　　克日，據(jù)中國(guó)打扮協(xié)會(huì)動(dòng)靜，2018年度“中國(guó)打扮行業(yè)百?gòu)?qiáng)”名單出爐。世界共有130家企業(yè)上榜，個(gè)中江浙打扮企業(yè)數(shù)目過(guò)半。在業(yè)務(wù)收入百?gòu)?qiáng)名單中，海瀾之家(600398,股吧)(600398.SH)控股股東海瀾團(tuán)體有限公司登頂。

　　作為“漢子的衣柜”的代名詞，海瀾之家在男裝市場(chǎng)之外還在不算試探多元化規(guī)模，不外從上半年?duì)I收數(shù)據(jù)來(lái)看，這條路頗為艱巨。在遭遇子公司業(yè)績(jī)變臉后，本年9月16日海瀾之家公布擬剝離旗下女裝品牌“愛(ài)居兔”，轉(zhuǎn)讓其100%股權(quán)，共作價(jià)3.82億元。

　　另外，值得留意的是海瀾之家的高庫(kù)存困難依然存在，制止本年上半年存貨賬面代價(jià)依然高達(dá)88.42億元，業(yè)內(nèi)人士匯報(bào)財(cái)聯(lián)社記者，存貨局限復(fù)雜且難明，對(duì)付打扮企業(yè)而言無(wú)異于埋雷。

　　單店?duì)I收增添停滯

　　在新零售成長(zhǎng)的配景下，海瀾之家連年來(lái)在線上線下同步機(jī)關(guān)。在線上方面，截至2018年尾，公司線上會(huì)員總數(shù)到達(dá)1384萬(wàn)人，較客歲同比增添28%；整年線上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入115,109.88萬(wàn)元，較客歲同期增進(jìn)9.25%。

　　不外，線下販賣如故占有營(yíng)收的首要部門。本年上半年公司實(shí)現(xiàn)線下販賣為98.37億元，占主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入94.41%，較上年同期根基持平。作為線下販賣的主沙場(chǎng)，海瀾之家在客歲新開(kāi)店門店1181家，關(guān)店300家，凈增881家，公司門店總數(shù)6673家，個(gè)中海瀾之家品牌5097家，愛(ài)居兔品牌1281家，其他品牌295家。

　　不外，從本年上半年的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，海瀾之家線下擴(kuò)張勢(shì)頭明明緊縮。半年報(bào)表現(xiàn)，公司新開(kāi)門店551家，關(guān)店356家，凈增僅195家。在門店品牌漫衍上，海瀾之家品牌5449家，愛(ài)居兔品牌1241家，其他品牌1050家，公司門店總數(shù)7740家。

　　個(gè)中，獨(dú)一呈現(xiàn)門店數(shù)目負(fù)增添的是海瀾之家旗下女裝品牌愛(ài)居兔門店。而在2017年海瀾之家總門店凈增549家中，有419家都屬于女裝品牌愛(ài)居兔。

　　在本年9月宣告愛(ài)居兔被剝離之前，愛(ài)居兔單店業(yè)務(wù)收入已經(jīng)泛起逐年降落。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2016年愛(ài)居兔的均勻單店業(yè)務(wù)收入為130.63萬(wàn)元，2017年為118.85萬(wàn)元，而2018年均勻單店?duì)I收只有85.69萬(wàn)元。

　　值得留意的是，與此同時(shí)海瀾之家自己的單店?duì)I收手段也趨于增添停滯。2017-2019年第一季度，公司單店的營(yíng)收為101.6萬(wàn)、110.3萬(wàn)、110.4萬(wàn)。這對(duì)以加盟和聯(lián)營(yíng)情勢(shì)為主的海瀾之家而言負(fù)面影響難以忽視，有說(shuō)明以為這或是海瀾之家“壯士斷腕”剝離愛(ài)居兔的緣故起因之一。

