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e國收購eToys 是一出自編自導自演收購��？ 2001/02/25 13:24 南方網

　　作者：逄博

　　e國公司的CEO(首席執行官)張永青忽然成了近期IT界的新聞人物，原因是他放出話來，稱e國打算收購陷入困境的Etoys，并為此頻頻接受新聞界的采訪。

　　近日，記者在北京希格瑪大廈的e國公司里采訪了張永青。采訪中發現，所謂的“收購事件”，更像是一出由張永青自編自導自演的收購劇。

　　編故事？

　　穿著紅馬甲，在北京街頭蹬著自行車、三輪車進行配送，加上“e國1小時”(北京四環內1小時以內送貨上門)，e國就是以這種方式實現了電子商務，成了北京一家有些知名度的B2C網站。雖然有人打趣e國的配送方式是“電子商務時代的人體行為藝術”。

　　而且張永青表示，從1999年4月運營到現在，e國這種獨特的商業模式并沒有為它帶來利潤，一直是虧損。其2000年的銷售收入，據張說有1500萬元人民幣，這其中還包括網上直營店的貢獻。

　　雖然同為B2C網站，而且同樣虧損，但Etoys可比e國名氣大多了。這家納斯達克的網絡明星股，在美國幾乎和亞馬遜齊名，網上玩具零售是其主業。在納斯達克的黃金歲月，其市值一度曾接近100億美元。

　　自從Etoys去年年底發布虧損預警后，這支昔日的明星股的股價一落千丈，從最高每股84·５美元跌到2月19日的不足0·２美元，市值也縮水至不足3000萬美元。從2月初開始，其股價已經連續30個交易日低于1美元，而且根據美國證監會(SEC)的規定，如果在未來90個交易日內不恢復至1美元以上，將面臨著摘牌的可能。

　　更致命的是，Etoys手頭的現金只夠維持到4月初，如果沒有新資金進來，屆時只能關門。

　　Etoys危機四起的時候，關于收購它的消息也時有流傳。據悉，美國最大的B2C網站Amazon、美國最大的玩具制造商Mattel、日本最大的游戲企業任天堂都有收購意向。令人意想不到的是，在這三大巨頭之后，又跳出了中國的e國。

　　去年12月底，張永青飛抵美國。今年1月上旬，便陸續有媒體報道稱，e國計劃以1000萬美元現金加價值4000萬美元的e國股票收購Etoys。張此次赴美，正是與Etoys進行實質性接觸。

　　2月9日晚，張永青回國。第二天他就開始向新聞界侃侃而談收購的最新動向。同時他也提到，對方態度比較冷淡，收購希望渺茫等。

　　其實，張永青對于企業間的兼并收購業務并不陌生。從麻省理工學院獲物理學博士后，從1992年到1999年，他一直任職于美國華爾街的所羅門公司，從事固定債券的研究與交易工作。所羅門是美國著名的投資銀行，他自稱熟諳企業間的并購，曾研究過上千個案例。

　　但從其操作收購Etoys整個過程來看，顯得不是很專業。

　　投石問路

　　按照企業間正常的收購程序，一般是雙方已經簽了協議，至少大致談妥，才正式對外發布消息。這樣做主要是防止事情中途有變，比如新的收購對手進來引起收購價格上漲。

　　對收購業務相當熟悉的張永青，卻一有了收購想法，就向新聞界披露。在去年年底看到有關Etoys陷入危機的消息后，他開始萌生這種想法。而今年元月上旬，已有數家媒體稱e國打算收購Etoys了。

　　至于為何如此急于披露收購意向，張永青表示：“國內的玩具商實際是我們收購計劃的重心。我們一開始就披露出來，主要是想投石問路，讓中國的玩具制造商知道這事，吸引他們的注意力�！�

　　他解釋說，收購Etoys以后，要徹底改變它的商業模式，從現在B2C模式改變為B2B模式。他設想的邏輯是，通過這種模式改造，聯合中國的5000多家玩具制造商，將玩具銷售業務搬上網，在線銷售給美國商家。

　　選擇提前披露，張永青還有一個想法，希望這些玩具商也能出錢，和e國一起購買Etoys，甚至參與未來對Etoys的經營。

　　他表示，如果要收購Etoys，兩方面工作需要同時進行：聯絡5000多家玩具廠商、與被收購方接觸。“如果先找好5000多家，時間根本來不及。但是撇開中國的玩具廠商，直接去找Etoys，那樣商業風險就會非常大�！�

　　當記者提出，將5000多家玩具廠商搬上網是不是瘋狂的想法，畢竟在這些只有中等規模的玩具廠商中，有多少上過網都存有疑問，即使了解電子商務已經上網者，又有多少人愿意參與到這種聯合收購的計劃中，也是問題。

　　張永青沉思良久，沒有回答，后來他只承認這是個大膽的想法。為這種“大膽”的想法，e國也沒有積極與這些玩具廠商聯系，而是采取了一種姜太公釣魚愿者上鉤的辦法，等著他們主動送上門來。

　　此外，張永青也自陳對玩具行業并不了解，也沒有特別的資源可以利用。

　　按照張永青的解釋，要收購Etoys需要做兩方面工作。聯絡玩具廠商的工作基本上沒有進行，但是他表示，與Etoys的接觸還是做了一些工作。

　　此前曾有媒體報道說，為了與Etoys洽談收購事宜，張永青專程赴美。在美期間和Etoys公司的CFO(首席財務官)進行過接觸。至于是否向CFO表達過收購Etoys的意向，張永青表示不談這個細節。不過他還是承認，并沒有與Etoys的董事會和主要股東進行過接觸。此后，關于這些接觸的細節，張永青干脆拒絕回答。

　　實際上，收購事宜的決定權掌握在公司董事會手中。要想完成這種收購，需要事先與被收購方的公司董事會和主要股東進行接觸，尋求他們的支持。這兩種決定Etoys未來命運的關鍵角色，張永青并沒有接觸。

　　這并沒妨礙張永青做另外一件事：暢談如何收購Etoys。他甚至表示，如果收購完Etoys，要裁掉其大部分員工，關閉其物流中心，只留幾十人負責運營改成B2B的平臺。而且由于B2B的業務主要來自于中國的玩具廠商，所以要將Etoys的大部分業務搬到中國來運營。

　　對方冷淡的原因，張永青歸結為是由于東西方文化及企業管理上的差異，而不是由于收購價格上。

　　蛇吞象，靠想象

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