林州重機(002535)沖擊漲停 簽3.01億融資租賃合同

　　林州重機（002535）公告，作為銷售方和回購方，與作為聯合買受人和出租人的長城國興金融租賃有限公司、中煤國際租賃有限公司，作為承租人和被擔保方的山西梅園華盛能源開發有限公司簽訂《租賃物買賣合同》和《回購及保證擔保合同》。合同標的物為包括綜采設備、智能系統等在內的價值3.01億元的產品。機構指出，與工程機械行業相比，國內煤機行業的融資租賃還處于初創階段，在行業低迷的背景下，選擇優質客戶開展融資租賃業務不僅有助于市場的開拓，而且風險可控。

　　二級市場上，林州重機午后股價繼續強勢上攻，嘗試沖擊漲停。 （山東神光）

　　江淮汽車(600418)10月份銷售數據點評：銷量增長最壞的日子已過

　　10月份，公司總銷量為40081輛，同比僅增長3.15%，主要是轎車銷量同比仍大幅下降所致。315事件對公司轎車銷量的負面影響仍然存在。10月份，公司轎車銷量9219輛，其中包括和悅A30上市鋪貨1000多輛。說明兩點:一是公司轎車銷量的下降并不影響公司利潤，自主品牌仍擺脫不了賣的越多虧的越多的現狀。二是和悅A30于11月2日正式上市，定價在6.28-8.28萬元(含3000元的節能惠民補貼)，定價合理，將成為公司轎車發展的新起點。

　　10月份，公司SUV銷量為2457輛，比上月環比增長17.67%。說明三點:一是公司銷售體系調整對乘用車銷量的負面影響仍然存在，但大幅減弱;二是公司在公眾媒體上公布了瑞風S5小毛病的整改進度，存在的問題都已解決或已有了解決方案，新產的瑞風S5已接近完美，10月份的產量僅1379輛，不排除消化前期庫存的考慮;三是公司1.5TGDI發動機項目有序推進，我們預計春節前后能夠批量上市。按照哈弗H6中1.5T動力65%左右的銷量比例，我們判斷，2014年公司瑞風S5月均銷售應在5000輛以上。

　　10月份最大的亮點是卡車，公司卡車銷量為21161輛，同比增長27.65%，大幅超過市場預期。公司一直實行以銷定產，庫存控制相當到位，我們判斷，最后兩月的卡車銷量仍將同比大幅增長。目前卡車貢獻的利潤應超過MPV的貢獻。

　　10月份，MPV的銷量為4594輛，基本恢復正常。由于MPV噴涂車間整改完成，全年MPV的銷量應能與去年基本持平，但毛利率仍有所提升。

　　維持2013-2015年公司的EPS分別為0.85元、1.26元、1.68元的預測不變，繼續維持“推薦”的投資評級。

　　風險提示:1、宏觀和行業存在不確定性;2、公司經營出現失誤。 （東北證券）

　　江淮汽車(600418)10月份銷售數據點評：銷量增長最壞的日子已過

　　10月份，公司總銷量為40081輛，同比僅增長3.15%，主要是轎車銷量同比仍大幅下降所致。315事件對公司轎車銷量的負面影響仍然存在。10月份，公司轎車銷量9219輛，其中包括和悅A30上市鋪貨1000多輛。說明兩點:一是公司轎車銷量的下降并不影響公司利潤，自主品牌仍擺脫不了賣的越多虧的越多的現狀。二是和悅A30于11月2日正式上市，定價在6.28-8.28萬元(含3000元的節能惠民補貼)，定價合理，將成為公司轎車發展的新起點。

　　10月份，公司SUV銷量為2457輛，比上月環比增長17.67%。說明三點:一是公司銷售體系調整對乘用車銷量的負面影響仍然存在，但大幅減弱;二是公司在公眾媒體上公布了瑞風S5小毛病的整改進度，存在的問題都已解決或已有了解決方案，新產的瑞風S5已接近完美，10月份的產量僅1379輛，不排除消化前期庫存的考慮;三是公司1.5TGDI發動機項目有序推進，我們預計春節前后能夠批量上市。按照哈弗H6中1.5T動力65%左右的銷量比例，我們判斷，2014年公司瑞風S5月均銷售應在5000輛以上。