　　打扮行業(yè)人士匯報(bào)財(cái)聯(lián)社記者，單店業(yè)務(wù)收入的下滑，或?qū)⒂绊憣?lái)加盟商的加盟意愿，公司繼承用今朝加盟聯(lián)營(yíng)模式新增店肆數(shù)目難度將增大。因此，在某一品牌對(duì)公司單店?duì)I收業(yè)績(jī)造成拖累時(shí)，敏捷剝出實(shí)現(xiàn)重整大噶鯡快速的拯救步伐。

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　　不外與單店?duì)I收增速下滑相干聯(lián)的是，海瀾之家連年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鎏硐禄厔?shì)越來(lái)越明明。

　　按照海瀾之家2018年財(cái)報(bào)表現(xiàn)，整年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入190.90億元，同比增添4.89%;歸母公司凈利潤(rùn)34.55億元，同比增添3.78%;扣非后歸母凈利潤(rùn) 32.68 億元，同比降落 0.63%。

　　而據(jù)更早之前的財(cái)政數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2014年至2018年，海瀾之家凈利潤(rùn)別離為23.74億元、29.53億元、31.23億元和33.28億元;凈利潤(rùn)增添率別離為75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。

　　與此同時(shí)，海瀾之家主品牌增幅同樣堪憂。2018年海瀾之家主品牌實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入151.54億人民幣，同比僅增添2.62%;而在2014年-2017年時(shí)代，海瀾之家主品牌海瀾之家的業(yè)務(wù)收入別離為101.25億元人民幣、128.74億元人民幣、140.31億元人民幣，比上年同期增幅別離為49.58%、27.16%和8.98%，呈逐年下滑趨勢(shì)。

　　在此配景下，海瀾之家起勁尋求轉(zhuǎn)型打破，朝著多元化偏向成長(zhǎng)，先后跨界到女裝、童裝、家居、外洋等多方面的營(yíng)業(yè)市場(chǎng)。譬喻，先是對(duì)快時(shí)尚品牌UR增資1億元人民幣，收購(gòu)英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權(quán)，后又開(kāi)設(shè)了4家HeilanHome優(yōu)選糊口館，售賣種種糊口雜貨以實(shí)時(shí)尚家居用品等。

　　究竟上，在產(chǎn)物多元化的成長(zhǎng)進(jìn)程中，主品牌因?yàn)槌砷L(zhǎng)滯后正在逐漸失去在公司中的占比份額。通告表現(xiàn)，海瀾之家主品牌實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入151.54億人民幣，同比增添2.62%;愛(ài)居兔業(yè)務(wù)收入為10.97億人民幣，同比增添22.68%;圣凱諾實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入21.20億人民幣，同比增添12.82%;其他品牌業(yè)務(wù)收入為3.76億人民幣，同比增添25.78%，增速差距明明。

　　值得留意的是，據(jù)本年半年報(bào)表現(xiàn)，海瀾之家今朝另有165億元欠債，個(gè)中活動(dòng)欠債約128.85億元，非活動(dòng)欠債約36.11億元。在活動(dòng)欠債中包羅58.68億元的應(yīng)付賬款和13.21億元的預(yù)收金錢。這部門資金是收到供給商提供的產(chǎn)物而尚未向供給商付出的資金以及海瀾之家向下流加盟商提供產(chǎn)物之前先行獲取的資金。

　　對(duì)此，行業(yè)說(shuō)明師顧超對(duì)財(cái)聯(lián)社記者暗示，增速明明放緩，聲名公司碰著瓶頸，企業(yè)轉(zhuǎn)型打破顯得很是失敗。而且，這種增速的一連放緩，隨之而來(lái)的就是業(yè)績(jī)泛起的大幅下滑，天然對(duì)公司的攻擊長(zhǎng)短常大的。

　　庫(kù)存困難待解

　　究竟上，海瀾之家之以是被以為不能放慢開(kāi)店步驟，或與其背后的庫(kù)存壓力有關(guān)。而跟著海瀾之家的存貨量也不絕上升，門店增添假如速率放緩，公司庫(kù)存壓力也許進(jìn)一步加劇。

