我想先從先容海航的財務(wù)打點框架入手，逐步展開所有財務(wù)打點主題。我先容的海航財務(wù)打點框架，是我接受總經(jīng)濟師時的，不是此刻的框架（雖然我預(yù)計大的框架不會有傾覆性改變），以是不算泄密。

我下面就開始簡單先容當時我的一些思量。

資金最優(yōu)設(shè)置和高效輪回是財務(wù)打點的首要任務(wù)，個中資金活動平衡是最核心的內(nèi)容（普通說法就是擔保在高速擴張中資金鏈不絕裂），以是財務(wù)打點的主題就是資金最優(yōu)設(shè)置（也即投資打點）、資金籌集和資金平衡打點。

財務(wù)打點的措施是：財務(wù)方針擬定——財務(wù)打算擬定——財務(wù)打算實行——財務(wù)打算執(zhí)行監(jiān)督和評價。

財務(wù)方針由企業(yè)的整體打算（譬喻五年成長籌劃）和企業(yè)表里環(huán)境（譬喻當局支持政策）來共同確定 ，起首夸大可行性，而不是須要性。財務(wù)方針一般由一套指標體系描寫，首要包羅銷售收入、稅前利潤、本錢、庫存周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流量等等。

財務(wù)打算首要是擬定上述財務(wù)方針實現(xiàn)路徑，譬喻投資打算、融資打算和現(xiàn)金流量平衡打算。

起首是擬定投資打算，也即要把財務(wù)方針確定指標怎樣實現(xiàn)的帳算出來：賺誰的錢？可以或許賺幾何錢？用什么方法賺錢？簡單來說，就是實現(xiàn)銷售收入和利潤增長，靠什么步伐。譬喻財務(wù)方針是下一年銷售收入增加50%，顯然純真靠挖潛是不行能實現(xiàn)的，就得增加航線，增加航線，就得增加飛機，就得增加投資，就得增加融資。

投資打算確定后，就要計較需要的投入，巧媳婦難為無米之炊，要計較清楚：實現(xiàn)上述打算需要幾何錢？錢怎么來，自籌幾何，貸款幾何，需要的條件前提怎樣，怎樣滿足，可行性怎樣等等。簡單說，就是怎么才華搞到夠用的錢。

然后就要擬定現(xiàn)金流量平衡打算，風雅到每周的資金供需平衡，不能呈現(xiàn)資金鏈斷裂危險。

企業(yè)在差此外成長時期財務(wù)方針擬定原則是完全差此外，在一個新興市場里，人人都是快速擴張市場份額，賽馬圈地，會夸大銷售收入優(yōu)先，在一個競爭劇烈的成熟市場中，人人會夸大精耕細作，會夸大稅前利潤和本錢節(jié)制優(yōu)先。以是海航的財務(wù)打點政策永遠在與時俱進，三年一大變。這并不是企業(yè)策劃出什么問題，而是高層打點者對市場形勢判斷導致的。

融資打算起首思量的是可行性，然后再思量債務(wù)時刻結(jié)構(gòu)與投資回收時刻結(jié)構(gòu)的設(shè)置（也即盡大概不呈現(xiàn)短融長投），最后再思量綜合籌資本錢最小。

企業(yè)籌資手段往往取決于企業(yè)的盈利手段，也即企業(yè)地址行業(yè)的市場潛力和生長遠景，這是大趨勢；以及企頤魅掌握賺錢的機遇的手段，這是企業(yè)的運營手段；最后是企業(yè)節(jié)制本錢手段是否逾越同業(yè)大大都，這是企業(yè)打點手段。至于儲蓄的籌資前提是否充實，譬喻抵押物，償債資產(chǎn)代價，現(xiàn)金流量平衡情形等等著實是相當次要的，對一些大局限的籌資，并無本質(zhì)代價。著實金融機構(gòu)要求抵押，要求包管，只是一個全部風險都被打破后的救命稻草，本身也知道不靠譜，以是沒有企業(yè)盈利手段保障，什么包管抵押都是不可的。籌資是一個嫌貧愛富的歷程，窮光蛋是不行能借到錢的，除非去詐騙。