　　10月份最大的亮點是卡車，公司卡車銷量為21161輛，同比增長27.65%，大幅超過市場預期。公司一直實行以銷定產，庫存控制相當到位，我們判斷，最后兩月的卡車銷量仍將同比大幅增長。目前卡車貢獻的利潤應超過MPV的貢獻。

　　10月份，MPV的銷量為4594輛，基本恢復正常。由于MPV噴涂車間整改完成，全年MPV的銷量應能與去年基本持平，但毛利率仍有所提升。

　　維持2013-2015年公司的EPS分別為0.85元、1.26元、1.68元的預測不變，繼續維持“推薦”的投資評級。

　　風險提示:1、宏觀和行業存在不確定性;2、公司經營出現失誤。 （東北證券）

　　興業銀行(601166)：流動性偏緊影響資產增速 手續費收入增長強勁

　　1.事件

　　興業銀行（601166）2013年前三季度凈利潤同比增長25.7%至331億元，基本每股收益1.74元。前三季度營業收入同比增長26.4%至803億元。

　　2.我們的分析與判斷

　　二季度撥備前利潤同比增長15.5%:1)公司三季度利息凈收入環比減少6.5%，利息收支分項看，利息收入環比增長4.1%，利息支出環比增長13.8%，偏緊的流動性環境對同業負債成本壓力較大;2)三季度手續費凈收入同比增長62.5%，非息凈收入同比增長52%;3)三季度成本收入比25.1%，較上年同期上升1.8個百分點;4)三季度信用成本0.37%，計提資產減值損失同比減少8%。

　　資產增速顯著放緩，預計受流動性環境影響較大。三季度公司資產增速顯著放緩，環比增長1.6%，同業資產環比增長0.2%;公司備付率較二季末下降2個百分點，債券投資環比增長17.6%，貸款環比增長0.2%;存款保持平穩，環比增長1.4%，同業負債環比增長2.6%。預計投資項下類信貸資產繼續保持增長，三季度偏緊的流動性環境驅使公司增加同業主動負債，利息支出環比大幅上升。盡管偏緊的流動性不會成為常態，但監管機構去杠桿的導向下公司需要開創新的業務模式。

　　手續費收入增長強勁。三季度手續費收入與二季度持平，同比增長63%。預計公司在投行、財富管理、銀行卡方面手續費收入繼續保持良好勢頭。公司打通表內表外資產渠道方面優勢明顯，預計公司投行和財務管理手續費收入繼續保持較快增長，構成非息收入的重要來源。

　　撥貸比預計可提前達標，非信貸類資產計提力度加大。三季末撥貸比達到2.38%，預計全年信用成本與2012年持平，年底可提前達標。預計三季度非信貸類資產計提撥備超過15億元，需要關注非信貸類資產撥備要求對未來盈利的影響。三季末公司不良率0.63%，環比上升6BP;關注率0.63%，環比上升5BP，反映了當前經濟狀況。

　　3.投資建議

　　三季度公司核心負債增長平穩、信托受益權業務保持增長，資產壓力略有上升。偏緊流動性下，公司主動控制資產增速。公司在金融市場業務的優勢和綜合融資能力，結合較高的撥貸比，預計未來盈利能保持較好水平。維持“推薦”評級。預計公司13/14年實現凈利426/538億元，同比增長23%/26%，對應EPS為2.23/2.82元。對應各年PE為5.4x/4.3x，PB為1.12x/0.92x。(銀河證券)

　　興業銀行(601166)：流動性偏緊影響資產增速 手續費收入增長強勁

　　1.事件

　　興業銀行（601166）2013年前三季度凈利潤同比增長25.7%至331億元，基本每股收益1.74元。前三季度營業收入同比增長26.4%至803億元。

　　2.我們的分析與判斷

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