　　海瀾之家的高庫(kù)存題目一向存在。2014-2017年，其按年期末存貨余額別離為60.9億、95.8億、86.3億、84.9億；存貨占營(yíng)收比重別離為49.3%、60.5%、50.7%、46.6%，遠(yuǎn)高于偕行可比企業(yè)。2018年海瀾之家期末存貨94.73億元，較上年尾的84.92億上升11.55%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為286天。

　　固然2019年6月末存貨總額為88.42億元，較年頭有所降落；主品牌存貨同比18年6月末降落靠近10億，存貨周轉(zhuǎn)有所加速。但高庫(kù)存題目依然是海瀾之家今朝面對(duì)的首要題目。

　　海瀾之家接納的是一種OPM計(jì)謀(OtherPeolple’sMoney)，詳細(xì)而言，就是通過(guò)在供給商端接納賒購(gòu)購(gòu)置商品，完成販賣后再結(jié)轉(zhuǎn)收入，滯銷商品可退回給供給商；在加盟商端，加盟商需包袱加盟店的運(yùn)營(yíng)用度，并向海瀾之家交納“特許策劃擔(dān)保金”。

　　在海瀾之家的采購(gòu)模式上，公司采納直接向供給商采購(gòu)的情勢(shì)，采購(gòu)相助模式包羅不行退貨模式和可退貨模式：可退貨模式下，公司與供給商簽署附滯銷商品可退貨條款的采購(gòu)條約，適銷季竣事后仍未實(shí)現(xiàn)販賣的產(chǎn)物，可剪標(biāo)退卻還給供給商，由其包袱滯銷風(fēng)險(xiǎn)；不行退貨模式下，適銷季竣事后仍未實(shí)現(xiàn)販賣的產(chǎn)物不行退還給供給商，由公司包袱產(chǎn)物的滯銷風(fēng)險(xiǎn)。今朝采購(gòu)模式為“可退貨為主，不行退貨為輔”。

　　計(jì)提存貨減價(jià)籌備首要來(lái)自連鎖品牌存貨中不行退貨的商品，不外記者留意到，海瀾之家的計(jì)提政策極為寬松。在打扮連鎖品牌存貨的庫(kù)齡環(huán)境上，公司存貨在2年以內(nèi)較多，公司海瀾之家品牌商品2年以內(nèi)庫(kù)齡商品并未舉辦減價(jià)籌備，2—3年計(jì)提70%，3年以上庫(kù)齡產(chǎn)物計(jì)提100%。

　　上述行業(yè)人士匯報(bào)財(cái)聯(lián)社記者，2年的存貨計(jì)提減價(jià)政策對(duì)付打扮行業(yè)而言較量有數(shù)，與偕行對(duì)比極為寬松，其緣故起因也許在于男裝的潮水性和更迭周期較長(zhǎng)。不外，盡量云云公司存貨減價(jià)喪失照舊對(duì)比于2017年已經(jīng)大幅增進(jìn)，陳訴期末存貨94.73億元，較上年尾84.92億元，增進(jìn)9.8億元，上升 11.55%。

　　另外，對(duì)付可退貨條款的貨物在公司存貨中的占比有多大公司存貨減價(jià)籌備憑證什么政策計(jì)提、對(duì)歸母公司凈利潤(rùn)是否有影響等題目，海瀾之家的年報(bào)中并未給出詳細(xì)聲名。

　　對(duì)付庫(kù)存征象難明的緣故起因，該行業(yè)人士說(shuō)明向記者暗示，在海瀾之家的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中，把出產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，門店增進(jìn)以加盟為主，加盟商只必要認(rèn)真付出相干的運(yùn)營(yíng)用度。而海瀾之家自身則把打造品牌以及渠道運(yùn)營(yíng)作為重心，加盟商不消參加加盟店的詳細(xì)策劃。這也就意味著三者彼此疏散，在市場(chǎng)需求上、貨物打點(diǎn)上以及販賣數(shù)據(jù)這些方面無(wú)法做到同一的功效，這樣就會(huì)形成隱憂，久而久之庫(kù)存會(huì)萃就成了常見(jiàn)的征象。

