原標(biāo)題：年度送轉(zhuǎn)第一例來(lái)了！這公司擬10送3轉(zhuǎn)6 影響有多大？

摘要

【年度送轉(zhuǎn)第一例來(lái)了！這公司擬10送3轉(zhuǎn)6 影響有多大？】美聯(lián)新材15日晚間公告顯示，公司控股股東提議10轉(zhuǎn)6送3派0.75元，成為2019年度第一家提議送轉(zhuǎn)的公司。不過(guò)，令人注意的是，在大比例送轉(zhuǎn)的背后，公司多位重要股東近期有合計(jì)占到公司總股本近七成的股份解禁。（中國(guó)基金報(bào)）

　　美聯(lián)新材15日晚間公告顯示，公司控股股東提議10轉(zhuǎn)6送3派0.75元，成為2019年度第一家提議送轉(zhuǎn)的公司。

　　不過(guò)，令人注意的是，在大比例送轉(zhuǎn)的背后，公司多位重要股東近期有合計(jì)占到公司總股本近七成的股份解禁。

　　2019年度送轉(zhuǎn)公司第一家：10送3轉(zhuǎn)6派0.75，但伴隨大量限售股將解禁

　　美聯(lián)新材(300586.SZ）15日晚間公告稱，收購(gòu)庫(kù)存內(nèi)褲，董事會(huì)于2019年12月14日收到公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)黃偉汕提交的《關(guān)于2019年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提議及承諾》，擬以公司截至2019年12月31日總股本2.4億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.75元(含稅)，送紅股3股(含稅)，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股。

　　公告稱，鑒于公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況良好、未來(lái)發(fā)展前景廣闊，考慮到公司目前未分配利潤(rùn)及資本公積金較為充足，且股本規(guī)模相對(duì)較小，為回報(bào)全體股東，在符合利潤(rùn)分配原則、保證公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，提議進(jìn)行本次利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案。

　　值得注意的是，下個(gè)月，公司多位重要股東將有大量股份解禁。

　　公告顯示，這部分股份解禁日期均為2020年1月4日，合計(jì)解禁約1.66億股，占公司總股本的69.33%，接近七成。其中提出送轉(zhuǎn)提議的控股股東黃偉汕即將解禁的股份最多，有9370萬(wàn)股，占公司總股本的39.04%。

　　公告也注明，限售期滿后，黃偉汕和張朝益，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓股份不超過(guò)其所持股份總數(shù)的25%。

　　在此之前，公司董事兼高管段文勇就準(zhǔn)備減持。今年11月下旬，公司披露了段文勇的減持計(jì)劃，其擬于公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，減持不超過(guò)(含)82萬(wàn)股，即不超過(guò)公司股本總數(shù)的0.3417%。截至當(dāng)時(shí)，段文勇持有公司股份187.5萬(wàn)股，占公司總股本比例0.7813%。但截至目前，段文勇暫未減持公司股份。

　　資料顯示，美聯(lián)新材是一家位于廣東汕頭的A股上市公司，公司主營(yíng)白色母粒、黑色母粒、彩色母粒、功能母粒及功能新材料，產(chǎn)品應(yīng)用于食品包裝、醫(yī)用包裝、個(gè)人護(hù)理材料、塑料管材、工程塑料、塑料家居用品、電線電纜、家用電器、日用輕工、汽車、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

　　公司2017年1月上市。2017年度，公司曾進(jìn)行過(guò)一次高送轉(zhuǎn)，2017年度利潤(rùn)分配方案為10轉(zhuǎn)15股派5元，當(dāng)前總股本為2.4億股。數(shù)據(jù)顯示，這一總股本數(shù)量在創(chuàng)業(yè)板公司處于約500名的位置，為中等偏下的水平。

　　從公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，公司上市后營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)率并不算快，但今年有所提速。2017年和2018年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為15.33%和15.99%，今年前三季度為97.19%。今年前三季度營(yíng)收也同比大幅增長(zhǎng)117.92%。

　　目前A股送轉(zhuǎn)情況如何？如何看待高送轉(zhuǎn)？

　　對(duì)于送轉(zhuǎn)股，尤其是高送轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)上市公司一直比較熱衷，以往甚至出現(xiàn)過(guò)一些沒(méi)有條件，創(chuàng)造條件也想強(qiáng)推高送轉(zhuǎn)的案例。

　　對(duì)于其中的原因和影響，機(jī)構(gòu)之前也做過(guò)很多研究。

　　民生證券此前的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)的公司有更高的每股收益、每股未分配利潤(rùn)和資本公積金，較高的每股凈資產(chǎn)是高送轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。此外，高送轉(zhuǎn)公司有更高的凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，更小的總市值和更高的市凈率。該機(jī)構(gòu)指出，高送轉(zhuǎn)公司的股價(jià)顯著高于其他公司，將股價(jià)調(diào)整至合理水平以保持股票流動(dòng)性為高送轉(zhuǎn)的動(dòng)機(jī)之一。

　　但是，高送轉(zhuǎn)不是未來(lái)盈利預(yù)期好的信號(hào)，且高送轉(zhuǎn)帶來(lái)的超額收益率僅在除權(quán)前存在。

　　2018年，為遏制高送轉(zhuǎn)中爆炒現(xiàn)象，交易所對(duì)高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確界定，不符合條件的公司不能進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。

　　此后，天風(fēng)證券研究指出，2018年符合官方定義的高送轉(zhuǎn)數(shù)量急劇下降，“低”送轉(zhuǎn)比例上升，2018年滿足官方高送轉(zhuǎn)條件僅3只。

　　此外，由于面值退市規(guī)定的存在，盲目大比例送轉(zhuǎn)還是部分面值退市公司最終走向退市的重要原因之一，這種情況已有先例。

　　比如A股首只面值退市股中弘退，就給熱衷高送轉(zhuǎn)游戲的公司敲響了警鐘。該公司自2010年借殼上市后進(jìn)行了4次送轉(zhuǎn)，成為自食大比例送轉(zhuǎn)“惡果”的典型。

　　事實(shí)上，監(jiān)管層近年對(duì)高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管從未放松，收購(gòu)庫(kù)存內(nèi)衣褲，比如去年正元智慧、正業(yè)科技均因推出年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)案，次日便收到深交所關(guān)注函。

　　PS:美聯(lián)新材目前股價(jià)為13.82元，按照此番提議的送轉(zhuǎn)比例計(jì)算，除權(quán)除息價(jià)為7.23元，將較目前股價(jià)大幅降低。

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