原標(biāo)題：特朗普放大招！美國大幅減稅，中國該如何應(yīng)對(duì)？

　　上任一年，特朗普終于打了個(gè)漂亮的翻身仗。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月3日凌晨，在各方的持久博弈中，參議院以51票贊成、49票反對(duì)的結(jié)果通過了共和黨長達(dá)500余頁的稅改方案。

　　在美國的輿論界看來，這不僅意味著特朗普和共和黨的重大勝利，更是30多年以來對(duì)美國稅法最大的一次調(diào)整。根據(jù)最新通過的稅改法案，美國的公司稅率將從35%下調(diào)為20%，個(gè)人所得稅也會(huì)有不同檔級(jí)的下調(diào)。

　　美國，世界第一大經(jīng)濟(jì)體，全球資本市場(chǎng)的核心腹地，它的大幅度財(cái)稅改革，無疑將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的外溢影響。

　　政策

　　美國的稅改，最直接的影響主體，當(dāng)然是美國經(jīng)濟(jì)。

　　大家都知道，現(xiàn)階段，國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的手段主要有兩個(gè)：一是財(cái)政政策，通過增加/減少稅收來影響市場(chǎng)里的現(xiàn)金量，以此抑制經(jīng)濟(jì)過熱或刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是貨幣政策，主要是各國的中央銀行通過提高/降低本國貨幣的匯率，影響企業(yè)等的生產(chǎn)成本，從而調(diào)節(jié)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)熱度。

　　而在日本、歐洲等國長期的零利率甚至負(fù)利率的貨幣政策，依然難以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下，美國此次的財(cái)稅改革，則被寄予厚望。

　　最直接的理解，稅負(fù)的減少，也就意味著居民可支配收入和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本的下降，這無疑會(huì)刺激居民消費(fèi)，同時(shí)增加企業(yè)利潤，促進(jìn)企業(yè)再投資，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。

　　美國的稅收基金就估計(jì)，這一計(jì)劃將令美國國內(nèi)實(shí)際生產(chǎn)總值增加逾9%，實(shí)際薪酬增加8%，此外還能創(chuàng)造至少200萬份新的永久的全職工作。特朗普則更是豪言壯語：“這是今年給所有美國人的圣誕大禮！要平均給每個(gè)美國家庭每年省稅1182美元！”

　　當(dāng)然，稅制改革，十分復(fù)雜，非三言兩語可以說清�？偟脕砜�，美國這次稅改有這么幾大看點(diǎn)：

　　首先，“屬人制”改成了“屬地制”，就是說只要在海外已經(jīng)繳稅，美國企業(yè)轉(zhuǎn)回本國就不用再繳。此舉被廣泛認(rèn)為會(huì)刺激美國企業(yè)利潤的回流。

　　此外，稅率等級(jí)得到極大簡(jiǎn)化，多個(gè)稅收被取消，包括遺產(chǎn)稅、替代性最低稅ATM等。同樣能夠鼓勵(lì)更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　但同時(shí)，包括美國部分議員在內(nèi)的一些聲音也認(rèn)為，減稅將會(huì)給美國政府帶來巨大的財(cái)政赤字。此前，據(jù)獨(dú)立稅收政策中心估算，眾議院版本的稅改議案將在未來十年內(nèi)為美國增加1.3萬億美元的赤字。在美國政府能否承受這一點(diǎn)上，仍在存在很大的不確定性。

　　不過，這些都只是部分人士的判斷，圍繞這些判斷，同樣存在很多爭(zhēng)議。事實(shí)上，目前的版本也并非最終版本，參議院通過的法案與上個(gè)月眾議院所通過法案間，仍有一定的區(qū)別。未來具體會(huì)有哪些變化，什么時(shí)候?qū)嵤�，尚需等待�?/p>

　　影響

　　很重要的一點(diǎn)是，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加速，已經(jīng)沒有一個(gè)國家可以獨(dú)立于其他國家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一國的財(cái)政貨幣政策也將對(duì)他國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。對(duì)于美國這樣一個(gè)擁有高度開放的金融市場(chǎng)和強(qiáng)貨幣的國家來說，其影響更甚。

