2013年，服裝行業(yè)遭遇了寒冬，“業(yè)績下滑”、“庫存高企”和“關(guān)店”成為高懸在服裝業(yè)富人頭頂?shù)睦麆Γ瑫r(shí)時(shí)考驗(yàn)著這些企業(yè)家處理危機(jī)的能力。在服裝行業(yè)哀鴻遍野之時(shí)，以清理庫存為主業(yè)的唯品會(huì)卻迎來了發(fā)展的春天，其董事長沈亞也首度入選“新財(cái)富500富人榜”，以91.4億元的財(cái)富值排名第131位。

服裝富人的寒冬：庫存、關(guān)店、業(yè)績下滑

服裝行業(yè)的庫存危機(jī)從2012年延續(xù)到2013年，2013年的紡織服裝業(yè)更是被冠以“史上最難年”的名頭。由于需求持續(xù)不振，服裝業(yè)之前簡單粗放的外延擴(kuò)張模式遭到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。根據(jù)中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研情況，2013年上半年大型企業(yè)開工率為85-90%，中型企業(yè)約65%，小企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)進(jìn)一步加劇，開工率僅有30%，棉紗產(chǎn)品平均庫存周轉(zhuǎn)時(shí)間達(dá)到了20-30天。

中國產(chǎn)業(yè)洞察網(wǎng)顯示，2013年，李寧、安踏、匹克、361度、中國動(dòng)向、特步六品牌的存貨分別達(dá)到9.42億元、6.89億元、3.66億元、4.09億元、1.83億元和5.37億元。受庫存影響，關(guān)店潮在各體育品牌中輪番上演，上述六品牌2013年的關(guān)店數(shù)已經(jīng)超過了3000家。這些企業(yè)2013年除了中國動(dòng)向的凈利潤有所增長以外，其他公司的業(yè)績均未實(shí)現(xiàn)增長，其中361度的凈利潤更是下滑達(dá)7成。安踏丁世忠家族和特步國際丁水波家族雖然仍留在2014年的富人榜中，可是也免不了慘淡經(jīng)營的遭遇。安踏去年關(guān)店318家，凈利潤跌3.2%，特步純利更是大跌25.2%，并收縮戰(zhàn)線，將廣州分公司的部分業(yè)務(wù)部門遷到廈門以及總部泉州。

唯品會(huì)逆市紅火

面對(duì)巨大的庫存壓力，品牌商通常通過四個(gè)主要手段消化庫存：將產(chǎn)品上架至各個(gè)電商平臺(tái)，通過電商渠道進(jìn)行銷貨；增加線上和線下賣場的產(chǎn)品打折力度進(jìn)行促銷；與專業(yè)的尾貨渠道合作，例如一些尾貨商城等；關(guān)閉一些線下實(shí)體店。

當(dāng)品牌商為了降庫存焦頭爛額之時(shí)，幫助商家清理庫存的電商平臺(tái)卻迎來了發(fā)展的春天。唯品會(huì)（VIPS.NYSE）的“閃購”模式即是其中之一。所謂閃購就是每一件商品都會(huì)有一個(gè)下架的期限，所有商品在上架的幾天內(nèi)就會(huì)售罄下架。唯品會(huì)在同一天上架的商品不會(huì)很多，而且在網(wǎng)頁上沒有搜索框，消費(fèi)者只能接受其貨架上列出的商品。這種模式讓用戶更關(guān)注于被推薦的商品，也成就了唯品會(huì)清庫存的高效率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，唯品會(huì)通常在3天左右就可以完成庫存清理，各個(gè)品牌的售賣率在50-80%之間，效率高于線下渠道。

此外，唯品會(huì)采用會(huì)員制模式，品牌商無需投入營銷和推廣費(fèi)用。其還可以為商家免費(fèi)提供目標(biāo)客戶的特征分析，如性別、年齡、地域等，幫助商家精準(zhǔn)定位到潛在客戶。相比線下渠道40-50%的扣點(diǎn)，唯品會(huì)的扣點(diǎn)位于20-30%之間，留給品牌商的利潤空間更大。

唯品會(huì)最初并不是賣庫存的，它最開始定位為奢侈品網(wǎng)站，2012年3月，它以奢侈品折扣電商的身份登陸紐交所，卻遭遇了“流血上市”。其原將發(fā)行價(jià)定在6.5美元的低位，首發(fā)當(dāng)日收盤重挫18%，隨后又連跌數(shù)日。在上市之前，唯品會(huì)已連續(xù)3年虧損，2011年的凈虧損更是達(dá)到1.07億美元。

2012年以后，唯品會(huì)的業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，這主要是由于公司將定位從奢侈品折扣電商轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娖放啤皧W特萊斯”的策略取得了成效。由于規(guī)模效應(yīng)逐漸形成，公司與供應(yīng)商的議價(jià)能力得以提高，隨之而來的是毛利率和業(yè)績的提升。其2012年的凈虧損收窄至947萬美元，營收更是劇增204.7%至6.9億美元。到了2013年，唯品會(huì)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤5230萬美元，營收增145.14%至16.97億美元。

