庫(kù)存意外增加壓制油價(jià)。本周原油價(jià)值繼續(xù)下滑,布油跌3.3%,收于48.30美元/桶;美油下跌3.69%,收于45.9美元/桶。美國(guó)6月2日當(dāng)周EIA庫(kù)存意外增加329.5萬桶,而預(yù)測(cè)庫(kù)存下降,成為油價(jià)大幅下滑的原因。

貝克休斯數(shù)據(jù)顯示本周原油鉆井?dāng)?shù)繼續(xù)增加,一季度原油價(jià)值高位時(shí)美頁(yè)巖油公司得到套保機(jī)遇鎖住將來現(xiàn)金流,而同時(shí)美油產(chǎn)量增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿�區(qū)域——二疊紀(jì)區(qū)域頁(yè)巖油開采本錢或降至50美元以下,在OPEC不產(chǎn)生擴(kuò)大減產(chǎn)局限或突發(fā)性原油供應(yīng)間斷條件下,中耐久看原油一連承壓。然而陪伴原油步入季候性需求旺季,油價(jià)有望上行:據(jù)OPEC預(yù)測(cè),與需求淡季Q2對(duì)比Q3原油需求增量有望到達(dá)200萬桶,Q1數(shù)據(jù)顯示環(huán)球原油供應(yīng)過剩約為78萬桶/日,雖然美原油產(chǎn)量回升,但我們以為短期內(nèi)或難快速增產(chǎn),同時(shí)步入需求旺季,美原油庫(kù)存將一連下滑,亦對(duì)原油價(jià)值形成支撐。

化工品弱勢(shì)中看結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。本周原油價(jià)值下跌,WTI和布倫特原油下跌4.24%、3.25%至45.64美元/桶和47.86美元/桶,NYMEX自然氣上漲2.22%,乙烯、丙烯、純苯價(jià)差環(huán)比別離上漲3.9%、1.0%、2.5%,前期跌幅過大的品種呈現(xiàn)反彈,乙二醇本周上漲2.24%,價(jià)差擴(kuò)大8.9%,己內(nèi)酰胺、錦綸切片別離上漲3.20%和2.16%,正辛醇產(chǎn)能過剩,價(jià)值雖反彈1.58%,但盈利仍不佳,醋酸本周上漲5.24%。本周橡膠財(cái)富鏈繼續(xù)處于弱勢(shì),自然橡膠下跌0.64%,丁二烯前期已較高點(diǎn)下跌50%。本周維持905美金/噸,合成橡膠繼續(xù)全線下跌,TDI下跌1.54%,PO下跌2.94%。

首要概念及推薦標(biāo)的。展望2017年下半年,我們以為上游石化行業(yè)首要投資機(jī)遇首要來自于油氣價(jià)值回暖及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè),提議存眷中國(guó)石油(601857.SH,0857.HK)和恒力股份(600346.SH)。中國(guó)石油是中國(guó)最大的石油和自然氣出產(chǎn)廠商,資源擁有量環(huán)球排名第五,A股單位市值油氣儲(chǔ)量最大標(biāo)的,估值耐久與國(guó)際油氣公司接軌。跟著后期油價(jià)回升、氣價(jià)上浮發(fā)動(dòng)業(yè)績(jī)改進(jìn),油氣改良將繼續(xù)推進(jìn)也將給公司帶來紅利。而跟著油氣收支口的體制的完善、深化下游競(jìng)爭(zhēng)以及環(huán)保要求的不絕趨嚴(yán)將催生一批具有局限優(yōu)勢(shì)、工藝優(yōu)勢(shì)的煉油企業(yè),煉油行業(yè)名堂獲得大幅優(yōu)化,恒力股份擬注入煉化公司并建樹2000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目,為民營(yíng)煉化標(biāo)桿,煉油裝置工藝天下領(lǐng)先,龐洪程度國(guó)際先進(jìn),配套原油、制品油船埠管道,民營(yíng)煉廠效率為先,估量投產(chǎn)后將極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),且對(duì)現(xiàn)有滌綸財(cái)富鏈也舉辦了很好的增補(bǔ),PX-PTA-滌綸全財(cái)富鏈機(jī)關(guān)完成。基本化工方面,在經(jīng)驗(yàn)四序度及一季度化工品的普漲后,今朝化工品價(jià)值一連回落,底部企穩(wěn)的跡象雖已泛起,但需求疲軟抑制價(jià)值上行,此配景下,我們推薦具有終端方案辦理、原料及制品蹊徑匹配領(lǐng)先及具有核心壁壘的上市公司。金發(fā)科技(600143.SH)一季度受累于原質(zhì)料本錢上漲,業(yè)績(jī)呈現(xiàn)大幅下滑,但我們以為二季度跟著原料價(jià)值回落,公司盈利手段將獲得大幅修復(fù),另外耐久來看,公司研發(fā)投入大,后期高端產(chǎn)物比例將慢慢增加、為下旅客戶提供綜合方案辦理,且近幾年在印度、歐洲和美國(guó)開始機(jī)關(guān),邁向環(huán)球塑料改性龍頭。湖南海利(600731.SH)主營(yíng)氨基甲酸酯類農(nóng)藥,具備光氣等強(qiáng)護(hù)城河,且細(xì)分市場(chǎng)容量相對(duì)不變而競(jìng)爭(zhēng)趨緩,新上馬綠色農(nóng)藥項(xiàng)目打開生長(zhǎng)空間,后期有望迎國(guó)企改良東風(fēng)去除體制僵化問題。華昌化工(002274.SZ)依托丁辛醇副產(chǎn)異丁醛上馬3 萬噸加氫法新戊二醇裝置,今朝已通過環(huán)評(píng)。因今朝對(duì)VOCs 節(jié)制的加嚴(yán)及專業(yè)噴涂裝備的遍及,粉末涂料迎來大成長(zhǎng),新戊二醇價(jià)值上漲至15000 元/噸以上,盈利豐盛。

風(fēng)險(xiǎn)提醒。宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷,化工下游需求不旺。

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