有48家幼兒園，主要分布在北京、上海、南京等城市。

資本市場對這筆跨界投資給出了積極的回應。7月24日開盤后，千百度的股價就一路攀升，盤中高見3.35港元，創52周新高。該股最后報收于3.27港元，漲7.57%，成交額887.49萬港元。

瞄準兒童市場

事實上，這不是千百度第一次玩跨界。

2015年，這家女鞋企業曾以約11.9億港元的價格收購了擁有超250年歷史的英國著名玩具店哈姆雷斯（Hamleys）。該集團表示，這是實施全球化品牌策略的第一步。其將通過整合公司與Hamleys的業務，來打造更大型的綜合零售平臺。

然而，全球化品牌策略第一步的背后是千百度逐漸“力不從心”的業績。

資料顯示，千百度主要從事中高檔女鞋和服飾產品的設計、生產以及銷售。其主要通過在國內的一二三線城市的百貨公司零售店鋪及獨立零售店鋪出售自有品牌產品及特許品牌產品，以及通過OEM或ODM的方式為國際鞋業公司生產產品出口海外。

該集團于1995年推出第一個自主開發品牌“千百度”，此后陸續推出了“伊伴”、“太陽舞”、“米奧”等自有品牌。除了自有品牌之外，千百度旗下還有naturalizer、ASH、JC Collezione及United Nude四個授權品牌。

2003年，千百度曾在新加坡證券交易所上市，后因得不到合理的估值，于2010年從新加坡退市，并于2011年登陸港股市場。可惜的是，千百度在香港上市未滿三年，國內的女鞋行業就逐步進入了寒冬。

彼時，國產品牌的競爭式擴張導致行業庫存急劇上升，加上競爭力強的國際品牌也開始進入中國市場，壓縮了國產品牌的市場份額。另外，異軍突起的電商以及隨之而起的網紅品牌則成為壓倒傳統服飾零售的最后一根稻草。

2013年，千百度的收入為24.3億人民幣（如無標明，單位下同），較2012年輕微下滑；來自持續經營業務的年內純利為2.31億，較2012年同期減少26.4%。

收購庫存襪子，千百度(01028)收購幼兒園后股價創52周" src="http://www.ykrno.cn/uploads/allimg/200707/2105593c9_0.png" title="1501035875933274.png" img-size="973,303">

雖然2014年之后，千百度的收入和利潤重新回到上升軌道，但其盈利能力卻出現下滑。2012年至2016年，該集團的純利率由12.9%下滑至6.4%。另據WIND資訊顯示，同期，千百度的凈資產收益率由20.52%下滑至10.67%。

就在主業陷入低迷的時候，千百度將眼光轉向了兒童市場。其收購Hamleys時，曾有業內人士在接受媒體采訪時表示，現在二胎概念火爆，加上目前中國的玩具市場競爭層次較低，不是拼設計、功能、材質，而是拼價格，千百度將Hamleys引入中國市場有較大發展潛力。

此次收購伊頓國際教育也是千百度繼續瞄準“二胎”概念和兒童市場的持續發力。智通財經獲得的資料顯示，伊頓國際教育集團是由美國哈佛大學、美國西北大學校友會成員及國際著名蒙特梭利教育專家們共同投入并參與管理的國際教育機構。

據媒體公開報道，伊頓幼兒園主要建在高端社區，年學費要15萬元左右。

千百度稱，收購伊頓國際教育將使公司業務擴展至幼兒園教育服務行業，進一步加強公司在兒童消費及服務領域的布局，與現有的玩具零售業務形成強大的協同效應，以及擴大公司具有優質資產的收益來源。

國內女鞋品牌大玩多元化

因為近年來女鞋零售市場整體表現較為低迷，謀求多元化發展的也不止千百度一家。

同在港股上市的女鞋品牌達芙妮(00210)的多元化選擇是投資娛樂節目。2016年，該集團子公司達芙妮投資與浙江衛視及炫鋒簽訂電視節目《蜜蜂少女隊》制作的合作協議。

公告顯示，達芙妮投資及炫鋒負責該節目所有關于制作、拍攝、宣傳及其他費用，總額為1.8億元，其中達芙妮投資30%，但不多于5400萬元；炫鋒出資額為總投資額的70%，即1.26億元。

即將退市的百麗國際（01880）也在前幾年開始發展服飾業務。2013年百麗通過收購日本Baroque時尚集團的31.96%股份，并與其成立中國合資公司，開始拓展服飾業務。2016年百麗宣布收購意大利牛仔品牌Replay母公司Fashion Box SpA 29%股權。

從近年百麗的店鋪調整策略中，也可看出其正在逐漸擴大運動服飾類業務的規模。以2016/2017財年為例，期間該集團在內地的鞋類零售網點減少了700家，運動服飾類店鋪則新增了543家。

在A股上市的女鞋品牌星期六則在2016年年初將公司名稱由“佛山星期六鞋業股份有限公司”變更為“星期六股份有限公司”，為多元化業務鋪路。今年年初，星期六旗下全資子公司參與設立的合伙企業，收購了北京時尚鋒迅信息技術有限公司和北京時欣信息技術有限公司控股權。

其中，收購男女服裝，收購外貿服裝，收購庫存服裝，時尚鋒迅是OnlyLady女人志的母公司，北京時欣是閨蜜網的母公司。兩家均為美國CBSi媒體集團旗下互聯網時尚媒體公司。

不過目前來看，除了百麗涉足服裝行業讓業績有明顯起色，達芙妮和星期六的跨界多元化嘗試似乎尚未看到成效。相比于在媒體、時尚方面投入的同行，千百度進軍兒童消費及“二胎領域”的可預見性或許相對要高一些。

從2016年業績來看，收購Hamleys的確豐富了其收入來源，也為業績帶來了不小的增長動力。2016年，來自Hamleys零售業務的收入為6.25億元，同比增長高達463.06%；玩具零售的分部業績為3004.7萬，同比增長12.59%。同期，千百度的整體收入為32.07億元，來自持續經營業務的純利為2.06億元。

2015年至2016年，伊頓國際教育的除稅后純利分別為3827.3萬和5085.7萬，按年增長32.8%。

總得來看，這一筆收購完成后，伊頓國際教育幼兒園將給千百度帶來不小的利潤。并且國內公立幼兒園教育資源匱乏、民辦幼兒園質量參差不齊，從長遠來看，伊頓國際教育或具備較大的增長潛力。

再加上Hamleys目前主要市場仍是在國外，其國內首家旗艦店2016年底才在南京落戶。其未來在國內市場的動作，同樣是值得期待。

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