新浪財經(jīng)訊 “財經(jīng)年會2018：預(yù)測與戰(zhàn)略”今日在北京舉行。銀監(jiān)會國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍以“中國經(jīng)濟增長可能面臨新的下行壓力以及新二元結(jié)構(gòu)問題”發(fā)表了演講。

　　2010年，中國首次超越日本成為全球第二大經(jīng)濟體，多年以來，中國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟總量的比重不斷上升，對全球經(jīng)濟的重要性、影響力越來越大。據(jù)測算，國際金融危機之后，中國經(jīng)濟每年對全球經(jīng)濟的貢獻率均超過30%，并且自2016年下半年以來，隨著中國經(jīng)濟重新企穩(wěn)回升，全球經(jīng)濟似乎也開始走出國際金融危機發(fā)生之后長期低迷的泥潭，明顯出現(xiàn)復(fù)蘇增長的態(tài)勢。

　　今年以來，中國GDP增速已連續(xù)三個季度保持在6.9%的水平，面對今年全球經(jīng)濟增長的良好態(tài)勢，大部分預(yù)測機構(gòu)都表現(xiàn)出了樂觀情緒，IMF等國際機構(gòu)已連續(xù)四次調(diào)高對中國經(jīng)濟增長的預(yù)測值。

　　但在于學(xué)軍看來，中國經(jīng)濟仍將面臨比較大的下行壓力，“也許在明年初或者一季度就能反映出來”，他告誡，有必要在樂觀的氣氛中保持清醒與冷靜，未雨綢繆，預(yù)調(diào)、微調(diào)，提前做好相關(guān)的對策。

　　之所以有上述判斷，于學(xué)軍給出了三條理由。

　　他首先分析了本輪中國經(jīng)濟恢復(fù)增長的動力的三個主要來源。第一，近兩年來國內(nèi)刺激性政策的強力拉動，主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)巨額投資以及背后貨幣信用的大規(guī)模擴張。第二，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇增長、全球貿(mào)易也出現(xiàn)穩(wěn)步回升，為中國經(jīng)濟增長提供了較為有利的外部發(fā)展環(huán)境，外需拉動了中國經(jīng)濟增長。第三，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)等取得進步與發(fā)展。“電子科技、IT制造、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、電商等領(lǐng)域，我國已經(jīng)當(dāng)之無愧的成為全球的重要基地與集散中心”。

　　但這三個因素從另外一方面可以看到，第一，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進步難以取得突破性進展。第二，外需對中國經(jīng)濟的拉動作用，明年仍然值得看好。但是相比今年我國外貿(mào)雙位數(shù)增長、基數(shù)已大幅抬高的現(xiàn)實，明年將難以保持更大的增長。第三，由于前期刺激性經(jīng)濟政策力度過大，貨幣信用出現(xiàn)巨額擴張，隨之帶來的不良反應(yīng)也十分明顯，易導(dǎo)致資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫化，債務(wù)率快速上升，地方政府性債務(wù)積重難返，銀行業(yè)等金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表快速膨脹，并積累大量新的風(fēng)險。“無效或者低質(zhì)投資嚴(yán)重，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的失調(diào)現(xiàn)象，通脹壓力上升等等，我認(rèn)為不良的表現(xiàn)是這樣一些方面”。

　　但于學(xué)軍也指出，在這種情況下，宏觀調(diào)控政策必然有所調(diào)整，應(yīng)控制過快、過多增長的貨幣信用擴張，但宏觀調(diào)控的特點是，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)下行壓力時，推動刺激需假以時日，并非輕而易舉，更不可能立竿見影。而一旦貨幣信用形成膨脹之勢，并刺激經(jīng)濟出現(xiàn)擴張，連帶產(chǎn)生結(jié)構(gòu)比例出現(xiàn)新的失衡，此時控制起來更加困難，常常會有意想不到的陣痛。

　　事實上，我國多項經(jīng)濟指標(biāo)已出現(xiàn)明顯滑落，一是全社會固定資產(chǎn)投資，去年全年增長8%以上，而截至今年10月份已降到了增長7.3%，這其中，國有及國有控股企業(yè)的投資由上年全年增長18.7%降至增長10.9%，民間投資也出現(xiàn)持續(xù)減速現(xiàn)象。二是廣義貨幣供應(yīng)量M2，由上年全年增長11.3%至10月份已降至增長8.8%，增速持續(xù)下降，并低于雙位數(shù)，這是多年來未有的。“其實我認(rèn)為更重要的是M1，這是最現(xiàn)實、最敏感的流動性指標(biāo)，2016年的增速最高時曾超過25%，全年增長了21.4%，到今年10月份已降為13%，增速下降更快，比M2要快得多”。

　　此外，房地產(chǎn)市場與去年相比也已發(fā)生重大變化，“我相信房地產(chǎn)市場還會進一步冷卻”。“一些地區(qū)的投資項目也開始出現(xiàn)下馬，最近議論比較多的是包頭市的地鐵項目被叫停。客觀上看，靠無限舉債大興土木的確難以持續(xù)，這是邏輯的必然”。

　　那么宏觀政策應(yīng)當(dāng)怎樣有效應(yīng)對呢？于學(xué)軍提出了“新二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”的概念。

　　過去，我國將城鄉(xiāng)發(fā)展的巨大鴻溝概括為“二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”，而于學(xué)軍指的是在現(xiàn)有經(jīng)濟管理與運行中，明顯存在著國有企業(yè)與民營企業(yè)兩種不同的管理模式、運行體系，兩者在經(jīng)營目標(biāo)、運行規(guī)則、思維里面、所在領(lǐng)域、激勵機制等諸多方面區(qū)別明顯，甚至是根本不同。

　　在對待宏觀管理上，國有經(jīng)濟由政府直接管理、控制，自然按照政府的指揮棒行事，其調(diào)控在很大程度上仍屬于行政性行為，而民營企業(yè)以利潤最大化、企業(yè)生存發(fā)展為最高目標(biāo)，又無政府資源可利用，所以多以市場競爭為其管理運作的核心要義，這樣在中國實際上存在兩種體制、兩種運作模式的現(xiàn)象，一個遵循政府調(diào)控，一個遵循市場價值規(guī)律，并且在中國經(jīng)濟的建設(shè)發(fā)展中都發(fā)揮了重要作用。

　　“但彼此的矛盾也是顯而易見的，在一定階段也可能出現(xiàn)不協(xié)調(diào)、不平衡等問題，甚至影響經(jīng)濟發(fā)展，并且這也是長期以來我國宏觀調(diào)控常常陷入一控就死、一放就亂怪圈的根本原因”，于學(xué)軍表示。

　　他解釋說，我國經(jīng)濟的市場化不夠深入導(dǎo)致市場機制作用不足，缺乏自動調(diào)控彈性，而依靠政府進行宏觀調(diào)控，常常做不到市場自動出清，會演化為行政性干預(yù)，這就容易出現(xiàn)一放就亂、一管就死的老問題。

　　“我認(rèn)為未來改革的正確方向應(yīng)該是進一步市場化，有效發(fā)揮市場機制在經(jīng)濟運行及調(diào)控中的激勵調(diào)節(jié)作用”，于學(xué)軍表示，“這一點在黨的十九大報告中又得到了市場在資源配置中起決定性作用，也要更好發(fā)揮政府作用”中有所體現(xiàn)。

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