業(yè)績的持續(xù)好轉(zhuǎn)也帶來了股價(jià)的大力拉升。以2014年4月17日的收盤價(jià)142.53美元來計(jì)算，唯品會(huì)年初至此的漲幅已達(dá)77.74%，近一年來股價(jià)更是增長了426.48%。其市值達(dá)到了79.33億美元，在中國的互聯(lián)網(wǎng)零售股中遙遙領(lǐng)先，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（DANG.NYSE）同期股價(jià)為12.08美元，市值9.7億美元，僅為唯品會(huì)的零頭。麥考林（MCOX.NSDQ）股價(jià)為3.68美元，市值僅為0.46億美元。蘭亭集勢（LITB.NYSE）股價(jià)為5.58美元，市值2.73億美元。德銀在4月14日還發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)期唯品會(huì)2014年可以實(shí)現(xiàn)營收翻番的目標(biāo)。

在唯品會(huì)股價(jià)飆升的刺激下，之前從未登上“新財(cái)富500富人榜”的唯品會(huì)董事長沈亞一舉入選2014年的榜單，以2013年底唯品會(huì)83.68美元的股價(jià)計(jì)算，沈亞個(gè)人財(cái)富達(dá)91.4億元，在富人榜總排名第131位。

尾貨市場競爭激烈

唯品會(huì)在過去一年可謂出盡了風(fēng)頭，在中國上市電商公司中也是一枝獨(dú)秀。不過，這種紅火可以持續(xù)多久呢？

2013年末，多家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告表示，服裝行業(yè)已逐漸完成了去庫存的過程。東北證券認(rèn)為，行業(yè)龍頭企業(yè)如美邦服飾、森馬服飾和七匹狼的存貨同比都有下滑，存貨銷售占比均處在行業(yè)合理范圍—20%左右。浙商證券2014年4月的研報(bào)表示，服裝行業(yè)已經(jīng)告別粗放的開店推動(dòng)增長的模式，更多企業(yè)開始注意與新渠道、新技術(shù)融合；庫存消化也進(jìn)入了尾聲，先行進(jìn)入庫存調(diào)整周期的安踏、森馬等已進(jìn)入新一輪的補(bǔ)庫存周期。申銀萬國、東莞證券等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，休閑服裝、家紡等行業(yè)清庫存接近尾聲，拐點(diǎn)顯現(xiàn)。

隨著服裝企業(yè)大規(guī)模去庫存的結(jié)束，唯品會(huì)等以銷售庫存為主的電商企業(yè)也難免受此影響。不過，對(duì)于唯品會(huì)來說，“樹大招風(fēng)”才是其目前遇到的最大難題。

唯品會(huì)可觀的毛利率和凈利潤率，以及業(yè)績的高速成長，已經(jīng)吸引了一批競爭對(duì)手轉(zhuǎn)攻庫存電商領(lǐng)域。京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、天貓、凡客、一號(hào)店等電商平臺(tái)紛紛推出了特賣模式，一時(shí)間，追求低價(jià)的網(wǎng)購一族發(fā)現(xiàn)自己多了很多選擇，京東閃購“紅”頻道、當(dāng)當(dāng)尾品匯、天貓?zhí)刭u、凡客特賣匯、一號(hào)店名品特賣等網(wǎng)上特賣場層出不窮。

在唯品會(huì)的大本營三四線城市，競爭也愈發(fā)激烈。那里的消費(fèi)者對(duì)商品的可選擇性比一二線城市要少得多，對(duì)于價(jià)格也更為敏感。可是目前，三四線城市這塊尚未被充分挖掘的肥田也成為各大電商平臺(tái)盯住的心頭肉。

2014年1月，京東集團(tuán)副總裁石濤指出，在三四線城市京東滲透率還比較低，這項(xiàng)工作成了2014年的重點(diǎn)，無論在市場營銷、品類的管理，還是在地區(qū)庫存的管理以及地區(qū)銷售預(yù)測，將做一系列的推動(dòng)改善。京東在與騰訊合作后，在影響三四線城市消費(fèi)者方面也將更為得力。2014年4月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也下調(diào)了免運(yùn)費(fèi)門檻，爭取“價(jià)格敏感型”的網(wǎng)購用戶，尤其是三四線城市的用戶。

此外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還以“低價(jià)策略”發(fā)力庫存閃購市場，與唯品會(huì)分一杯羹。2014年3月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)打出“來治唯唯的你”的宣傳海報(bào)，主頁直接切換至尾品匯特賣頻道，以“歡迎比價(jià)，買貴了我賠雙倍”為賣點(diǎn)，將炮火直接指向唯品會(huì)。當(dāng)當(dāng)要求尾品匯所有服裝品牌價(jià)格是唯品會(huì)等同期其它平臺(tái)的8-9折，以低價(jià)為核心戰(zhàn)略向唯品會(huì)發(fā)起進(jìn)攻。

凡客的特賣匯則通過降低扣點(diǎn)增加供貨商的利潤空間。凡客向商家收取平臺(tái)傭金，根據(jù)品類不同，凡客收取的扣點(diǎn)也有所不同，一般扣點(diǎn)是5%，低于唯品會(huì)20-30%的扣點(diǎn)水平。

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