　　作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有高達(dá)3萬億美元外匯儲(chǔ)備，對(duì)經(jīng)貿(mào)依賴程度很高的國家，中國，無疑美國這波稅改外溢影響范圍中，是最受關(guān)注的國家之一。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育認(rèn)為，從理論上來說，美國的稅改政策對(duì)中國的影響主要是兩方面，一是資本流動(dòng)沖擊，二是貨幣政策帶來的后續(xù)影響。

　　首先，根據(jù)其最新的稅改方案，美國的企業(yè)所得稅將從35%下調(diào)至20%，這也就意味著企業(yè)的經(jīng)營壓力將大幅下降，這就在很大程度上，驅(qū)使美國在海外的留存利潤大規(guī)�；氐絿鴥�(nèi)，刺激美國企業(yè)撤離中國市場(chǎng)。對(duì)我國的國際收支、外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率都會(huì)產(chǎn)生較大的潛在沖擊。

　　其次，必須要指出的是，美國的減稅政策，是基于美國“加息+縮表”的財(cái)政政策基礎(chǔ)之上的，這一套組合拳打出，無疑會(huì)影響其他國家的基礎(chǔ)貨幣投放。怎么理解？所謂加息，就是提高美元匯率，美元升值，那么人民幣就變相貶值了嘛�？s表原理也相似，就是美聯(lián)儲(chǔ)要收回市場(chǎng)上過多的美元，總而言之，讓原本就非常強(qiáng)勢(shì)的美元變得更強(qiáng)，客觀上也對(duì)人民幣造成了貶值壓力。

　　一般來說，這種貨幣政策和財(cái)政政策的“雙殺”，會(huì)對(duì)別國產(chǎn)生一定“緊縮”的作用。而這種雙倍的緊縮，不僅對(duì)初級(jí)產(chǎn)品（未經(jīng)加工的原始產(chǎn)品）的行情，造成很大的下行壓力，更會(huì)進(jìn)一步帶來資本外逃壓力，對(duì)國際收支、外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生很大的沖擊。

　　對(duì)于這一波沖擊，我們不得不保持警惕。

　　聯(lián)想

　　說到這里，大家心里一定跳出了一個(gè)聯(lián)想：上世紀(jì)80年代中后期，美國主導(dǎo)下的“廣場(chǎng)協(xié)議”（Plaza Accord），一個(gè)被很多人認(rèn)為是導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)一蹶不振幾十年的驚天陰謀。

　　什么協(xié)議能如傳說中這么厲害？

　　這得說回1980年代的美國，當(dāng)時(shí)美國面臨了美元匯率過高、對(duì)外貿(mào)易赤字和政府財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大的危機(jī)，貿(mào)易赤字一度占到了GDP的3.6%，經(jīng)濟(jì)極度不健康。而彼時(shí)的日本呢？于1985年取代美國成為世界上最大的債權(quán)國，其制造的產(chǎn)品充斥全球，資本瘋狂擴(kuò)張。

　　于是，為了提振出口，美國國內(nèi)出現(xiàn)了一種聲音，用行政手段降低美元匯率，拯救美國的出口。事情進(jìn)展地超乎想象地順利，1985年，美國、日本、前聯(lián)邦德國、法國、英國五國財(cái)長齊聚紐約廣場(chǎng)飯店，達(dá)成了“日元與馬克大幅升值挽回被過分高估的美元價(jià)格”的協(xié)議。

　　此后就是大家所熟知的歷史了，日元大幅升值，1985年一季度至1988年一季度，升值54%，然后巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫被刺破，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長達(dá)幾十年的停滯，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中著名的“l(fā)ost decades”。

　　那么，日本的案例跟今天的中國，有沒有可比性呢？這一次，美國稅改消息一出，就有很多人開始哀嚎出“冬天來了，資本荒來了，好日子到頭了”，事實(shí)真的如此嗎？

　　從某種程度上來說，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，世界上最重要的產(chǎn)品輸出國，中國的外匯儲(chǔ)備已躍居世界第一，人民幣面臨很大的升值壓力。這一局面與上個(gè)世紀(jì)80年代中期的日本極為相似。

　　但問題是，這一邏輯合理嗎？

相關(guān)資訊