[ 并購GXG對(duì)晉升公司整體品牌形象有較大輔佐，且雙方業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)，跟著公司庫存慢慢整理，2013年下半年森馬衣飾盈利增長將有望較2012年好轉(zhuǎn) ]

紡織打扮行業(yè)中的哪家公司今朝手頭資金最富裕？

謎底是森馬衣飾（002562.SZ）。正因?yàn)槭诸^握有50億元的資金，以是公司近期收購“GXG”地址公司71%股權(quán)擬回收現(xiàn)金收購的形式，估量為19.8億~22.6億元。

也就是說即便完成了這筆收購，森馬手頭仍有30億元閣下的資金。記者相識(shí)到，打扮行業(yè)繼續(xù)維持不景氣、庫存高企的狀況。而行業(yè)低迷之際也往往是并購的大好時(shí)刻，這筆并購對(duì)森馬而言只是并購大戲中的一步，此后還會(huì)有更多的并購打算。

而值得留意的是，由于連年來庫存高企等方面的原因，森馬近期的業(yè)績要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落伍于其它一家休閑打扮企業(yè)搜于特（002503.SZ）。

收購GXG駁倒紛歧

恰逢弱市，森馬的收購方案一出，就引起了市場的接連下跌。

6月19日，森馬衣飾宣布告示稱收購中哲慕尚71%股權(quán)的買賣業(yè)務(wù)金額，估量為19.8億~22.6億元，據(jù)此計(jì)較對(duì)中哲慕尚100%股權(quán)的定價(jià)為27.89億~31.83億元之間。制止2012年底，中哲慕尚賬面凈資產(chǎn)為2.72億元，此次買賣業(yè)務(wù)估量溢價(jià)率為1025%~1170%。

動(dòng)靜一發(fā)布，森馬衣飾頓時(shí)遭遇了暴跌，可見市場對(duì)付公司這一并購變亂充滿了質(zhì)疑。本周以來，森馬衣飾的股價(jià)有所回升。

據(jù)相識(shí)，收購后中哲慕尚成為公司子公司，中哲慕尚共有“GXG”、“gxg.jeans”、“gxg.kids”三個(gè)品牌，為定位于中高端的男裝品牌及童裝， 2012年公司銷售局限近30億，凈利潤為2.06億元，門店數(shù)量為1200家閣下，首要漫衍在時(shí)尚百貨及購物中心。

對(duì)付這次收購，市場駁倒紛歧。

“雖然收購寧波中哲慕尚控股有限公司有助于完善產(chǎn)物與渠道機(jī)關(guān)，可是公司旗下的GXG品牌是海外鍍金的假洋品牌，讓消費(fèi)者誤覺得是法國高端衣飾品牌，實(shí)質(zhì)是本土衣飾公司。此次森馬溢價(jià)收購價(jià)值太高，過于激進(jìn)，是筆不劃算的交易。”中投參謀輕家產(chǎn)研究員朱慶驊暗示。

金融界首席說明師趙歡則暗示，并購GXG對(duì)晉升公司整體品牌形象有較大輔佐，且雙方業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)，跟著公司庫存慢慢整理，2013年下半年森馬衣飾盈利增長將有望較2012年好轉(zhuǎn)。而收購后公司的整合也將影響森馬衣飾的業(yè)績，看好公司將來的成長，具備中耐久投資代價(jià)。

手握50億元資金

值得留意的是，今朝市場正值“錢荒”之際，而森馬衣飾這一次卻選擇以現(xiàn)金收購的方法。與今朝市場上不少上市公司因?yàn)槿卞X而質(zhì)押股票形成光鮮比擬。

本年一季度，公司的貨幣資金高達(dá)51.1億元，公司擁有的貨幣資金要遠(yuǎn)高于同行美邦衣飾（002269.SZ）、搜于特等同行公司。

制止本年一季度，上述兩家公司的貨幣資金別離為14.1億元、11.17億元。究竟上，森馬衣飾的貨幣資金數(shù)量在整個(gè)紡織打扮板塊中都是“絕無僅有”的，要遠(yuǎn)多于排名第二的雅戈?duì)枺?00177.SH）。

