(3)商業庫存仍處高位，難以去化

　　截至2020年3月底，中國棉花商業庫存為464萬噸，收購男女服裝，收購外貿服裝，收購庫存服裝，同比增加48萬噸。中國棉花商業庫存創歷史同期值的新高，壓力較大。全球疫情蔓延下，棉花消費量下滑，棉花商業庫存去化壓力更加沉重。

　　(4)紡織端：訂單量減少，成品庫存累積，開機率下滑

　　1)紡織企業成品庫存開始累積

　　紡織企業成本庫存已經出現累積，并且高于往年同期水平。純棉紗廠成品庫存從3月13日當周開始環比增長，截至4月24日，純棉紗廠成品庫存為29.6天，較去年同期增加3.4天。全棉坯布庫存從3月20日開始環比增長，至4月24日，全棉坯布庫存為30.3天，較去年同期增加3.2天。

　　2)開機率遠低于去年同期

　　紡織企業開機率低于往年同期水平。截至4月24日，純棉紗廠開機率為44.6%，較去年同期下降12.3%，純棉紗廠開機率從峰值開始下滑的時間也較往年提前。全棉坯布的開機率為48.6%，同比下降15%。

　　海外疫情持續發酵，目前已有企業宣布停工，國內下游紡織企業反映歐美紡織品服裝訂單減少，出現推遲和取消訂單的情況。紡織企業成品庫存已經出現增加的跡象，從下游傳導至上游，紡織企業將降低產能，進而影響到棉花原料的采購，使得國內棉花消費減少。因出口訂單的傳導時間較內銷訂單傳導時間長，后續出口可接的新增訂單或會越來越少，消費低迷中短期持續抑制棉價。

　　(5)下游終端：紡織品服裝內外銷同比下滑

　　1)服裝內銷表現不佳

　　1季度服裝累計零售額同比下滑32.2%

　　春節前夕，我國爆發新冠肺炎疫情，為防控疫情，全國各地區施行交通管控，人們居家隔離，出行、消費大大減少。服裝銷售在2020年1季度受到不小的沖擊。2020年1-2月份，服裝鞋帽針織紡織品零售額為1534億元，同比下滑30.9%。3月份，服裝鞋帽針織紡織品零售額依舊同比下滑，跌幅為34.8%，第一季度，服裝鞋帽針織紡織品累計零售額同比下滑32.2%。

　　紡織品服裝、服飾業利潤總額累計同比現較大跌幅

　　2020年2月份受到國內疫情爆發的影響，紡織服裝、服飾業利潤總額受損嚴重，累計同比降至-42%，收購庫存飾品，環比下降33%；3月份紡織服裝、服飾業利潤總額累計同比下降至43.5%。

　　2)1季度紡織品服裝累計出口額同比大幅下滑

　　據海關統計，2020年1-2月份，我國出口紡織紗線、織物及制品137.725億美元，同比下降19.9%，2020年3月紡織紗線、織物及制品出口額為89.22億美元，降幅較2月份收窄，為6.32%。2020年第一季度，我國紡織品累計出口額同比下降14.6%。

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