5.22晚上一則消息，導致昨日煤炭股暴跌。消息是國家公布三類擾亂煤炭市場行為的舉報方式旨在進一步規范煤炭市場秩序。同時發改委將力爭在6月10號前將5500大卡北方港平倉價引導到570元/噸以內，并要求中國神華、中煤集團帶頭落實。

　　的確，近日由于全國大范圍迎來高溫天氣，居民用電需求的快速回升帶動沿海電廠日耗震蕩走高，加上4月份限制了一類與二類港口煤炭進口，導致了北方港口5500大卡煤平倉價不斷上行，達到了650-660元/噸。

　　這一次，未來進一步穩定煤炭市場、促進市場煤價回歸合理區間，相關部門出臺了多項措施，主要包括：

　　1。首先要在現有電煤長協合同量的基礎上，新增2億至3億噸鐵路配置運力的產運需三方長協合同，包括新增合同量和原來沒有配置鐵路運力的長協合同重新配置鐵路運力，該項工作要求本周五(25日)前匯總上報相關管理部門。

　　2、會議要求神華、中煤等主要煤企帶頭把5500大卡的月度長協價格降到綠色區間570元/噸以內。

　　3、對于各央企、重點省屬電廠，要求不要高價搶購電煤，在現有基礎上降低5天左右庫存，以穩定煤炭市場平抑煤價，待價格回歸合理區間后再補充庫存，其間如果因為合理下降庫存出現供應緊張，有關部門將協調鐵路予以搶運保障。

　　4、進口煤在不超去年總量的基礎上定向支持發電企業，通關、質檢等方面將給予便利。

　　消息一出，昨日由兗州煤炭帶頭降幅高達9個點。各大煤炭股如神華、中煤能源等跌幅高達6%。

　　這一次的調控是非常嚴厲的，明確點名帶頭執行煤企的主體，也從鐵路運輸能力方面著手，明確了鐵路運輸能力新增量。并建議電廠暫時不要采購高價煤，降低庫存可用天數。

　　同時夏季的梅雨季節即將來臨，義烏收庫存服裝，水力發電量將增加補給火力發電量，部分下游工業施工也或將受梅雨影響而拖延施工，動力煤需求或將受一定影響。

　　所以總的來說，在嚴格的宏觀調控下，至少近2-3星期內，煤價將有所回調。

　　其實，國家發改委關于此類通知基本上每年都會有，以穩定煤炭供應和煤炭價格。但不同的是，以往是在6-8月的煤炭銷售高峰期才會有這樣的限制，今年比往年要早，限制力度也比往年要大。煤炭銷售高峰期來沒來臨已經實行限制，過大的限制可能引起反效果。目前，煤炭市場仍然存在以下擔憂：

　　1、產量釋放仍舊緩慢全年供給依然有限。按統計口徑調整前的數據分析，2018年1-4 月份，全國原煤累計產量 109671 萬噸，同比減少 1.04%，4 月份全國原煤產量 29330 萬噸，同比減少 0.42%。可見目前產能釋放緩慢。結合目前新產能的釋放程度，加上截止2017年底我國生產和建設煤礦產能 43.6 億噸，生產和進入聯合試運轉產能合計 37 億噸左右，預計2018年全國煤炭產量在36 億噸左右，比2017 年的 35.2 億噸僅僅多0.8億噸，全年供應有限。

　　2、政策要求“電廠在現有基礎上降低5天左右庫存，待價格回歸合理區間后再補充庫存”。這個方法雖然的確可以立即降低煤炭價格，但是數據顯示，截止到5月23日，六大電廠庫存可用天數已由上幾個星期的20天降到15.5天左右，已在合理區間下端的邊緣，若在降低5天的可用天數，則將與煤炭價格最高時的2月份相似，這不免讓人出現擔憂。

　　3、今年進口煤炭限制力度比往年大，也比往年要早，去年是7月份開始限制，今年是4月份。政策也提到今年進口煤將“不超去年總量”。2018年1-4月的進口煤總量為9767萬噸，去年為8949萬噸，去年進口總量為2.71億噸，則今年剩下月份進口量將不超2165萬噸，總量遠遠少于去年。

　　所以，雖然本次的調控較為嚴厲，短期對煤價影響較大，相信有一定的回落。但電廠庫存不多、進口煤限制大于往年、新產能釋放較慢等事實依然存在，短期壓力較大，可能會引致后來大幅反彈的風險。所以要解決煤價的根本方法是加快新產能釋放。這一次的會議各職能部門也積極討論如何加快釋放煤炭產能，義烏庫存鞋子回收，庫存童鞋回收，鼓勵引導優質產能加快釋放，有序增加1億噸優質產能。

　　總結，短期內煤價將受調控有所回落，煤炭股也隨著煤價的回落而回調。但回調后，反彈的力度主要視乎新產能釋放的程度，若新產能釋放不及預期，反彈力度將較大。煤炭股方面，兗州煤業(1171.hk)對煤炭價格較為敏感，升幅與降幅都隨煤炭價格增降有較大的反映。中國神華(1088.hk)走勢密切。建議密切關注煤炭價格回調后的市場情況。

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