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唯品會(VIPS.US)：Q1營收大增51%,“特賣買賣”愈做愈順了?

2021-05-21 14:57:02 來歷:智通財經(jīng) 已入駐財經(jīng)號 作者:佚名

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　　5月19日，唯品會(VIPS.US)披露了2021年第一季度財政陳訴。

　　據(jù)財報表現(xiàn)，本年一季度，唯品會實現(xiàn)總營收為284億元，同比增添51.1%，超出市場同等預(yù)期的280億元;歸屬唯品會股東的凈利潤為15億元，同比增添125.7%，非美國通用管帳準則下，歸屬唯品會股東的凈利潤則為17億元，同比增添73.7%。

　　劃重點的是，這已經(jīng)是其持續(xù)34個季度紅利了。要知道，在廝殺劇烈的電商江湖，除了阿里之外，能保持恒久紅利的險些很少，因此這一示意足以引起外界想要“試探”它的樂趣了。

　　不外，值得留意的是，固然本季度業(yè)績超出市場預(yù)期，但唯品會好像對二季度的瞻望信念不敷。

　　在財報中，唯品會指出，公司估量2021年第二季度總凈收入將在289億元至301億元之間，同比增添約為20%至25%。據(jù)此前說明師預(yù)估，唯品會第二季度營收估量為305.7億元(區(qū)間296.3億元至320.4億元)，可以看到，即即是對應(yīng)最高增速301億元，唯品會第二季度業(yè)績在指引也不及市場預(yù)期中值305.7億元。

　　或受不及預(yù)期的二季度指引影響，唯品會股價當(dāng)晚(5月19日)便大跌11.43%，報于21.89美元。

　　接下來，不妨從要害策劃數(shù)據(jù)出發(fā)，來看看唯品會這一份財報畢竟透露哪些信息呢?

　　營收凈利雙雙增添之下，營銷用度亦同步大幅增添

　　乍眼一看，唯品會2021年Q1營收同比增添51.1%，歸屬于公司股東的凈利潤同比增添125.7%這一示意照舊較量吸睛的。

　　不外，要想知道真實增添程度，還必要比較2019年Q1數(shù)據(jù)來看，事實受疫情影響2020年同期基數(shù)較低是有目共睹的：此前財報數(shù)據(jù)披露，2019年Q1其營收為213億元，歸屬于公司股東的凈利潤為7.23億元。比擬之下，唯品會2021年一季度凈營收較2019年增添約33.3%，歸屬于公司股東的凈利潤則增添約107%。

　　至此可知，2021年一季度，唯品會的營收和凈利潤的增添不是“虛胖”，是實其著實的。

　　雖然，假如把眼光放在活潑用戶和GMV(成交總額)上，或者更可以窺出唯品會的增添路徑。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2021年一季度，該公司總活潑用戶數(shù)為4580萬人，同比強勁增添54%，超等VIP用戶數(shù)達489.1萬人，同比增添37%;期內(nèi)GMV實現(xiàn)461億，同比增進60%，與收入增速相差無幾。同時，本季度訂單數(shù)同比增添44%，從2020同期的1.217億份增至1.755億份。

　　可以看到的是，正是得益于活潑用戶、GMV及訂單數(shù)的強勁增添，唯品會2021年一季度才氣得到云云增添之勢。

　　不外，必要指出的是，正如“全國沒有免費的午餐”一樣平常，唯品會一季度之以是可以或許云云增添，照舊支付了一些“價錢”的——即通過大量告白勾當(dāng)獲客導(dǎo)致營銷用度高企。

　　智通財經(jīng)APP相識到，本年以來，“打開唯品會，搜刮我的同款好物”等告白詞幾回現(xiàn)身在諸多網(wǎng)劇、綜藝節(jié)目標告中，而上述這些“刷”存在感的告白也導(dǎo)致了其營銷用度大增：本年一季度，該公司營銷用度為13億元，而客歲同期的營銷用度為4.12億元，同比增幅超200%。2021年第一季度，營銷用度占凈收入總額的比例為4.6%，高于上年同期的2.2%。

　　于是，跟著唯品會營銷用度的翻倍增添，也就有了財報中的用戶數(shù)同比54%的增進。而這一點唯品會也在財報中直言稱，營銷用度的增添首要緣故起因是與客戶獲取和留住相干的告白勾當(dāng)投資增進有關(guān)。

　　與此同時，為了更大地促進用戶的活潑度，唯品會也采納了一系列讓利勾當(dāng)，好比該公司董事長兼首席執(zhí)行官沈亞暗示““我們花了較量多的錢，去把客歲購置但本年沒購置的用戶叫醒起來。”而這也導(dǎo)致了其一季度毛利率并未明顯增添，乃至低于此前市場預(yù)期。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2021年一季度，唯品會實現(xiàn)毛利潤為56億元，同比增添54.7%;毛利率為19.7%，同比晉升0.5個百分點，不及此前市場預(yù)期的20.5%，而環(huán)比則下滑2.3個百分點。

　　綜上來看，唯品會的業(yè)績增添也并非是一揮而就的，增添背后也是通過大力大舉營銷，讓利會員一系列法子而得來的。

　　她經(jīng)濟+他經(jīng)濟雙管齊下，特賣買賣愈做愈順?

