凌晨巨震!美聯(lián)儲(chǔ)加息,今年還要加兩次?!新興市場(chǎng)將再掀多少巨浪?
說好的采取“溫和”立場(chǎng)呢?
說好的2018年“加息三次”呢?
說好的“一季度只召開一次新聞發(fā)布會(huì)”呢?
美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨的所作所為堪稱“任性”,雖然其宣布年內(nèi)第二次加息,將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75%-2%,但是其最新貨幣政策聲明為略偏強(qiáng)硬的“鷹派”立場(chǎng),而市場(chǎng)原本預(yù)期為溫和的“鴿派”立場(chǎng);與上一次發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)測(cè)今年加息三次相比,美聯(lián)儲(chǔ)已將今年加息次數(shù)預(yù)測(cè)提高至總共四次;美聯(lián)儲(chǔ)目前做法是每隔一次政策會(huì)議召開一次新聞發(fā)布會(huì)(即一個(gè)季度一次),美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾計(jì)劃從明年開始每次政策會(huì)議后都將舉行新聞發(fā)布會(huì),市場(chǎng)認(rèn)為這將更難判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來的加息時(shí)機(jī)和次數(shù)。
美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率變動(dòng)圖
圖片來源:彭博美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明公布后,美股短線走低,美元跳漲,美債價(jià)格急跌、收益率飆升。我們可以預(yù)見,至少在周四的亞洲交易時(shí)段,金融市場(chǎng)不會(huì)很“消停”。而近來“血雨腥風(fēng)”的新興市場(chǎng),也將迎來新的考驗(yàn)。
不再提利率低于長(zhǎng)期水平
我們先來看一看美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明全文,中證君已經(jīng)把重點(diǎn)劃好了,不過呢建議英文好的同學(xué)自己去找原文看,體會(huì)一下美聯(lián)儲(chǔ)英文“迷蹤拳”的魅力。
聲明全文:
自聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)5月份會(huì)議以來收到的信息顯示,勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng),收購庫存內(nèi)衣褲,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以堅(jiān)實(shí)步伐上升。近幾個(gè)月里就業(yè)增長(zhǎng)總體強(qiáng)勁,且失業(yè)率下降。近期的數(shù)據(jù)顯示,居民支出增速升高,而企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同比而言,總體通脹率與剔除食品和能源項(xiàng)目的通脹率已經(jīng)接近2%。較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無變化。
為履行其法定職責(zé),委員會(huì)尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。委員會(huì)預(yù)計(jì),進(jìn)一步逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間,將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通脹率中期內(nèi)接近委員會(huì)2%的對(duì)稱性目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡。
考慮到已實(shí)現(xiàn)的及預(yù)期中的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通貨膨脹形勢(shì),委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75%-2%。貨幣政策立場(chǎng)依然寬松,從而支持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通脹率持續(xù)向2%回歸。
在確定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來的調(diào)整時(shí)機(jī)和幅度時(shí),委員會(huì)將評(píng)估已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與其充分就業(yè)目標(biāo)以及對(duì)稱性2%通脹目標(biāo)的對(duì)比情況。這方面的評(píng)估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的指標(biāo)、通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo),以及金融和國(guó)際動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)。
和以往聲明最大不同的是,本次聲明刪除了此前有關(guān)主要利率將在“長(zhǎng)期”水平之下“維持一段時(shí)間”的表述。
其它變化包括:以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以“堅(jiān)實(shí)”步伐上升取代“溫和”;以“進(jìn)一步逐步上調(diào)”取代“調(diào)整”。決策者們還表示,“較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無變化”。以往,聲明單獨(dú)描述基于調(diào)查和基于市場(chǎng)的預(yù)期。
點(diǎn)陣圖現(xiàn)“玄機(jī)”
中證君之前已經(jīng)敲了好多次的小黑板,提示同學(xué)們?cè)诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、資產(chǎn)估值處于高位的大背景下,美聯(lián)儲(chǔ)駛?cè)爰酉ⅰ败嚨馈焙螅磥砜峙码y以慢行。
市場(chǎng)上此前一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)有分歧,這主要是美聯(lián)儲(chǔ)季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)(即“點(diǎn)陣圖”)惹的禍。“點(diǎn)陣圖”顯示了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)估,一直被視為外界預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)政策的重要風(fēng)向標(biāo)。去年12月發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期今年會(huì)有三次加息。今年3月發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍維持今年加息三次的預(yù)期不變。
可是到了周四凌晨,最新發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”突然顯示,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)有四次加息,估計(jì)許多市場(chǎng)人士的小心臟啊受不了啦,不帶這么玩的!!