一季度，雅戈?duì)柕呢泿刨Y金為31.61億元。

據(jù)相識(shí)，森馬衣飾的資金之以是云云富裕，首要原因在于其IPO選擇時(shí)刻點(diǎn)踏得準(zhǔn)。2011年IPO火熱，森馬在這一年上市的時(shí)辰超募了大量的資金。據(jù)相識(shí)，當(dāng)時(shí)森馬衣飾估量召募資金20.56億元，而現(xiàn)實(shí)召募資金46.9億元，超募資金為26.34億元。

“森馬手頭握有大量的資金，這也算是其在成長中的一大優(yōu)勢，出格是此刻紡織打扮行業(yè)行情整體不好，在這個(gè)時(shí)辰若有富裕的資金，說不定就有機(jī)遇并購到一些較量自制的項(xiàng)目，固然并購也有不少風(fēng)險(xiǎn)，詳細(xì)還要看能否施展協(xié)同效應(yīng)。”上海某說明人士以為。

朱慶驊在接管本報(bào)記者采訪時(shí)暗示，很多企業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)舉辦并購，進(jìn)步行業(yè)的齊集度，收購庫存鞋，以便經(jīng)濟(jì)規(guī)復(fù)時(shí)能大展拳腳。但今朝整體經(jīng)濟(jì)萎靡不振，紡織打扮行業(yè)跟經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)度較高，間隔經(jīng)濟(jì)蘇醒大概所需時(shí)刻較長，以是今朝公司并購的遠(yuǎn)景還未可知。

記者相識(shí)到，對(duì)付森馬而言，這一并購變亂對(duì)公司而言只是并購大戲中的一步罷了，之后還會(huì)有更多的并購變亂出來。因?yàn)榧醇词菫椴①廏XG付出了20億元，公司手頭仍然有30億元閣下資金。

據(jù)相識(shí)，除了中哲慕尚之外，森馬衣飾今朝還和其他一些公司在做并購方面的相同。民族證券說明師張麗華在宣布的研究陳訴中暗示，可以預(yù)見將來公司的并購勾當(dāng)將增加，收購庫存燈具，品類將越發(fā)齊備，公司正朝著多品牌衣飾團(tuán)體的方向成長。

究竟上，公司之前就暗示要以署理、投資、并購等多種相助模式起勁開展新業(yè)務(wù)，實(shí)行多品牌計(jì)謀。將來的方針是打造多品牌渠道綜合衣飾團(tuán)體。而今朝來看，公司手頭的資金確實(shí)可覺得其贏得更多并購機(jī)遇。

盡量云云，森馬近期業(yè)績示意不佳，要遠(yuǎn)差于同行公司搜于特的業(yè)績示意，兩家公司本年一季度的凈利潤增長率別離為-16.79%、43.07%。

據(jù)相識(shí)，森馬定位二三線都市，而搜于特定位三四線都市。連年來，三四線都市的消費(fèi)手段獲得了逐漸的進(jìn)步，而二三線都市的競爭則過于劇烈。

去庫存壓力不小

另外，也有業(yè)內(nèi)人士猜疑森馬之前為了上市大量向經(jīng)銷商壓貨，隨后各項(xiàng)指標(biāo)處在規(guī)復(fù)之中。

盡量近期庫存壓力有所緩解，但在紡織打扮行業(yè)依舊低迷之際，森馬的去庫存壓力仍然不小。本年一季度，公司的存貨為9.36億元。

“森馬衣飾是國內(nèi)休閑打扮業(yè)的龍頭企業(yè)之一，不外，自上市以來，該股股價(jià)一路下跌，從最高點(diǎn)62.58元已跌至今朝的20元閣下。整體超跌嚴(yán)重，回收庫存鞋，同時(shí)，從技能指標(biāo)看短線也已經(jīng)接近下方強(qiáng)支撐地區(qū)，因此短期該股即將迎來止跌反彈行情的概率較大，提議投資者可以予以起勁存眷。”趙歡暗示。

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