中國經濟網編者按：1月10日，廣東萬里馬實業股份有限公司（下稱“萬里馬”）正式登陸深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼：300591。萬里馬主要從事皮具產品的研發設計、生產制造、品牌運營及市場銷售業務。同時，采取 ODM 的模式，為國際知名企業生產手袋等產品。其主要產品為“萬里馬”、“Saint Jack”品牌皮具產品。公司本次募集資金總額18,420.00萬元用于營銷網絡拓展及電商渠道升級建設項目、信息化建設項目、設計研發中心建設項目及補充流動資金。

　　公開資料顯示，2016年11月21日萬里馬發布新版招股說明書。2016年12月2日首發申請獲通過。2016年12月28日，萬里馬開啟申購，申購代碼300591，申購價格3.07元，單一賬戶申購上限為24000股，申購數量為500股的整數倍。主承銷商為海通證券(600837,股吧)。萬里馬此次發行總數為6000萬股，全部為新股發行，無老股轉讓。網上最終發行數量為 5,400 萬股，占本次發行總量的 90%。本次發行價格為人民幣3.07元/股，市盈率為22.98倍。逾6.2萬股遭投資者棄購。網上投資者放棄認購數量60,860股、網下投資者放棄認購數量14,72股。網上發行最終中簽率為0.0372341048%。股價走勢來看，萬里馬自1月10日上市以來，連續五個交易日漲停，截止1月16日，收報6.48元。

　　據證監會網站消息，創業板發審委在2016年第73次會議審核結果及首發申請反饋意見中對萬里馬提出諸多問詢。如：發行人2013-2015年末應收賬款余額分別為3,907.96萬元、13,457.14萬元以及14,718.50萬元。（1）請分析說明報告期應收賬款增長的原因，與各銷售渠道的關系及占比情況，團購業務為何集中于年底及其影響。（2）請說明發行人對代理商和批發商等不同客戶信用政策，報告期內是否存在放寬信用政策以刺激銷售增長情況等。同時，發行人2013-2015年存貨余額分別為16,936.31萬元、15,376.51萬元、15,581.73萬元，其中主要構成為庫存商品與原材料。（1）請根據采購、生產、銷售的執行方式與周期，結合皮具產品經營規模變化情況，分析說明存貨水平、存貨結構、存貨周轉率的合理性等。

　　最新招股書顯示，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年 1-6 月公司營業總收入分別為4.32億元、4.69億元、5.80億元、2.96億元。凈利潤分別為2921萬元、2629萬元、3207萬元、1253萬元。應收賬款賬面價值分別為 3,768.19 萬元、13,018.26 萬元、14,219.74 萬元以及 24,270.88 萬元，占資產總額比為 7.68%、23.25%、22.26%以及 33.48%。存貨的賬面價值分別為 16,397.10 萬元、15,197.80 萬元、14,912.10萬元、21,706.22 萬元，占資產總額比分別為 33.41%、27.15%、23.19%以及29.94%。另外，2016年 6 月末，存貨占資產總額比為29.94%，應收賬款占資產總額比為33.48%。由此得出，應收賬款與存貨占資產總額超六成。

　　截至 2016 年 9 月 30 日，發行人資產總額 71,122.92 萬元，股東權益合計 27,178.71 萬元。2016 年 1-9 月，發行人實現營業收入 47,037.28 萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤 2,718.49 萬元。上述財務會計信息已經發行人會計師審閱但未經審計，存在經審計后數據調整的風險。

　　據上市公告書顯示，根據發行人已實現的經營業績以及在手訂單情況，發行人合理預計 2016 年度營業收入維持 2015 年度銷售規模至增長 5%左右，將實現營業收入 58,000 萬元左右至 60,900 萬元左右；實現凈利潤較 2015 年度增長 10%左右至 20%左右，預計凈利潤為 3,500 萬元左右至 3,900 萬元左右。（相關財務數據為發行人財務部門預測，未經審計機構審計）。上述業績變動的預測，只是公司的初步預測。

　　針對上述情況，中國經濟網記者致電萬里馬董秘辦公室，截至發稿，對方未予回復。

　　公司專注皮具產品研發生產　兩實控人有香港居留權

　　最新招股書顯示，發行人主要從事皮具產品的研發設計、生產制造、品牌運營及市場銷售業務。同時，采取 ODM 的模式，為國際知名企業生產手袋等產品。發行人的主要產品為“萬里馬”、“Saint Jack”品牌皮具產品，同時，發行人還不斷加強與國外知名品牌的合作，代理“Oilily”品牌產品。發行人先后榮獲“中國著名暢銷品牌”、“中國馳名商標”稱號，2010 年榮獲“廣東省皮革鞋業百強企業”稱號。

　　公司主要供應商為行業境內外知名企業，其工藝技術水平較高、生產能力較

　　強且產品質量穩定，一般與公司合作多年，已建立較為密切且穩定的合作關系。公司采用“訂單+預測”的生產模式組織生產，并采取自主生產與外協生產相結合的方式合理調配產能。

　　公司控股股東與實際控制人為林大耀、林大洲、林彩虹、林大權。其合計持有公司84.45%股權，系兄弟姐妹關系。本次公開發行前：林大耀、林大洲、林彩虹、林大權合計持有公司15,200萬股，持股比例為84.45%。本次公開發行后，公開發行后，林大耀、林大洲、林彩虹、林大權持有公司股份63.33%，發行人實際控制人未發生變更。林大洲：中國籍，擁有中國香港永久居留權。林大耀：中國國籍，無境外永久居留權。林彩虹：中國國籍，無境外永久居留權。林大權：中國籍，擁有中國香港永久居留權。

　　從我國皮具行業發展歷程來看，我國皮具行業已形成了從皮革、紡織面料、包袋機械、五金配件等較為完整的產業鏈，同時帶動了相關配套行業的發展。皮具行業是我國輕工經濟發展的重要產業和外向型產業集群之一，具備較強的國際市場競爭力，同時也成為我國出口創匯的主力軍之一。我國皮具行業的崛起，特別是最近十幾年的飛速發展有著深刻的國際背景。全球經濟一體化和我國改革開放的政策給行業的發展提供了良好的機遇。國際市場的需求也帶動了我國皮具品種的多樣化及面料、配件的多樣化。

　　“百年歷史的英國著名皮鞋、皮具品牌”是否虛假宣傳

　　據證監會網站消息，2016年12月2日，創業板發審委在2016年第73次會議審核結果公告中對萬里馬提出諸多問詢。

　　1、根據申報材料，發行人的4位實際控制人為兄弟姐妹關系，發行人獨立董事劉國臻現任華南理工大學法學院教授，獨立董事董小麟原任廣東外語外貿大學副校長、現任廣東工業大學華立學院執行院長、廣東亞太創新經濟研究院院長等職務。（1）請發行人代表說明，4位實際控制人在企業發展過程中的主要貢獻，并進一步說明在未來企業治理中的定位；（2）請保薦代表人就兩位獨立董事任職的合規性發表核查意見。

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