圖片來源:彭博此次美聯(lián)儲(chǔ)有八位決策者預(yù)計(jì)全年將有四次或更多的25個(gè)基點(diǎn)加息,而在3月只有七人做出了這樣的預(yù)測(cè)。認(rèn)為三次或更少為合適的人數(shù)則從八位減少到七位。預(yù)測(cè)中值還預(yù)示,美聯(lián)儲(chǔ)在2019年會(huì)加息三次,從而令利率處于決策者們認(rèn)為既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)的水平上方。
鮑師傅要增加“露臉率”
自2011年起,每隔一次政策會(huì)議,美聯(lián)儲(chǔ)主席將召開一次新聞發(fā)布會(huì)(即一個(gè)季度一次),通常,美聯(lián)儲(chǔ)選擇的加息時(shí)點(diǎn)都會(huì)在有新聞發(fā)布會(huì)的月份,方便會(huì)后能夠與市場(chǎng)充分的溝通,市場(chǎng)已經(jīng)默認(rèn)了這樣的共識(shí)——“若不舉行發(fā)布會(huì),就不會(huì)有加息”。
可是,這個(gè)剛上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑師傅,也叫鮑威爾,太想增加“露臉率”,他這次告訴記者稱,明年開始他將在每一次政策會(huì)議之后都召開新聞發(fā)布會(huì),以改善溝通。
雖然鮑師傅笑瞇瞇地說:“我想指出,專業(yè)庫存飾品收購,將新聞發(fā)布會(huì)次數(shù)增加并沒有在發(fā)出任何暗示。”但是天雷滾滾啊,無數(shù)市場(chǎng)人士以及財(cái)經(jīng)小記者們心里都在滴血控訴:“你是想告訴我們,美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的次數(shù)可能要多于市場(chǎng)預(yù)期,而且時(shí)機(jī)不確定嗎?”
金融市場(chǎng)何去何從
這次政策會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)沒有就新興市場(chǎng)波動(dòng)、縮減資產(chǎn)負(fù)債表等廣泛被關(guān)注的問題發(fā)表看法,也讓外界松了一口氣,更多的幺蛾子留到以后再放出來吧。
美國(guó)股市、債市、美元、大宗商品率先對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此次略偏“鷹派”的立場(chǎng)做出了反應(yīng)。
標(biāo)普500指數(shù)四個(gè)交易日以來首次下跌,并收在日內(nèi)低點(diǎn)附近,13日收盤下跌0.4%,報(bào)2775.63點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)尾盤出現(xiàn)深跌,下跌0.5%,報(bào)25201.2點(diǎn)。
美債價(jià)格大幅走軟,其中10年期美債收益率盤中一度向上突破3%關(guān)口,但隨后回吐部分漲幅。
在美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布后,美元指數(shù)一度大漲,觸及94.05,但隨后展開回調(diào)。黃金價(jià)格則抹去了先前的部分漲幅。如果美利率升高,將助漲美元、并遏制無息貴金屬的投資吸引力。
圖片來源:東方財(cái)富匯豐外匯策略美國(guó)主管認(rèn)為:美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派傾向?qū)⒅卣褚欢认萑胪拿涝齽?shì),“考慮到市場(chǎng)應(yīng)該重新調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊步伐的預(yù)期,美元兌高beta的G10貨幣和新興市場(chǎng)貨幣可能會(huì)升值最顯著”。
先鋒集團(tuán)(Vanguard)警告認(rèn)為:美聯(lián)儲(chǔ)加息并刪除政策將繼續(xù)保持寬松的前瞻指引,“向金融市場(chǎng)發(fā)出了鷹派消息”,可能打擊高收益?zhèn)凸善薄?/p>
海通宏觀團(tuán)隊(duì)姜超發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為: