此次森馬不愿意對外披露收購失敗的原因，或許與涉事公司前后兩任總經理邱堅強和周平凡之間的分歧有關

森馬服飾收購GXG，這起號稱2013年國內服裝業最大的并購，在一片質疑聲和意外聲中流產了。

為了達成此次收購，森馬的準備不可謂不充分。在簽署框架協議前雙方經過了近一年的接觸，2013年6月森馬服飾還專門召開了媒體及投資者交流會，高調地宣布此次收購。但是，半年之后卻落得一個失敗的結局。

值得注意的是，與此前大張旗鼓地宣傳形成鮮明對比的是，收購方森馬服飾并不愿意回應這次收購終止的具體原因，理財周報記者多次致電森馬董秘鄭洪偉和副董事長邱堅強，均無確切的回應。據記者了解，這或許是因為事涉公司高層之間的分歧。

對手握40多億現金的森馬來說，終止收購GXG負面影響也許并不大，或許還有許多的并購選擇，甚至還可以其他的多品牌發展方式，比如代理、合資等。

2013年下半年以來，森馬服飾股價在二級市場也是風生水起，屢創年內新高。截至1月9日，森馬服飾總市值為178億元，趕超雅戈爾（152億）成為行業第一。

但是，對于被收購方中哲慕尚來說，問題卻頗為復雜。被森馬拋棄后，此前市場對它業績等方面的懷疑似乎得到了印證。

“收購失敗，責任并不在我們這里。”中哲慕尚媒體主管朱珺向記者表示。她還回應了市場對GXG的各種質疑，并提供了GXG2013年最新的財務數據。

然而，故事似乎并沒有結束。中哲慕尚董事長楊和榮于1月9日回復記者稱，鑒于公司與森馬就并購的后續事宜還在商議，暫時沒有新的資訊可提供。“過幾天我們可能有些后續的東西。”他補充道。

森馬避談并購失敗

從開始接觸到簽署收購協議歷時近一年，協議簽署后又耗費了半年多的時間，但是這筆數額高達20億的并購最終還是夭折了。

2014年1月2日晚，森馬服飾公告稱，由于2013年12月31日前未能簽署收購中哲慕尚(GXG)的股權轉讓協議，因此公司于半年前簽訂的購買中哲慕尚股權的框架協議書到期自然解除（終止）。這意味著這家目前服裝行業市值最大的公司，正式放棄收購GXG這一高端男裝品牌。

時間拉回到半年前。2013年6月19日，森馬服飾專門就此次收購GXG在上海香格里拉大酒店舉辦媒體及投資者交流會。彼時雙方高層悉數到場，面對包括30家媒體和76家機構共100多人，對收購后的輝煌前景侃侃而談。

沒想到半年之后，卻落得一個失敗的結局。

值得注意的是，與此前大張旗鼓地宣傳形成鮮明對比的是，森馬服飾并不愿意談及此次收購失敗的原因。

在2014年1月2日發布的公告中，公司只是籠統地說與轉讓方“未能就股權轉讓協議具體條款達成一致”，但并無具體的細節說明。

1月6日，理財周報（微信公眾號money-week）記者致電森馬服飾董秘鄭洪偉，欲了解此次收購終止的詳情。不過，鄭洪偉表示：“因為牽涉到兩家公司的事情，所以我們現在按照公告披露的口徑，其他的不方便去做評論。”

理財周報記者撥通了森馬服飾董事長邱光和的座機，接電話的工作人員表示：“我們這邊接到的通知是不接受采訪，一切以我們公告的為主。”

此次并購的主導者、森馬副董事長邱堅強也稱：“我們不接受采訪，所有的內容在公告里寫了。有問題你跟董事會秘書鄭洪偉聯系。”

理財周報（微信公眾號money-week）記者了解到，此次森馬不愿意對外披露收購失敗的原因，或許與涉事公司前后兩任總經理邱堅強和周平凡之間的分歧有關。

周平凡于2012年6月取代邱堅強成為森馬服飾總經理，之后就開始對森馬品牌采取包括大力度處理存貨、關閉不盈利店鋪、減少對外投資等在內的一系列改革措施，并于2013年開始取得效果，2013年前三季度森馬品牌收入、利潤均擺脫了下滑之勢，實現了正的增長。

而森馬原總經理邱堅強則在2012年6月后轉任公司副董事長，并擔任上海森馬投資有限公司執行董事，開始從事服飾行業的投資及合作。

據溫州一家服裝行業上市公司高管透露，與副董事長邱堅強積極推進此次收購不同，從一開始森馬總經理、邱堅強的姐夫周平凡就不同意收購GXG，“剛開始的時候不同意見還好，但后來不同意見就比較強烈了”。

不過，這一消息未得到森馬服飾方面的證實。

緣起森馬反悔？

由于森馬服飾方面沒有公布收購終止的具體原因，市場上對此有很多猜測，一種普遍的觀點是雙方在價格方面有分歧。

“現在服裝行業還是沒有明確的回暖，可能在這些方面森馬會有一些考慮，所以在收購價格上雙方可能有一些分歧，我猜是這樣。因為從戰略上看，肯定是雙方都有意向才能談到這一步。”北京一位服裝行業分析師表示。

前述溫州服裝上市公司高管也表示：“據我了解，GXG可能跟森馬之前了解的情況不大一樣，不一樣了以后價格就高了，價格高了以后森馬就要降價或者調價，結果就沒談成。”

而在鞋服行業獨立評論員馬崗看來，收購失敗主要是因為森馬的注意力已經轉移了。

“之前森馬收購GXG的緊迫性是比較強的，特別需要一個企業能幫它完成多品類或者多品牌的擴張，這個公司體量要足夠大，要有比較好的知名度，成長性也要比較好，選來選去可選的比較少，愿意賣的企業就更少了，所以就選擇了GXG。”馬崗說。

然而，森馬公布以20億收購GXG一事以后，市場并不買賬。2013年6月19日公告當日，森馬股價開盤即下跌，當日跌幅達8%。

“一個是大家覺得它買貴了，庫存文具收購，也有說GXG是假洋牌，還有一個是GXG庫存比較大，媒體主要爆出來這三個消息。”馬崗表示，“然后我們再看下半年森馬發生了什么：下半年森馬童裝類的業務發展得很好、增長得很快。這樣它對成人品牌多元化擴張的緊迫性就不如以前了，再加上我們前面說到因為收購這個事情它的股價也跌了，也沒得到投資機構的認可，所以后面終止收購就很順理成章了。”

在接受理財周報記者第二次采訪時，森馬服飾董秘鄭洪偉雖然依舊不對收購GXG失敗一事做評論，不過他提醒記者：“我建議你多看看我們的季報，看看我們多品牌發展的情況，看看我們的業績在今年服裝行業普遍不景氣的背景下，取得的一些成績。”個中緣由，值得玩味。

實際上，中哲慕尚媒體主管朱珺也稱，此次收購失敗責任不在中哲慕尚。

“是我們催著他們讓審計機構進來，催著他們去確定這個事情，都是我們在催。包括回應媒體，一開始收購也都是森馬出面在做宣傳，我們沒有做過任何宣傳，義烏收庫存玩具，然后結束也是他們說的，我們沒有任何的東西。那么你覺得責任在哪一方呢？”她表示。

GXG力證清白

對于森馬來說，此次收購失敗的負面影響或許不大。

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