鋪天蓋地的廣告投放、絕對領先的營收規模、令同行羨艷的盈利能力....

服裝智能制造（中國）精英俱樂部發現，近年來，憑借“男人衣柜”的精準定位，在實體店日益凋敝的大背景下，海瀾之家反而取得了迅猛的發展。

不過，與高企的營收一同出現的，是同樣高企的庫存商品，以及遠低于同行的存貨跌價準備。

對于這一現象，海瀾之家給出的解釋是“獨特的商業模式”與“對供貨商較強的議價能力”。

那么，靚麗的外表之下，到底是真的金玉其中，還是另有他因呢？

86億元存貨計提之問

近年來，隨著網購潮的到來，服裝實體店的生意越來越難做，企業門店關閉的新聞并不少見。

不過，在一輪輪的關店潮中，海瀾之家（600398.SH）可謂逆勢上揚，依靠加盟模式門店鋪至全國31個省（自治區、直轄市）達5491家，憑借419億市值穩居東財三級行業第一。

8月25日，求購庫存人造首品、庫存飾品、項鏈，海瀾之家發布半年報，數據顯示，公司在2017上半年實現營業收入92.53億元，實現凈利潤18.75億元。對比目前已經公布半年報的服裝類上市公司，這樣的數據可謂獨占鰲頭。 

只是，海瀾之家驕人的業績背后，有一個數據值得討論：存貨跌價準備。 

上圖為半年報中的存貨數據

中報顯示，2017年上半年，海瀾之家的存貨高達86.75億元。其中，庫存商品為57.92億元，以約4%的比例，計提跌價準備2.30億元。

與此同時，在存貨中，海瀾之家委托代銷商品數額同樣不小，達24.57億元，但僅計提了0.4億元左右的跌價準備，比例大概在1.6%。

服飾業的新零售樣本來了！

相隔5天時間，8月30日，在阿里CEO張勇與海瀾集團董事長周建平共同見證下，天貓與海瀾之家正式簽署新零售戰略合作，海瀾之家旗下5000家線下門店將全面升級為新零售“智慧門店”。

一向低調的海瀾董事長周建平和總裁周立宸，此次雙雙現身阿里巴巴西溪園區。“二代”周立宸接班后，海瀾之家進行著新一輪轉型，邀請人氣明星林更新為新代言人，投資“中國的ZARA”UR……而此次與天貓的新零售合作也可以說是其轉型擴張的戰略之一。

周立宸坦言，與競爭對手比拼電商銷量占比已經沒有意義，現在要的是同步把線上線下金額做大。“我們看的是規模不是比例，因為我們現在實在太強了，太大了，可能相同的競品，第二名加第十名規模才跟我們一樣，所以人家電商占30%，哪怕我占10%就比其他所有人更多了。”

據服裝智能制造（中國）精英俱樂部了解，2017年上半年，海瀾之家在天貓男裝排名第二。旗下近千家門店已實現天貓全渠道打通，全渠道成交占比超過10%，隨著戰略合作之后的大規模推進，全渠道落地和占比將進一步攀升。

“轉型做新零售，當然賣貨層面是最直接的，其次還是數據打通上，我覺得新零售一定是未來的方向，之后將會把更多旗下的新品牌跟天貓強強合作。”周立宸說，“作為線下的一個零售航空母艦，我們希望能夠搭上阿里、天貓這樣一個零售行業的宇宙飛船”。

劉秀云表示，天貓新零售將全面賦能商家，包括服務商家體系升級、依托大數據完成品牌力診斷以及品牌運營結構性優化。通過大數據預測消費趨勢，通過c2b反向定制實現柔性化供應鏈等。海瀾之家等品牌，也可以據此及時調整經營策略，大幅降低整體經營性成本，最終實現品牌重塑升級。

2億件衣服都有一個身份證

服裝智能制造（中國）精英俱樂部調查，在鞋服行業一片關店潮中，海瀾之家卻實現逆勢增長。其2017年半年度報告顯示，主營業務收入90.98億，比上年同期增長6.38%；歸屬上市公司股東的凈利潤 18.75億，同比增長5.77%。

周立宸表示，海瀾之家一直在關店和開店中優化效益，而且是整個服裝行業里較少能夠實現同款、同時、同價、不打折的品牌。

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