鄭棉期價有望挑戰(zhàn)前高 收購價格形成政策底部

2005年04月20日 08:20 證券時報

　　外高橋期貨 施海

　　昨日鄭州棉花(資訊 論壇)期貨市場全線大幅上揚(yáng)，并且成交量也明顯大于前幾日。在上周末美盤大幅收高影響下早盤主力合約CF507以14500高開，最終報收在14565，比上一交易日上漲170點(diǎn)。從盤面上看，昨日期價已經(jīng)對前期阻力線14500一線形成突破，意味著上一輪的調(diào)整基本結(jié)束，后市有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。　

　　棉花庫存/消費(fèi)比下降

　　根據(jù)美農(nóng)業(yè)部4月份數(shù)據(jù)預(yù)測，與上年度相比，全球棉花期初庫存量縮減231.7萬噸至790.1萬噸，期末庫存量減少112.4萬噸至688.2萬噸，國內(nèi)棉花種植面積縮減1018萬畝至7517萬畝，期末庫存量減少26.1萬噸至149.8萬噸。而全球棉花消費(fèi)量僅減少4.1萬噸至2131.1萬噸，國內(nèi)消費(fèi)量不但未有減少，反而增加43.5萬噸至685.8萬噸。由此全球庫存/消費(fèi)比由37.5%下降至32.3%，逼近30%，國內(nèi)庫存/消費(fèi)比則由27.3%下降至21.8%，逼近20%，收購文體用品，庫存量滿足消費(fèi)量能力顯著減弱，國際國內(nèi)棉花市場供需關(guān)系正向利多方向轉(zhuǎn)換，其中國內(nèi)棉花庫存/消費(fèi)比較國際棉花庫存/消費(fèi)比還顯著低了10個百分點(diǎn)，由此足以說明國內(nèi)棉花供應(yīng)較為緊張，不得不依賴消耗較多庫存量滿足強(qiáng)勁用棉需求消費(fèi)。

　　收購價形成政策底

　　今年化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資大幅上漲，棉農(nóng)增產(chǎn)未增收，即使扣除國家對棉花種植的減稅、補(bǔ)貼，棉花種植仍收益偏低。糧棉價格比價關(guān)系一般為1:8，而目前按照小麥(資訊 論壇)和棉花價格分別為1700元/噸和12000元/噸計算，則僅為1:7。目前政府引導(dǎo)農(nóng)民穩(wěn)定和增加棉花種植面積，提高棉花產(chǎn)量，減少對進(jìn)口棉花依賴，尤其是國家將儲備棉收購價格由11500元/噸提高至12000元/噸，反映了國家扶持農(nóng)民種植棉花的政策傾向。

　　目前各地籽棉收購價格和銷售價格有所上揚(yáng)，其中籽棉平均收購價格4.7元/公斤，折皮棉11551元/噸，新棉銷售價格為12213元/噸。而與鄭棉近期合約CF504期價13700元相比，貼水幅度縮減至不足1500元，由此鄭棉的回調(diào)已導(dǎo)致期現(xiàn)價差縮小，因此期現(xiàn)價差仍將難以逆轉(zhuǎn)鄭棉上漲趨勢。

　　棉花倉單增速緩慢

　　鄭商所棉花實(shí)物交割按國標(biāo)進(jìn)行質(zhì)檢，書包, 背包, 休閑袋等成品箱袋收，質(zhì)檢中對未開包棉花隨機(jī)抽取5%的棉包，逐包開包挑揀，如果含有異性纖維或有色纖維，將根據(jù)纖維數(shù)量作降級處理。雖然期貨市場交割標(biāo)準(zhǔn)已與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，但現(xiàn)貨市場實(shí)物交收標(biāo)準(zhǔn)尚未與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，同時倉單包布和打包鋼絲不符合要求，及級別認(rèn)識有誤，檢驗(yàn)后級別下降，導(dǎo)致倉單注冊困難。自去年10月中旬至4月15日的23周，棉花注冊倉單數(shù)量和倉單預(yù)報量分別從零增長至2817張和2743張，共計5560張，平均每周分別增加122張和119張，共計241張(1205噸)，相對于目前鄭棉10萬手、單邊50萬噸持倉規(guī)模，及其較大增幅而言，增長幅度相對較小，增長速度較為緩慢，其實(shí)盤數(shù)量較小，不足以對鄭棉構(gòu)成沉重壓制作用。