　　研發(fā)用度低計(jì)劃曾遭質(zhì)疑

　　盡量海瀾之家今朝已經(jīng)剝離女裝營(yíng)業(yè)，并被戲稱為“漢子的衣柜放不下女裝”，不外從公司今朝多元化的策劃來(lái)看，公司還在實(shí)行放下童裝和潮牌。

　　2017年是海瀾之家一年之內(nèi)創(chuàng)建了四個(gè)新品牌，別離是年青男裝潮牌HLAJeans、輕奢商務(wù)男裝品牌AEX和女裝品牌OVV、糊口家居品牌海瀾優(yōu)選，偏重于差異的斲喪群體。另外，公司還通過(guò)增資男生女生、英氏嬰童等品牌的方法，進(jìn)入童裝市場(chǎng)。

　　因?yàn)楹懼覍?shí)施的是輕資產(chǎn)模式，海瀾之家僅提供品牌的運(yùn)營(yíng)和打點(diǎn)，而供給商則是認(rèn)真提供商品。海瀾之家在年報(bào)中稱，品牌在計(jì)劃流程中首要節(jié)制最要害的開(kāi)拓提案和最終選型環(huán)節(jié)，將非焦點(diǎn)的打樣等事變外包給供給商的計(jì)劃團(tuán)隊(duì)。公司其他零售品牌均為自主研發(fā)、計(jì)劃打樣后交付供給商加工出產(chǎn)。

　　不外，值得留意的是公司客歲的研發(fā)用度僅為4902萬(wàn)元，照舊較2017年增添幅度高出95%的基本上，同樣低于偕行企業(yè)研發(fā)計(jì)劃投入。而對(duì)付計(jì)劃研發(fā)的質(zhì)疑，在本年4月召開(kāi)的股東大會(huì)上，海瀾之家董事長(zhǎng)周建平自信暗示“販賣額可以聲名統(tǒng)統(tǒng)，沒(méi)有人高出海瀾之家就聲名我們此刻是最好的。”

　　不外，僅在一個(gè)月后，本年5月8日有媒體報(bào)道稱，深圳潮牌Roaringwild在微信公號(hào)宣布文章和視頻稱，黑鯨三款2019年新品“剽竊”本身在2018年的春夏舊款，在Roaringwild的這篇問(wèn)題為“剽竊是門藝術(shù)，海瀾之家使人妒忌”的推送文章中，羅列出了三款涉嫌被黑鯨HLAJEANS剽竊的單品。另外，海瀾之家還被指出曾“仿照”過(guò)SUPREME、巴黎世家等品牌的單品。

　　業(yè)內(nèi)人士則對(duì)財(cái)聯(lián)社記者暗示，打扮行業(yè)因?yàn)楦緭Q代速率快，計(jì)劃之前相互“小心”并不有數(shù)，而從行業(yè)角度來(lái)看，該類產(chǎn)物常識(shí)產(chǎn)權(quán)的掩護(hù)力度也不足，縱然被剽竊，維權(quán)本錢高也造成難度較大。久而久之，行業(yè)內(nèi)中小品牌商之間相互“仿照”已經(jīng)成為果真奧秘。

　　不外，在Roaringwild的文章中并不這么以為，作者提出這種舉動(dòng)是個(gè)錯(cuò)誤，海瀾之家“原本我去剽竊也沒(méi)什么”的舉動(dòng)引導(dǎo)才是對(duì)年青人最大的危險(xiǎn)。

　　另外，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今朝對(duì)付海瀾之家最大的題目是，盡快去消化巨額庫(kù)存，同時(shí)，假如不在計(jì)劃方面加大投入，計(jì)劃出貼合年青人更喜好的打扮，那么海瀾之家業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽内厔?shì)并不會(huì)改變。