北京商報訊(記者 方彬楠 王瀟立)日前收購了韓國服裝品牌Teenie Weenie的本土服裝企業維格娜絲近日受到外界廣泛關注，但與此次斥資57億元的大手筆相背離的是，集團近年來惹人非議的經營業績。在本土服裝企業集中出海掃貨為自身品牌鍍金的當下，維格娜絲此次收購的目的在業內看來更多的是為了彌補主品牌的乏力，尋求多元化發展。

　　作為一家主營高端女裝的企業，維格娜絲的業績并不好看。近期發布的中報顯示，公司實現營業收入3.72億元，同比下降15.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2892萬元，同比下降60.78%。上市兩年以來，收購庫存服裝，這家企業的盈利狀態始終處在低迷狀態中。去年，該集團營收及凈利雙雙下滑，營收8.244億元，同比下跌2.7%；凈利潤下跌18.9%至1.121億元。

　　實際上，相比于同類品牌，維格娜絲的上市之路并不順利。早在2011年，維格娜絲就曾嘗試沖擊IPO，但因庫存積壓、盈利能力等問題被證監會否決。三年后，維格娜絲再次沖擊IPO并成功上市，但并不意味著企業的庫存問題得到了解決。

　　北京商報記者查閱該企業2014年招股書后發現，2011-2013年，維格娜絲的存貨周轉率分別為1.49、1.35和1.44。據了解，存貨周轉率是產品銷售成本與平均存貨成本之比，用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，是衡量企業庫存周轉頻率的重要指標。

　　維格娜絲的存貨周轉率在行業內處于極低水平，產能嚴重堆積。而這一問題在上市之后愈演愈烈，2015年年報顯示，維格娜絲的存貨周轉率下降到1.01，經營風險隨之上升。在年報中，庫存五金用品收購，維格娜絲也指出，截至2015年12月31日，公司存貨賬面價值為 26982.84萬元，占期末總資產的比重為17.88%。如果市場環境發生變化或競爭加劇導致存貨積壓或減值，將對公司經營造成不利影響。

　　對于維格娜絲此次上演 “蛇吞象”拿下Teenie Weenie的原因，業內剖析，維格娜絲一方面的意圖是借助這一品牌對目前糟糕的業績形成拉動。更重要的原因則是拓展集團的業務板塊。目前，維格娜絲只有創辦于2003年的高端女裝品牌VGrass和2015年8月以1.35億元收購的定位奢侈品的云錦品牌。這兩個品牌的定位存在著極高的相似性，且在一二線城市并沒有形成一定的規模。北京商報記者在維格娜絲官網上統計發現，目前，在北京和上海兩地，維格娜絲總共只擁有10家店鋪。而此次收購的Teenie Weenie則在商場規模上遠超維格娜絲擁有的兩個品牌，在收購完成后，維格娜絲也可以借助Teenie Weenie的渠道進行其他品牌的銷售。

　　盡管維格娜絲希望通過收購Teenie Weenie完善公司的品牌和產品線，但這同時也是一招險棋。市場研究公司中國市場研究集團分析師Ben Cavender 指出，維格娜絲希望通過對Teenie Weenie的收購增加完全不同的客群，但Teenie Weenie所處的領域與優衣庫、H&M 和Forever21等快時尚品牌重疊，將會面臨激烈的競爭。歐睿國際數據，2015年中國服裝市場海瀾之家和優衣庫是市占率最高的兩個品牌，分別為1.2%和1%。

　　自1994年進入中國以來，Teenie Weenie在中國市場增長的高峰期已過，這一品牌也不再是國內大型商場的 “標配”。服裝行業分析師趙培指出，現在越來越多的服裝品牌開始效仿Teenie Weenie，甚至有的已經趕超了Teenie Weenie，Teenie Weenie系列的學生裝到底還能火多久，是個未知數。對于維格娜絲來說，想依靠Teenie Weenie獲得高額的增值回報是很難的。

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