宏觀：2012年第四季度GDP增速為7.9%，高于前值(7.4%)，12月份社會消費品零售總額、固定資產投資、工業增加值均與前值基本持平，且在市場預期之內，進一步確認中國經濟企穩態勢。市場現在關注的是中國政府在2013年將采取什么樣的改革措施。美國上周首請失業金人數為2008年以來最低，建造許可和房屋開工率也創4年新高，但是債務上限及可能出現的財政緊縮仍然對美國經濟構成威脅。美聯儲內部關于何時退出QE的爭論仍然在繼續，但由于失業率仍處于較高位(7.8%)，QE退出之爭暫時不會對市場造成太大影響。歐洲央行對歐元區經濟樂觀，認為2013年下半年歐元區經濟會逐步復蘇。

貴金屬：本周貴金屬震蕩走強，略有企穩跡象。美國經濟數據整體表現良好，其中消費者信心、就業狀況以及房地產市場均大幅好于預期，通脹保持穩定，但制造業數據依舊疲弱；兩黨就債務上限談判問題也取得初步進展，有望進一步擴大財政赤字，而美聯儲的量化寬松政策也將有效配合至失業率重回6.5%水平。另一方面，德國央行稱將在外黃金儲備運回本國，一定程度上增強市場對黃金的心理投資價值買需。資金面上，最大黃金SPDR持倉略持續減持表明市場的避險情緒有所減弱，但白銀iShares持倉意外激增。綜合來看，在通脹溫和、美國實體經濟好轉的背景下，貴金屬不具備大幅上漲的空間，但若美聯儲繼續提高債務上限以及消費需求增強下，短期貴金屬或震蕩走強，考驗1700和32美元阻力位能否有效突破。

股指：本周股指強勢震蕩。周初受QFII擴大消息刺激出現報復性大漲，上證指數攻克2300點整數關，周中銀行、地產等權重股調整，題材股沖高回落，周五受國內外經濟數據向好影響再現升勢。四季度GDP環比上升，四大行2013年信貸計劃增加，格力電器(000651,股吧)等藍籌股業績向好，這些因素都有利于指數穩中有升，但上證指數已進入2012年密集成交區壓力較大，預計下周市場仍將保持高位震蕩，滬深300指數在2600點一線將反復爭奪。

銅：本周銅價先抑后揚。早時美國債務上限問題、德國數據不佳和世界銀行[微博]下調經濟預期均給市場壓力，但下半周美國房屋和就業數據支持銅價回升，周五較好的中國GDP提供進一步的動力。本周LME庫存大幅增加，日本泛太平洋(601099,股吧)銅業2013年銅精礦合約加工費漲幅超10%。江銅與Freeport達成的合同上漲10.2%至70美元。國際鍛造銅委員會預計2013年全球銅礦產量將增加6.5%，高于2012年的3%。中國冶煉產量將在下半年投入。2013年鐵路基建投資5200億元，較2012年增長0.8%，低于2012年的12%。總體來看，經濟數據好轉令市場對春節后的消費旺季抱有希望，因此銅價仍會維持高位震蕩，LME區間為7800-8200美元，國內為57500-59000元，近期挑戰阻力的可能性較大，交易上可偏多操作。

鋅：本周滬鋅價格觸底反彈。周二大幅下挫盤中觸及12月以來新低，隨后幾個交易日里，鋅價震蕩回調，周五在外盤的帶動下跳空高開。中國2012年第四季度GDP增長7.9%，前值增長7.4%；2012年全年GDP增長7.8%，預期增長7.8%，2011年增長9.2%。現貨對主力合約貼水隨著鋅價的下挫一度收窄到210~230元/噸，隨后逐漸擴大，貨源供應略有緊張，下游觀望為主，整體市況清淡。行業方面，12月份我國鋅冶煉廠開工率有所回升，達到年內最高值，主要得益于前期例行檢修的企業檢修完成并達產，以及11月國儲收鋅行為的持續促進作用。此外鋅精礦供應過剩的局面在年末逐漸凸顯，國內外礦商紛紛調高加工費報價，積極讓利，這也一定程度上帶動了煉廠生產積極性。短期內，受中國經濟數據向好提振，鋅價或將呈現震蕩上行。