　　歐美限制措施影響不大

　　4月6日歐盟對中國紡織品出臺特別限制措施行動指南，如紡織品進(jìn)口增幅達(dá)10%至100%將激活歐盟調(diào)查，同日，美國紡織品與服裝行業(yè)提出訴求，要求政府對14種中國產(chǎn)品重新實(shí)施進(jìn)口配額。根據(jù)統(tǒng)計，紡織品出口配額取消后，我國對歐美出口成倍增長，其原因是原設(shè)置配額數(shù)量偏低，同時紡織企業(yè)提前準(zhǔn)備較多庫存，導(dǎo)致紡織品出口規(guī)模顯著增長，由此可判斷，紡織品出口顯著增長持續(xù)時間較為短暫。同時歐盟行動指南僅為一表態(tài)和框架性方案，尚未涉及實(shí)質(zhì)性貿(mào)易制裁，未對國內(nèi)紡織品出口產(chǎn)生實(shí)際負(fù)面影響，而美國將調(diào)查中國紡織品和服裝，但尚未確認(rèn)是否重新設(shè)置配額限制。盡管歐美分別提出限制行動指南和訴求，但是否落實(shí)實(shí)施尚未最終確定。國內(nèi)紡織品出口通過辦理出口許可證、發(fā)布預(yù)警信息、加強(qiáng)行業(yè)自律、成立紡織品出口協(xié)調(diào)委員會、按照從量計稅方式對紡織品征收出口稅、甚至提高出口征稅等措施，規(guī)范紡織品出口，阻止歐美限制國內(nèi)紡織品出口。截止目前，尚未有數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)紡織品出口規(guī)模縮減，后市僅僅導(dǎo)致增長幅度縮小。

　　內(nèi)外棉市價漲倉增

　　截止4月12日，NYBOT持倉量逐漸拓展至12萬手以上較大規(guī)模，其中基金逆轉(zhuǎn)連續(xù)三周減磅多單，而增持多單，使凈多單擴(kuò)增千余手至2萬6千余手，各合約期價陷于53至57美分/磅高位區(qū)域振蕩，鄭棉持倉量于12日突破11萬手，達(dá)到110442手近期較大值，目前維持在9至10萬手，結(jié)合期價先抑后揚(yáng)，說明多方擴(kuò)倉吸納強(qiáng)于空方攔截，無疑內(nèi)外棉市主力資金積極做多，對棉價走強(qiáng)產(chǎn)生直接推動作用。

　　技術(shù)上，NYBOT棉市主力7月合約日線組合運(yùn)行于上升通道之中，預(yù)測中期上漲目標(biāo)位將可能達(dá)到58美分一線；鄭棉同樣也處于上升通道之中，其中主力合約CF507下檔支撐線則由3月24日低點(diǎn)13820元和4月14日低點(diǎn)14180元連接構(gòu)成上升通道，預(yù)計該合約上漲目標(biāo)位將最終突破15000元。

　　綜上所述，期現(xiàn)價差懸殊成為鄭棉深幅回調(diào)的主要因素，但隨著供需關(guān)系利多，受棉花內(nèi)外消費(fèi)增長利多作用，現(xiàn)貨價格將穩(wěn)步上升，期現(xiàn)價差由懸殊漸趨收斂，鄭棉也將結(jié)束回調(diào)，而短線回調(diào)反而將拓展中期漲升空間。　

點(diǎn)擊此處查詢?nèi)�部棉花新�?

相關(guān)資訊