崔永元“手撕”范冰冰事件正在持續(xù)發(fā)酵。

　　吃瓜群眾紛紛表示：

　　我們什么大風大浪沒見過

　　看熱鬧誰還怕“搞事情”？

　　……慢著！

　　我不是在家吃著西瓜看著八卦嗎？

　　怎么我的股票就跌了呢！

　　對于傳媒股而言，今天確實有點“黑色星期一”的感覺。

　　崔永元怒懟范冰冰事件后，國家稅務(wù)總局責成調(diào)查影視從業(yè)人員“陰陽合同”。受此影響，今天，傳媒股開盤大跌，華誼兄弟、唐德影視跌9%左右，橫店影視、光線傳媒跌超4%。截至上午收盤，華誼兄弟跌幅為8.80%，唐德影視跌幅達9.21%。而截至下午收盤，這兩只股票則雙雙跌停。

　　后續(xù)可能還有一串雷？

　　面對今天綠哇哇的走勢，華誼兄弟和唐德影視相對一嘆：為什么最受傷的是咱哥倆？

　　這個問題的答案，記者此前已經(jīng)梳理過——被崔永元怒懟的范冰冰、馮小剛，除了明星身份外，還和唐德影視和華誼兄弟有關(guān)系。 

　　唐德影視2018年一季報顯示，范冰冰持有6449605股，占總股本比例為1.61%，位列十大股東之中。而早在華誼兄弟上市之前，馮小剛就曾持有288萬股，占華誼兄弟的2.29%，后來馮小剛將持有的華誼兄弟股票逐步賣出，2014年就已套現(xiàn)2億多元。（詳情見《范冰冰工作室否認“陰陽合同”，崔永元稱與主管部門協(xié)調(diào)取證！稅務(wù)部門已介入，這些股票“周一見”》）

　　其實，不光是華誼兄弟和唐德影視，其他影視上市公司也別太心存僥幸，畢竟崔永元說了，他手中還有一抽屜的天價合同——所以此次事件，對于A股的影視上市公司而言，很可能不只是引爆一個雷，而很可能引爆一串雷。

　　一位券商的行業(yè)研究員就有些擔憂，她告訴記者：“如果這些都屬實，在監(jiān)管部門已經(jīng)開始嚴查的基礎(chǔ)上，可能有更多明星被牽連，考慮到影視行業(yè)的核心資產(chǎn)是演藝人員，這對于傳媒板塊，無疑是一記重拳！”

　　因藝人被曝出各種問題，并最終讓上市公司“背鍋”的案例，在A股早有先例。

　　2014年，正是《中國好聲音》席卷全國的時候，該節(jié)目一手打造的新星李代沫卻在當年因吸毒和涉嫌“容留他人吸毒”罪，獲刑9個月，罰款2000元。而李代沫這只“黑天鵝”，最終讓跨界來到娛樂圈的上市公司浙富控股損失慘重。

　　李代沫被捕前不久，浙富控股擬以4.2億元人民幣、高達30倍的溢價收購《中國好聲音》經(jīng)營方夢想強音20%股份，并因此傳出“中國好聲音A股曲線上市”的消息。可是，李代沫吸毒被抓所帶來的連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致浙富控股在宣布上述收購后，股價連續(xù)暴跌30%，市值蒸發(fā)近41億元。

　　那么，類似的劇情，是否會發(fā)生在當前的華誼兄弟和唐德影視身上？

　　這份對賭協(xié)議不簡單

　　回答上面的問題前，我們還得先捋一捋馮小剛和華誼兄弟的關(guān)系。

　　前文提出，馮小剛已經(jīng)持有的華誼兄弟股票逐步賣出，但是，收購庫存外貿(mào)童裝，這并不意味著二者已經(jīng)劃清界限。

　　2015年12月4日，華誼兄弟以10.5億元收購東陽美拉的股東馮小剛和陸國強合計持有的70%的股權(quán)。收購?fù)瓿芍�后，華誼兄弟持有東陽美拉70%的股權(quán)，馮小剛持有30%的股權(quán)。