鉛：本周滬鉛價格區間微幅下移，高企的期貨庫存以及下游的疲弱成為影響行情的主要因素。國外倫鉛仍處于高位橫盤整理階段，倫鉛的庫存及注銷倉單占比都支撐倫鉛橫盤于高位，并且倫鉛仍未有效跌破2300一線，顯示出外盤鉛價的勢頭。國內本周現貨成交仍較為清淡，但因下方價格空間較小，出貨商挺價，部分買盤介入有買漲心態。不過上期所庫存的高企形成價格上漲的阻力。短期我們認為鉛價仍持穩運行。

鋼鐵：本周螺紋整體保持震蕩的走勢，成交量有所回升。宏觀方面：上午公布的宏觀數據顯示，12月份房屋新開工面積同比下降7.3%，降幅小幅擴大，不過盡管房地產行業數據不樂觀，但12月份鐵路基建投資快速增長，同比增長2.4%，漲幅繼續回升，一定程度上拉動了對螺紋的需求。行業方面：統計局數據顯示，12月份我國粗鋼產量為5766萬噸，日均186萬噸，日均產量環比小幅回落，但進入2013年后，隨著鋼價的回升，產量又開始有所釋放，中鋼協數據顯示1月上旬粗鋼日均產量回升至194.42萬噸，在消費淡季的情況下供給壓力有所回升，或將限制螺紋現貨上行的空間；現貨市場漲跌互現，整體保持穩定，成交情況尚可。操作上，隨著宏觀經濟的好轉以及市場對春節后需求釋放的樂觀情緒，支撐了螺紋價格的回升；但近期鐵礦石價格的回落和粗鋼產量的回升，也減緩了螺紋上漲的速度，因此短期內螺紋或將繼續維持寬幅震蕩的走勢。

豆類：內外盤豆類本周維持震蕩向上走勢，外盤走勢強于內盤，連盤豆類震蕩偏強，回收庫存箱包收購，回收庫存手袋，油粕強弱關系轉換，資金關注度不佳。美盤豆類保持反彈勢頭，短期看大豆仍在“雙底”形態變化中。本周外盤供需面影響因素平淡，期價走勢震蕩趨強，美豆主力合約站上1400美分關口，且有進一步延續升勢的趨勢；值得注意的是，在南美大豆上市之際，價格反彈空間預計將受到限制，暫看1450-1500美分壓力區。連盤豆類本周缺少資金關注，雖然跟隨外盤維持升勢，但走勢較為謹慎；現貨本周跟隨外盤反彈，節前油粕需求平淡，近期豆類的反彈預計仍較被動，但受外盤的反彈支撐，油粕暫仍可看反彈。操作上，追漲謹慎，多單注意逢高止贏。

油脂：本周豆棕止跌反彈，菜油延續強勢。隨著豆棕油行業報告及馬棕油出口數據的公布，短期影響市場的主要利空業已出盡，市場在技術的帶動下有反彈的需求。而南美豐產預期愈加濃重以及東南亞棕油增產格局令多方有所謹慎。馬來西亞維持2月棕油出口關稅為零，印尼方面也表示，將改變棕油出口關稅。但最大的植物油進口國—印度，宣布對毛棕油進口征稅2.5%，打壓了多方人氣。而只要馬棕油仍具有價格比較優勢，或不會受到較大的影響。目前市場關注點仍在馬棕油出口及南美天氣上。短期豆、棕油恐以窄幅區間整理為主，建議等待調整企穩后的買入良機；菜油近日受豆棕拖累，但在其穩定的現貨支撐下，后期仍會是抗跌的品種。

玉米：現貨市場價格穩中整理為主，南方港口收購報價小幅下調。目前深加工企業和銷區飼料企業備庫活動已基本接近尾聲，但就市場購銷活躍性來看，企業收購積極性尚可。最近銷區到站價格持續穩中小幅走高。目前華北地區流通糧源水分含量多維持在16-18%之間，低水分玉米供應緊張，貿易商收購上量困難、收購成本較大，另外銷區企業處于積極的備庫階段，因多數企業庫存要備至2月末，市場需求加大，在一定程度上也支持玉米現價走高。加上河北、山東及南方大部分地區出現大霧天氣，交通運輸受阻，銷區物流費用上漲，增加了到貨成本。而小麥與玉米價差維持在80-260元/噸不等，替代優勢日益縮小，且受節日刺激面粉銷售旺季隨之到來，小麥價格易漲難跌。預計玉米期貨價格難有下跌空間。仍將維系盤整。

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