這個問題來自知乎，知乎網友貼出前海航總經濟師文小芒所撰寫的文章《海南航空公司財務打點框架》來答復了這個問題。

海南航空公司財務打點框架

　　我想照舊根據寫帖子的名目來寫，這樣較量自由，可以為所欲為，至于今后是不是清算成書，那倒不必思量。寫書較量累，因為必需思量前后呼應和系統性，不能自相抵牾，也不能頻頻。寫帖子就沒這么多顧忌，可以自由施展。

　　固然豆瓣不支持發長帖，以是只能發一些短帖，正好切合我今朝狀況。

　　我想先從先容海航的財務打點框架入手，逐步展開所有財務打點主題。

　　我先容的海航財務打點框架，是我接受總經濟師時的，不是此刻的框架（雖然我預計大的框架不會有傾覆性改變），以是不算泄密。

　　我下面就開始簡單先容當時我的一些思量。

　　資金最優設置和高效輪回是財務打點的首要任務，個中資金活動平衡是最核心的內容（普通說法就是擔保在高速擴張中資金鏈不絕裂），以是財務打點的主題就是資金最優設置（也即投資打點）、資金籌集和資金平衡打點。

　　財務打點的措施是：財務方針擬定——財務打算擬定——財務打算實行——財務打算執行監督和評價。

　　財務方針由企業的整體打算（譬喻五年成長籌劃）和企業表里環境（譬喻當局支持政策）來共同確定 ，起首夸大可行性，而不是須要性。財務方針一般由一套指標體系描寫，首要包羅銷售收入、稅前利潤、本錢、庫存周轉、現金流量等等。

　　財務打算首要是擬定上述財務方針實現路徑，譬喻投資打算、融資打算和現金流量平衡打算。

　　起首是擬定投資打算，也即要把財務方針確定指標怎樣實現的帳算出來：賺誰的錢？可以或許賺幾何錢？用什么方法賺錢？簡單來說，就是實現銷售收入和利潤增長，靠什么步伐。譬喻財務方針是下一年銷售收入增加50%，顯然純真靠挖潛是不行能實現的，就得增加航線，增加航線，就得增加飛機，就得增加投資，就得增加融資。

　　投資打算確定后，就要計較需要的投入，巧媳婦難為無米之炊，要計較清楚：實現上述打算需要幾何錢？錢怎么來，自籌幾何，貸款幾何，需要的條件前提怎樣，怎樣滿足，可行性怎樣等等。簡單說，就是怎么才華搞到夠用的錢。

　　然后就要擬定現金流量平衡打算，風雅到每周的資金供需平衡，不能呈現資金鏈斷裂危險。

　　企業在差此外成長時期財務方針擬定原則是完全差此外，在一個新興市場里，人人都是快速擴張市場份額，賽馬圈地，會夸大銷售收入優先，在一個競爭劇烈的成熟市場中，人人會夸大精耕細作，會夸大稅前利潤和本錢節制優先。以是海航的財務打點政策永遠在與時俱進，三年一大變。這并不是企業策劃出什么問題，而是高層打點者對市場形勢判斷導致的。

　　融資打算起首思量的是可行性，然后再思量債務時刻結構與投資回收時刻結構的設置（也即盡大概不呈現短融長投），最后再思量綜合籌資本錢最小。

　　企業籌資手段往往取決于企業的盈利手段，也即企業地址行業的市場潛力和生長遠景，這是大趨勢；以及企頤魅掌握賺錢的機遇的手段，這是企業的運營手段；最后是企業節制本錢手段是否逾越同業大大都，這是企業打點手段。至于儲蓄的籌資前提是否充實，譬喻抵押物，償債資產代價，現金流量平衡情形等等著實是相當次要的，對一些大局限的籌資，并無本質代價。著實金融機構要求抵押，要求包管，只是一個全部風險都被打破后的救命稻草，本身也知道不靠譜，以是沒有企業盈利手段保障，什么包管抵押都是不可的。籌資是一個嫌貧愛富的歷程，窮光蛋是不行能借到錢的，除非去詐騙。

　　海南航空創立之初的最早屢次要害融資，就是例子。海南航空前身為海南省航空公司，是海南省建省后， 省當局投資1000萬元人民幣成立的（是不是很搞笑，有點詼諧），1993年頭，我們對省長說：要不給錢，要不驅逐。省長說：給錢沒有，驅逐太丟面子，除了錢，什么都能給你們。功效爭取到省委、省當局對海南省航空公司舉辦改制，核準定向召募股本金 25010萬元（股）。由于有當局背書和民航特許策劃權為擔保（當時中黎民航增長潛力龐大，世界大飛機還不如新加坡多），創立世界第一家類型化股份制航空運輸企業，并于1993年5月2曰正式運營。

　　第一批兩架波音737-300，代價6400萬美元，加上航材，高出7000萬美元，是海南交通銀行融資租賃給海航的，沒有任何抵押包管，原因就是交行看中了民航的增長潛力和這批人的手段。（海南交行當時是海航并列第一大股東，對海航職員也很是熟悉，譬喻本人既是海航總經濟師，也在海南交行參加投資決定，接受一個職務）

　　1995年9月， 海航向索羅斯量子基金定向刊行了1億外資股（占當時總股本的25%，成為當時第一大股東），召募資金2500萬美元。索羅斯的決定很簡單，險些是當即抉擇：看好中黎民航成長潛力，也看好這批人運營手段。

　　1997年6月，海航刊行7100萬B股，并樂成地在上海證券買賣業務所上市，召募資金2.77億元，成為國內首家景內上市外資股的民航企業，審批的要害指標不是財務指標，而是生長指標和逾越同行業的本錢節制指標。

　　1998年，海航與中國銀行紐約分行和美國大通銀行相助，在美國刊行1.44億元的美元企頤魅債券，證券說明師的推薦首要結論就是：生長性極佳，現金流量平衡打點精巧。

　　1999年10月，海航再次在上海證交所樂成刊行2.05億A股，召募資金9.43億元。

　　2002年由海航團體控股（58.1%控股權）的海南美蘭機場股份有限公司，在香港證券買賣業務所刊行2.017億H股并上市買賣業務，丹麥哥本哈根機場打點團體作為計謀相助投資者得到了20%的股權。

　　由于持續不絕的樂成融資，使海航由一個1000萬發跡的處所性航空運輸單體企業，迅速生長為一個到2014年直接節制4000億元人民幣總資產，間接節制7000億元人民幣總資產，年銷售收入高出1500億元，有700家成員企業，500架飛機機隊局限的以航空運輸為主業，縱向擴張，包羅運輸，物流，金融，房地產，旅游，零售和旅店團體的企業（包羅大新華物流、大新華航空、海航成本、海航商業、海航置業、海航基本、海航旅業等財富團體，以及北方總部等地區團體。今朝有8家上市公司，個中A股上市公司7家，為海南航空、渤海租賃、西安民生、易食股份、海島建樹、九龍和天海，海南美蘭機場在香港聯交所上市）。個中航空運輸業務仍然是團體的核心業務，該板塊資產占團體總資產的69%，，營業收入占團體總收入的83%。今朝海航團體僅僅財務職員便高出4000人。

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