本報記者 陳時俊 上海報道

　　“此前國內打扮出口已經持續十三個月負增長，這種情形是亙古未有的。而此刻看來，情形已經開始逐漸好轉，11月份終于開始從頭正增長了。” 克日，森馬衣飾（002563.SZ）董事長邱光和暗示：

　　一年來，打扮行業集團經驗了一段“暗中時期”

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。以晉江系為主的舉動衣飾品牌先后落馬，業績、股價蒙受極重沖擊，隨之而來的休閑裝品牌如美邦衣飾、森馬衣飾為首的大型上市公司也紛紛被拖入高庫存疑云之中。“打扮業三年庫存難消化”的說法更是傳播甚廣，激發中小投資者驚愕。

　　談及庫存高企的說法，森馬衣飾副總裁、董秘鄭洪偉夸大：“企業負債內外的存貨并不完滿是人人此前普及以為的過季產物，存貨著實是由兩部分構成的，一小部分是過季存貨，剩下絕大部分則是待售產物（新貨）。雖然中國打扮行頤魅這兩年過季產物確實是比往常多，但正在慢慢向好。庫存本年根基能辦理，來歲將徹底打掃危機。”

　　被“誤讀”的高庫存？

　　今朝，森馬衣飾主營業務分為三塊，別離為森馬品牌的平價青年休閑服、巴拉巴拉中端童裝以及GLM（森馬舉辦參股）中高端男裝。對比同質化嚴重的舉動品牌，森馬衣飾對付自身中耐久的成長盤算似乎頗有信心。

　　鄭洪偉對付森馬旗下品牌的“敵我狀況”說明稱，收購庫存品牌鞋子，國內休閑裝規模，森馬和美邦屬于第一梯隊，銷售均在100億-150億的領域內；第二梯隊則是由唐詩、真維斯、班尼路等品牌構成，銷售盤子在30億-40億元上下，而被許多業內人士推上神壇的H&M、ZARA等外資品牌現實上還達不到前十的量級。

　　而在兒童裝方面，據鄭洪偉稱，巴拉巴拉本年40億元的銷售排名世界第一，第二名競爭品牌銷售額則尚在10億元閣下。

　　然而即便云云，三季度財報中披露的庫存數據仍然給“第一梯隊”帶來了很大的質疑。2012年三季報數據顯示：森馬衣飾與美邦衣飾別離具有14.39億元和21.99億元代價的存貨。

　　“外界對付打扮行業庫存的說明，更應該存眷庫存的結構（過季產物與新貨比例），而不僅單是庫存的數額。存貨高企一事對整個行業來說只是階段性的問題，絕對不存在外界盛傳的"賣3年賣不完"的觀念。” 鄭洪偉指出，雖然庫存結構財報中凡是不僅獨發布，但一般過季產物節制在10%-15%的領域內應該就較量康健了。

　　鄭洪偉進一步指出，來歲庫存整理完成后，新品上架并不會帶來漲價預期。“消庫存的壓力小了之后，相應打折的情形就少了。對付一個牢靠品牌來說，或者會讓消費者變相感受價值變貴了，對此企業也會做一個動態平衡的選擇。”

　　并購野心

　　外延式增長向內需市場競爭模式的融合轉型歷程中，中國消費者對付打扮品牌的“口胃”正在產生著微妙的變革，求購庫存人造首品、庫存飾品、項鏈，逐漸細分出來的市場需求也正是浩瀚上市公司所試圖爭奪的。

　　11月25日，森馬衣飾宣布告示，公布設立香港森馬投資有限公司，注冊成本5000萬港元。有機增長之外盡快通過收購投資“拓展邊境”，將是森馬下一步成長的一大特性。

　　“今朝國內休閑裝行業盤子有六千億、童裝則有一千多億，顛末消費進級以及隨之而來的行業洗牌，許多資源都正在移向優質的上市公司，后者將享受中國消費增長的利好。” 鄭洪偉暗示，森馬40多億的現金流很是豐裕，沒有銀行貸款，負債率也很低，很是得當外延投資。

　　“收購的品牌大概不會和森馬自己發生品牌斗嘴，根基會以中高端品牌為主，舉辦產物線增補。對付外資優秀品牌，引進署理、合伙開發乃至吞并收購都是極有大概的模式。”

　　作者：陳時俊

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