2019年1~6月名譽債市場新增違約主體20家，涉及14個省。山東、北京、江蘇、河南、黑龍江、廣東別離新增2家；安徽、浙江、寧夏、遼寧、四川、河北、湖北、甘肅各新增1家。

　　2019年1~6月名譽債市場新增違約主體20家，涉及14個省。山東、北京、江蘇、河南、黑龍江、廣東別離新增2家；安徽、浙江、寧夏、遼寧、四川、河北、湖北、甘肅各新增1家。

　　一、河南眾品食物有限公司(“眾品食物”)&河南眾品食業股份有限公司(“眾品食業”)

　　(一)違約主體輪廓

　　眾品食物擁有河南省最大的肉類加工基地，為我國屠宰及肉類加工市場中收入局限超100億元的4家企業之一(另3家為河南雙匯、南京雨潤、山東金鑼)；但屠宰及肉類加工市場行業齊集度低、競爭劇烈。眾品食物曾為海內第一家納斯達克上市的食物企業，2013年退市并完成私有化，實際控工錢朱獻福。眾品食業由眾品食物持股98.81%，是眾品食物首要策劃實體，2017年業務收入、利潤總額別離為眾品食物歸并口徑數據的99.92%和1.12倍。

　　(二)違約變亂回首

　　2019年1月7日，眾品食業未能按與投資者告竣的展期約定完成“16眾品02”回售本金的兌付，組成實質性違約。該債券本應于2018年9月28日兌付回售本金及利錢，但當期僅付出利錢，本金協商展期3個月至2019年1月7日。

　　2019年1月18日，眾品食物因活動性求助，未準期兌付“17眾品MTN001”到期本息。此前2018年9月25日，眾品食物已因“17眾品SCP002”利錢耽誤1天完成劃轉而組成技能性違約。

　　(三)首要風險身分

　　1。眾品系企業大力大舉成長O2O生鮮供給鏈，資金占用加重活動性壓力

　　眾品系企業定位于財富互聯網O2O生鮮供給鏈偏向，建有包羅“鮮易網”(與眾品食物無直接股權相關，不并表)在內的多個線上平臺。2016年尾眾品食物關聯方資金拆借余額16.02億元(占總資產10.35%)，個中12.56億元出借給“鮮易網”及其直接相干企業；2017年眾品食物向關聯方拆出資金33.07億元，期末尚余17.05億元，個中13.05億元出借給“鮮易網”。2017年底眾品食物對外包管共7億元，個中對“鮮易網”及其直接相干企業包管1.1億元。

　　2。名譽政策放寬，策劃獲現手段一連走弱，“非洲豬瘟”疫情對策劃造成階段性負面影響

　　眾品食物2016年起增大對部門客戶的賒銷額度，受此影響2016~2017年及2018年前三季度販賣債權周轉次數別離為6.57、5.12、2.74，下滑明明。同期現金收入比從2016年的101.09%下滑至2017年底的93.53%。另外，2018年8月海內生豬養殖疫情發作、生豬無法跨市運輸，以及后續豬肉成品運輸政策限定等，對眾品食物紅利和策劃性現金流量發生較大階段性負面影響。

　　3。債務限期短期化，2018年借殼上市打算落空，直融渠道難以拓寬

　　固然連年來眾品食物試圖拓展融資渠道，但結果不佳，且短期債務與非受限現金余額間缺口較大。制止2018年9月末，眾品食物所有債務99.05億元，個中短期債務66.86億元，占比67.5%，而同期現金及現金等價物余額25.92億元，對短期債務包圍水平不敷。

　　2018年，眾品食物本打算借殼新疆庫爾勒香梨股份有限公司(香梨股份，600506.SH)返回A股上市，但最終因眾品食物與“鮮易網”等的關聯買賣營業和同業競爭題目，與重組方未告竣同等，借殼上市打算落空。

　　二、康得新復合原料團體股份有限公司(*ST康得，002450.SZ)

　　(一)違約主體輪廓

　　*ST康得注冊于江蘇省張家港市，首要從事高分子原料的研產銷，第一大股東為康得投資團體有限公司(“康得團體”，持股24.05%，所持股份99.45%已質押)，原實控工錢鐘玉(已于2019年5月因涉嫌調用資金被逮捕)，當前打點層與康得團體陷入爭端，實控人存在爭議。

　　(二)違約變亂回首

　　2019年1月15日，因活動求助，*ST康得未能定期足額償付“18康得新SCP001”到期本息10.41億元，組成實質性違約。隨后，“18康得新SCP001”未能在1月21日定期兌付到期本息，“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”未能在2月15日和7月14月的付息日定期付息。

　　(三)首要風險身分

　　1。對外投資頻仍，地址團體財政壓力較大

　　*ST康得2014年先后創立從事碳纖維出產及深加家產務的中安信科技有限公司和康得復合原料有限責任公司，但現實出產局限一向未達預期。2017年*ST康得先后與榮成市當局(“康得碳谷”項目)、張家港市當局(航空復合原料財富園項目)簽定相干財富園相助協議，打算總投資超1,500億，巨量投資額對財政造成壓力。而母公司康得團體之前項目募投資金無法到位(應付90億僅現實到位2億)反應出資金鏈求助的狀況，隨后爆出信任借錢、銀行貸款過時等負面消息；同時康得團體因資金鏈求助、股權高比例質押被張家港當局列為內地當局紓困企業。按照*ST康得2017年9月29日和2018年5月17日披露的股東康得團體2017年半年報和年報數據表現，康得團體資產欠債率已從2017年年中70.57%上升至年尾85.55%，債務承擔一連加重。

　　2。賬面恒久“存貸雙高”，資金被調用

　　*ST康得恒久存在“存貸雙高”征象。2016~2018年尾錢幣資金表現為153.89億元、185.04億元和153.16億元，占資產總計58.24%、54.01%和44.71%；所有債務別離為96.31億元、145.97億元和132.79億元，個中短債別離為87.44億元、101.58億元和87.56億元。2015年、2016年2次定向增發召募77.73億元，但制止2018年6月末募投項目僅投入29.19億元，卻行使26.20億元閑置召募資金購置理財。另外，2015年至2018年4月末*ST康得刊行債券募資101億元。

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