　　而這，可能是一個更值得被翻出的舊賬。

　　根據(jù)當時的協(xié)議，馮小剛等業(yè)績承諾期限為5年，自股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之日起至2020年12 月31日止，其中2016年度是指標的股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之日起至2016年12月31日止。 2016年度承諾的業(yè)績目標為目標公司當年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于人民幣1億元，自2017年度起，每個年度的業(yè)績目標為在上一個年度承諾的凈利潤目標基礎(chǔ)上增長15%。

　　制表：陳澄

　　此項并購交易一公布，就引起了市場的廣泛質(zhì)疑。

　　杭州某私募機構(gòu)文娛產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)理對記者表示：

　　1、業(yè)績補償方式?jīng)]有懲罰性條款，且未考慮所得稅因素。業(yè)績補償，目前的條款通常是賠償差額的1.5~3.0倍。 

　　2、業(yè)績獎勵沒有。影視行業(yè)帶有一定的周期性，大年小年交替。在業(yè)績大年，如果不鼓勵馮小剛多做，理性的抉擇必然是利潤遞延。

　　3、競業(yè)禁止或限制條款沒看到。在承諾期內(nèi)，馮小剛可否另外設(shè)立同業(yè)公司，華誼公司的公告沒有披露。如果只是沒有披露還好，如果是雙方協(xié)議本著“無兄弟不華誼”的精神沒有提及，在業(yè)績大年又沒有業(yè)績獎勵的背景下，馮小剛是可以另外成立同業(yè)公司了。

　　4、按照業(yè)績承諾，東陽美拉5年間稅后凈利潤須達6.74億元，極端情況下什么都不做，無營收，馮小剛可以從已獲得的10.35億元現(xiàn)金中拿出6.74億元來補足業(yè)績目標之差額部分，仍凈賺3.61億元，片酬再高，哪里有印股票來錢快啊。

　　2017幸好有《芳華》

　　根據(jù)華誼兄弟2015年年報的補充說明，該“業(yè)績目標”對應(yīng)的稅后凈利潤包括馮小剛為東陽美拉提供或帶來的、以東陽美拉名義取得的馮小剛作為編劇、導(dǎo)演、監(jiān)制、制片、演員、廣告代言人等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤。

　　也就是說，東陽美拉業(yè)績承諾能否完成完全系于馮小剛一身。

　　華誼兄弟2015年報顯示，東陽美拉自2015年轉(zhuǎn)讓之日起到2015年年末實現(xiàn)凈利潤4602.67萬元，2016年實現(xiàn)凈利潤5511.39萬元，合計約為1.01億元；2017年，東陽美拉實現(xiàn)凈利潤1.17億元。

　　對比承諾的業(yè)績，東陽美拉在2016年和2017年都是勉強完成。尤其是2017年，當馮小剛的《芳華》撤出“國慶檔”時，市場普遍懷疑東陽美拉能否完成業(yè)績對賭，因為2017年上半年，東陽美拉凈利潤才2700多萬元。當時有媒體計算出，馮小剛?cè)缧柰瓿蓪�賭，這部電影的票房需要超過7億元。

　　然而在懷舊等情懷的催化下，賀歲檔的《芳華》出現(xiàn)了票房井噴。根據(jù)2017年年報，《芳華》在2017年實現(xiàn)票房收入約12億元。也正是在《芳華》的拉動下，東陽美拉完成了2017年的業(yè)績承諾。

　　《手機2》的風險

　　其實，華誼兄弟也清楚東陽美拉的脆弱性和單一性。

　　此前，華誼兄弟董秘高輝在接受媒體采訪時曾表示，“這家公司（東陽美拉）本身就是家輕資產(chǎn)公司，基本上利潤來源都來自于馮小剛本人，基本上沒有費用（支出），導(dǎo)演費、代言費都沒有成本。”

　　本文前述杭州私募人士認為，依賴單一明星演員和導(dǎo)演的盈利模式本身就蘊藏著巨大的風險。一旦馮小剛導(dǎo)演的電影票房實現(xiàn)不了預(yù)期，東陽美拉實現(xiàn)不了業(yè)績承諾，華誼兄弟就面臨著巨額的商譽減值。

　　記者梳理馮小剛的影片發(fā)現(xiàn)，盡管大體上票房呈現(xiàn)逐年上升趨勢，但個別年份的電影票房還是會出現(xiàn)滑坡。

　　制表：陳澄

相關(guān)資訊