海南航空創(chuàng)立之初的最早屢次要害融資，就是例子。海南航空前身為海南省航空公司，是海南省建省后， 省當局投資1000萬元人民幣成立的（是不是很搞笑，有點詼諧），1993年頭，我們對省長說：要不給錢，要不驅(qū)逐。省長說：給錢沒有，驅(qū)逐太丟面子，除了錢，什么都能給你們。功效爭取到省委、省當局對海南省航空公司舉辦改制，核準定向召募股本金 25010萬元（股）。由于有當局背書和民航特許策劃權(quán)為擔保（當時中黎民航增長潛力龐大，世界大飛機還不如新加坡多），創(chuàng)立世界第一家類型化股份制航空運輸企業(yè)，并于1993年5月2曰正式運營。

第一批兩架波音737--300，代價6400萬美元，加上航材，高出7000萬美元，是海南交通銀行融資租賃給海航的，沒有任何抵押包管，原因就是交行看中了民航的增長潛力和這批人的手段。（海南交行當時是海航并列第一大股東，對海航職員也很是熟悉，譬喻本人既是海航總經(jīng)濟師，也在海南交行參加投資決定，接受一個職務(wù)）

1995年9月， 海航向索羅斯量子基金定向刊行了1億外資股（占當時總股本的25%，成為當時第一大股東），召募資金2500萬美元。索羅斯的決定很簡單，險些是當即抉擇：看好中黎民航成長潛力，也看好這批人運營手段。

1997年6月，海航刊行7100萬B股，并樂成地在上海證券買賣業(yè)務(wù)所上市，召募資金2.77億元，成為國內(nèi)首家景內(nèi)上市外資股的民航企業(yè)，審批的要害指標不是財務(wù)指標，而是生長指標和逾越同行業(yè)的本錢節(jié)制指標。

1998年，海航與中國銀行紐約分行和美國大通銀行相助，在美國刊行1.44 億元的美元企頤魅債券，證券說明師的推薦首要結(jié)論就是：生長性極佳，現(xiàn)金流量平衡打點精巧。

1999年10月，海航再次在上海證交所樂成刊行2.05億A股，召募資金9.43 億元。

2002年由海航團體控股（58.1%控股權(quán)）的海南美蘭機場股份有限公司，在香港證券買賣業(yè)務(wù)所刊行2.017億H股并上市買賣業(yè)務(wù)，丹麥哥本哈根機場打點團體作為計謀相助投資者得到了20%的股權(quán)。

由于持續(xù)不絕的樂成融資，使海航由一個1000萬發(fā)跡的處所性航空運輸單體企業(yè)，迅速生長為一個到2014年直接節(jié)制4000億元人民幣總資產(chǎn)，間接節(jié)制7000億元人民幣總資產(chǎn)，年銷售收入高出1500億元，有700家成員企業(yè)，500架飛機機隊局限的以航空運輸為主業(yè)，縱向擴張，包羅運輸，物流，金融，房地產(chǎn)，旅游，零售和旅店團體的企業(yè)（包羅大新華物流、大新華航空、海航成本、海航商業(yè)、海航置業(yè)、海航基本、海航旅業(yè)等財富團體，以及北方總部等地區(qū)團體。今朝有8家上市公司，個中A股上市公司7家，為海南航空、渤海租賃、西安民生、易食股份、海島建樹、九龍和天海，海南美蘭機場在香港聯(lián)交所上市）。個中航空運輸業(yè)務(wù)仍然是團體的核心業(yè)務(wù)，該板塊資產(chǎn)占團體總資產(chǎn)的69%,，營業(yè)收入占團體總收入的83%。今朝海航團體僅僅財務(wù)職員便高出4000人。

在海航成長歷程中，相助過的金融機構(gòu)數(shù)量靠近200家，成立耐久不變相助干系的也有150家。而在浩瀚融資渠道中，占比最高的還是銀行貸款部分（60%以上），而且首要是中、農(nóng)、工、建、交和國開行。而且這種相助是大局限的，舉例來講，國開行給以海航團體最大授信額度是1000億元，2012年，海航在國開行的貸款余額為500億元，理睬未貸的局限200億。

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