　　眾所周知，自2012年上市以來，唯品會依附著“品牌折扣+限時搶購+正品保障”的奇異貿(mào)易模式，一度打成了阿里、京東、拼多多之后的潛力電商平臺。

　　不外，高光事后，唯品會藏在冰山下的增添焦急今朝也逐漸暴露珠面。

　　相干財政數(shù)據(jù)披露，2014年唯品會營收增速還曾為121.59%，但在2015年就驟降到73.82%，越過100%這一“程度線”之后，其營收增速從2016年的40.76%放緩至2018年的15.93%，直至2020年的9.53%。

　　那么，是唯品會的特賣買賣愈來愈欠好做了嗎?

　　實則否則，適當(dāng)?shù)恼f應(yīng)該是機會與挑釁并存。

　　從市場空間來看，唯品會所處的折扣零售賽道仍存有較大成長空間。美國折扣零售行業(yè)成長汗青，自20世紀70年月以來，該零售行業(yè)歷經(jīng)三次轉(zhuǎn)折，具備富裕韌性，在宏觀承壓的大配景中仍不絕成長壯大。而回到中國，折扣零售前期成長必然水平受電商壓抑，今朝受益下沉市場現(xiàn)階段的龐大增量、存量市場的斲喪分級以及將來的下沉市場“斲喪進級”帶來的新增需求，具備行業(yè)增添盈利。

　　在這個配景下，唯品會通過繼承成長“她經(jīng)濟”的同時，還順勢抓住了“他經(jīng)濟”這一新興的風(fēng)口。

　　近幾個季度以來，該平臺除了焦點女性客群的不變增添外，唯品會男性用戶數(shù)目也快速增添，來自男性用戶的訂單量增幅明明，如男性用戶最存眷的行為戶外品類，2020年至今，男性用戶相干商品訂單數(shù)同比增添超80%，逾越同期女性用戶訂單增幅。

　　乃至于，有說明人士指出，連年來，跟著男性群體對小我私人形象打點和顏值晉升見識的接管水平不絕升高，“他經(jīng)濟”復(fù)雜基數(shù)儲藏成長潛力。

　　但必要指出的是，跟著越來越多的平臺入局特賣賽道，這一行業(yè)的競爭壓力也是真的大。

　　一方面，在現(xiàn)在的特賣賽道上，唯品會再也不是這條賽道上獨一的選手了，一邊是主打分銷模式的新型電商愛庫存、好衣庫的快速崛起;一邊是因為阿里、京東也留意到尾貨物類市場，加速步驟切入尾貨市場。

　　另一方面，C2M模式進一步擠壓其保留空間。連年來，電商界鼓起一股“C2M風(fēng)”，該模式的一大特點是，按需求出產(chǎn)，用戶先下單，工場再出產(chǎn)，沒有庫銷比，消除庫存惡疾。可以說，C2M模式的呈現(xiàn)，對以特賣為生的商家將會是很大的沖擊，事實它帶來的是不發(fā)生庫存的大藍圖。

　　由此也就不難領(lǐng)略，在衣飾大盤強勢清醒之際，唯品會給出的業(yè)績指引為什么跑不外大盤，信念不敷了。

　　據(jù)相識，本年1-4月穿類商品的線上實物零售額同比增添33.8%，線上線下打扮鞋帽、針、紡織品4月零售額同比增添31.2%。這也就是說，唯品會縱然是最高增速25%，仍有也許跑不外套飾大盤。

　　不外，固然唯品會今朝成長信念稍顯不敷，但不少機構(gòu)基于其龍頭上風(fēng)，照舊對該公司將來的成長持有必然信念的。

　　個中，國泰君安指出，今朝唯品會就有四大上風(fēng)：①綁定上游品牌商，擁有1300人的優(yōu)質(zhì)環(huán)球買手團隊;②騰京(股東)疊加長視頻引流結(jié)果明明;③機關(guān)線下門店、收購杉杉奧萊，進一步買通線上線下閉環(huán)機制，晉升獲客與進貨手段;④自建倉儲+與順豐相助+自動化分揀系統(tǒng)，履約本錢有望不絕降落。

　　同時，對標國際巨頭TJX之下，我國折扣業(yè)態(tài)望恒久跑贏零售整體，估量到2025年折扣零售市場局限望達3萬億元，在這個配景下，唯品會作為海內(nèi)折扣零售業(yè)龍頭其代價仍有很大晉升空間。

　　將來，唯品會畢竟會不會如機構(gòu)看好那樣乘勢而起，我們照舊靜待時刻的檢討吧。

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