回收庫存手袋包包，獐子島宣布三季報，將2011、2012年度底播蝦夷扇貝賬面本錢合計7.35億元予以核銷，并計提2.83億元存貨減價籌備，計入資產減值喪失。 src="http://www.ykrno.cn/uploads/allimg/171111/0F14331c_0.jpg" align=middle border=1>

　　10月31日，獐子島宣布三季報，收購庫存電子，將2011、2012年度底播蝦夷扇貝賬面本錢合計7.35億元予以核銷，并計提2.83億元存貨減價籌備，計入資產減值喪失。

　　10月31日上午，獐子島召開海洋牧場災情聲名會。

　　11月1日，招商基金和鵬華基金告示稱，對獐子島調解估值價值別離至12.52元和11.27元，獐子島停牌前價值為15.46元。

　　11月3日，長�？h當局同意免收獐子島海疆使用金3500萬元。

　　11月4日，厚交所下發(fā)問詢函，要求公司自查。

　　11月6日，證監(jiān)會暗示正在就相關情形舉辦核查。

　　除了實地拜望，要解開獐子島8億元扇貝的失聯(lián)之謎，財務說明也可以提供一種解迷思緒。

　　撒播甚廣的私募機構上善若水在《又一個藍田股份》的文章中以為，“近幾年，獐子島存貨金額不絕攀升，而且公司策劃勾當現(xiàn)金流示意欠佳，投資勾當現(xiàn)金流出不絕增加，公司現(xiàn)金首要靠籌資勾當現(xiàn)金流支撐�！�

　　為什么策劃欠佳卻存貨攀升？一位曾耐久接受上市公司財務總監(jiān)的私募人士及多位財務專家對中國基金報記者說明以為，獐子島存貨高企，另外公司在融資、關聯(lián)方占用資金等方面令人生疑，還存在高溢價收購等問題。

　　存疑一：

　　存貨高企

　　財務說明專家對本報記者稱，獐子島持續(xù)數(shù)年存貨達20多億元，又借了高達20多億元的銀行貸款，對付現(xiàn)金銷售買賣業(yè)務的養(yǎng)殖業(yè)來說，現(xiàn)金流不該該這么糟糕。

　　在獐子島招股書中，底播蝦夷扇貝屬于在產物存貨。

　　對付天然災害等影響存貨資產安詳?shù)恼f明中，獐子島暗示，養(yǎng)殖海疆一旦產生臺風、風暴潮等天然災害，或產生赤潮、溢油等環(huán)保事情，會影響到公司養(yǎng)殖產物的保留安詳。但同時，獐子島以為，“我國臺風、風暴潮首要產生在南方海疆”，在黃海北部海疆產生的頻率較低。

　　而招股書內容顯示，“底播在產物一般不會產生減值情形，公司各年底播海產物的畝產根基保持不變；投入到產出的增值幅度較大，不存在減值的氣象。”

　　農業(yè)公司存貨核算一直是審計規(guī)模困難，而獐子島存貨占據(jù)總資產比例耐久較高。2006年上市當年，存貨占總資產比例僅為31%，2007年之后，存貨就耐久占據(jù)總資產的半壁江山。

　　2006年年底，獐子島存貨金額為3.89億元，兩年半后，2009年6月存貨金額超10億元，又于2011年6月打破20億元。至2014年6月，獐子島存貨金額達28.3億元，顛末本次核銷后，9月底另有16.96億元。

　　值得一提的是，獐子島2012年向審計機構付出112萬元審計用度，與2006年50萬元和2011年65萬元年報審計用度對比，以均勻水平計較用度漲幅靠近1倍。而2012年獐子島因“蝦夷扇貝均勻畝產大幅下降”致使第四序度吃虧、整年凈利潤同比縮水八成。

　　存疑二：

　　融資不絕 短借長用

　　獐子島融資行動不絕。2014年前三季度，獐子島以借錢方法取得現(xiàn)金高出34億元，而公司上市以來借錢現(xiàn)金年度均值僅12億元，同時獐子島融資結構令人存眷。

