債券：人民幣貶值壓力或跟著美通脹回升，減稅政策導致加息步驟加速而從頭加大。海內基建發力需求回升，價值指數上行，根基面臨債市制約明明，債市控久期為主。

石化化工：滌綸長絲景氣上行，PTA有望緊隨厥后，桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、榮盛石化均為PTA及滌綸長絲行業巨頭，受益于行業反轉，將來生長值得等候，提議起勁存眷。

一、市場簡評

周一A股止跌上漲。上證綜指收盤上漲1.18%報收3239.96；深成指上漲1.29%報收于10329.00；創業板上漲0.64%報收于1894.96。行業方面，食物飲料、家電、綜合、銀行、交運、構筑、鋼鐵、煤炭行頤魅漲幅高出1.39%。主題方面，福建自貿區、小措施、一帶一起、新疆地區振興、粵港澳自貿區、北部灣自貿區、收集彩票、O2O漲幅高出1.83%。兩市共成交4988.35億元，較上生平意營業日（成交4993.45億元）根基持平。國際市場方面，周一美股因總統日休市一天，歐洲三大股指漲跌紛歧，卡夫亨氏公司撤回春連系利華的收購要約，連系利華大跌6.56%。亞太股市收盤漲跌互現，日經225指數收盤漲0.09%。黃金下跌、石油上漲。在岸人民幣兌美元16:30收報6.8782，較上生平意營業日跌73個基點。當日人民幣中間價報6.8743，大幅調貶287個基點，下調幅度創1月9日來最大。
    【非果真刊行股票數目不得高出總股本20%】證監會完美上市公司非果真刊行股票法則，上市公司申請非果真刊行股票的，擬刊行的股份數目不得高出本次刊行前總股本的20%；上市公司申請增發、配股、非果真刊行股票的，本次刊行董事會決策白天隔上次召募資金到位日原則上不得少于18個月。
    【嚴酷限定信貸流向，投資謀利性購房】央行日前宣布的《2016年第四序度中國錢幣政策執行陳訴》夸大，下一階段，除了夸大要貫徹中央經濟事變集會會議精力，落實好各項制度和機制建樹，宏觀上管住錢幣，微觀信貸政策要支持公道自住購房，嚴酷限定信貸流向投資謀利性購房。
    【徐樂江：將處理“僵尸企業”作為化解本年過剩產能的“牛鼻子”】工信部副部長徐樂江暗示，2016年，我們看到鋼鐵、煤炭兩個行業在去產能中取得了精采結果，但去產能依然是一項恒久事變。2017年，我們的刻意不會搖動，力度不會削弱。
    【本年第五批IPO批文昨下發，12家企業籌資總額不高出55億元】本年第五批IPO批文日前下發，12家企業共計籌資總額不高出55億元。證監會要求上述企業及其承銷商別離與滬深買賣營業所協商確定刊行日程，并延續登載招股文件。
    當前經濟總體較為不變，繼承存眷布局性機遇。市場仍泛起布局性行情特性，繼承存眷供應側改良、國企并購重組及PPP等主題。
    存眷2月組合。2月組合包羅：恒華科技（300365）、榮盛成長（002146）、滄州明珠（002108）、北方創業（600967）、華錦股份（000059）、湘電股份（600416）、四創電子（600990）、廣匯汽車（600297）、ST生化（000403）、水井坊（600779）。（說明師：嘹亮）

二、今天熱門

石化化工：滌綸長絲景氣上行，PTA有望緊隨厥后

近期我們對PTA-滌綸長絲財富鏈舉辦了深入調研和研究，首要概念如下：
    1、滌綸長絲新增產能投放放緩，行業齊集度進步
    2、16年需求增速在6.68%，當前低庫存進一步晉升景心胸。自2016年下半年以來，行業龍頭幾回聚首，行業協同效應日益明顯，助推產物價值進一步走高。
    3、從汗青來看，滌綸長絲各產物價差還處于周期中間位置，仍有較大漲幅空間。
    4、PTA行業的齊集度比滌綸長絲還要高，存在相助的基本，而且17年上半年復產產能較少，景心胸有望緊隨厥后。
    5、行業龍頭企業成本訴求兇猛，17年解禁齊集，成本訴求明晰
    6、投資提議：桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、榮盛石化均為PTA及滌綸長絲行業巨頭，受益于行業反轉，將來生長值得等候，提議起勁存眷。（說明師：裘孝鋒）

債市回暖，見好就收——債市組合計策周報第46期

市場示意
    跟著市場對央行加息氣餒預期的批改，加上匯率持穩，春節節后時點銀行資金相對豐裕，錢幣市場示意相對安穩，債券市場收益率尤其是長債收益率快速回落，10年期國債、國開債別離由3.49%和4.19%的程度回落至3.33%和4.11%的程度，別離下行16bps和8bps，國開示意明明遜色于國債，企頤魅債、中票收益率示意相對滯后，且變換幅度不大，3年AA+中票收益率今朝在4.4%的程度。
    投資計策
    債市回暖是對前期氣餒預期的批改，風險猶存，見好就收。
    1、錢幣政策中性偏緊，有利于人民幣維穩，減輕成本流出壓力，最近美元示意較弱有利于資金面的不變，但跟著美國通脹壓力上升，以及特朗普將來在減稅等方面的設施，美聯儲或加快加息，將從頭加大人民幣貶值壓力。
    2、海內根基面身分對債市制約較明明。
    制造業PMI仍處于擴張地區。年后基本建樹投資跟著PPP等項目發力保持較高增速、多省陳設重大項目投資，需求回升，其它CPI、PPI幅度超預期，根基面臨債市制約明明。大宗商品中螺紋鋼在需求回升且供應緊縮預期兇猛的環境下一連上漲，周一螺紋1705合約高點到達3557點，到達客歲12月份的高點。其它，跟著原原料價值上漲，家電行業某些品種清靜漲價，PPI向CPI傳導。
    因此，債市計策上仍舊維持審慎，仍不具備趨勢性機遇，利率債的波段操縱見好就收，控久期仍為首要計策。名譽債落伍產能行業龍頭跟著供應側改良的推進將在訂價和行業利潤維持上更占主動職位，龍頭企業名譽債具有投資代價。
    投組模仿
    上周周末投組模仿凈值1.0244，周變換0.16%。加權久期2.69，杠桿0.9。本周無變換。（說明師：劉丹）

三、陳訴精選

信貸和非標上行，社融局限創新高——海內宏觀周報1708期
    投資提議：
    1月新增社會融資局限37,377億，創出新高。1月份社會融資局限回升源于貸款和其他渠道融資回升。近兩個月社會融資局限示意實體經濟資金需求較為強勁，因為債市調解以及對企頤魅債券的清查，企頤魅債券融資1月份如故為負，可是跌幅比上月有所鐫汰。委托貸款、信任貸款和未貼現銀行承兌匯票局限上行。債券市場的調解，企業刊行債券熱情削弱。同時銀行承兌匯票回升表現企業策劃活潑度上行。現有債市的不不變已經影響到了實體經濟，將來會有所規復。（說明師：潘向東,童英,許冬石）

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