　　獐子島2014年三季度資產負債表顯示，短期借錢和耐久借錢別離為26.82億元、7.15億元。對此，海通證券(600837,股吧)以為獐子島高度依賴短期債務，融資結構不甚公道，因為短期借錢多為1年以內銀行貸款，而獐子島主營的底播增殖項目收成期為 3 年，“短借長用”加劇活動性風險致使公司高度依賴借新還舊。

　　自2009年起，獐子島按照管帳準則開始披露借錢用度成本化的金額，僅5年就漲了10倍。2007年后，底播蝦夷扇貝歸類為存貨中耗損性生物資產，2009年至2013年獐子島計入耗損性生物資產中的借錢用度成本化金額，別離為937.99萬元、1710.59萬元、3485.45萬元、9178.37萬元、1.21億元。

　　除了銀行借錢，獐子島還刊行過4期短期融資券，在債券市場累計融資18億元。以起息日分別，2010年獐子島初次刊行短融5億元，2012年3月和5月別離刊行短融5億元、4億元，最后一次短融產生在2013年8月，融資4億元本年8月已兌付。

　　值得一提的是，獐子島本年前三季度通過借錢取得現(xiàn)金34億元，與此同時，為送還債務又付出現(xiàn)金22.76億元，2013年更是借錢32.8億元但還債31.8億元，此前數(shù)年的借錢也大多用于償還債務。

　　存疑三：

　　關聯(lián)方耐久非策劃性占款

　　此次存貨核銷后，有投資者猜疑公司現(xiàn)實節(jié)制人長海縣獐子島投資成長中心調用了資金，而獐子島投資成長中心在大連當?shù)亻_發(fā)住宅和商業(yè)地產。對此，獐子島董事長吳厚剛予以否認，回收庫存男裝，表明實控人首要通過質押獐子島股份舉辦融資。

　　一位私募人士暗示，“農業(yè)企業(yè)貸款容易、利率很低，已往幾年房地產和印子錢規(guī)�？胺Q暴利，公司貸款入賬后再去對外放貸至少賺取10個點以上的利錢收益�！�

　　值得留意的是，公司年度審計包羅一份公司控股股東及其余關聯(lián)方資金占用的專項審計，獐子島存在過旗下地產公司非策劃性占用獐子島數(shù)億資金的情形。

　　這些公司大多采納了時代占用、期末償還的方法。2008年，大連獐子島耕海房地產開發(fā)有限公司非策劃性累計占用獐子島2.02億元資金，年尾降至200.66萬元；2009年，其再度累計占用1.8億元，年尾降至8681萬元；2010年，其占用1.5億元，年尾前所有償還。

　　2010年之后，耕海房地產再無呈現(xiàn)。記者留意到，2010年11月15日，獐子島與公司現(xiàn)實節(jié)制人簽訂股權轉讓協(xié)議，以現(xiàn)金方法將耕海房地產100%股權轉讓。

　　2011年之后獐子島團體（榮成）養(yǎng)殖公司成為占款大戶，在2013年非策劃性占用上市公司10.32億元資金，年尾償還下降至2.71億元。榮成養(yǎng)殖初次呈此刻2011年專項陳訴中，當年非策劃性累計占款3.33億元、年尾占款1.93億元。

　　存疑四：

　　溢價86倍收購云南公司

　　獐子島旗下的可耗損性生物資產除了底播蝦夷扇貝，尚有鱘魚。2013年專項陳訴初次呈現(xiàn)云南阿穆爾鱘魚團體有限公司（以下簡稱阿穆爾鱘魚），該公司屬于其余關聯(lián)人及其隸屬企業(yè)，以委托貸款的形式非策劃性占用獐子島500萬元資金。

　　2011年，獐子島投資1億元得到阿穆爾鱘魚20%股權，個中2000萬元為轉讓價款，8000萬元為增資款。按照其當時宣布的資產評估陳訴，阿穆爾鱘魚彼時賬面資產總計為2622萬元，全部者權益合計為481萬元，但評估后的資產到達4.42億元，股東所有權益代價達4.2億元，評估增值率達8629.97%。而被重估的資產首要是存貨（即鱘魚）和耐久股權投資。收購完成后，云南阿穆爾鱘魚業(yè)績比年下滑直至吃虧。2011年至2013年，云南阿穆爾鱘魚凈利潤別離為661萬元、171.6萬元、-234.13萬元。

（責任編輯：HN022）

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