2011年3月11日，森馬服飾高管與各領導在上市首發儀式上合影。

邱光和與他的森馬，已經一起走過了17年，邱光和家族2013年的股權財富達122.77億元，位列中國家族財富榜第41位。眼前的這一切，17年前的邱光和是沒有想到的。

1973年，22歲的邱光和從部隊退伍回鄉，一度擔任過溫州市甌海區婁橋農機廠廠長，成為人民公社半脫產干部。1982年，31歲的邱光和決定創辦他人生的第一家公司，名為甌海家用電器公司。1994年，一場臺風席卷了邱光和200多萬的電器庫存，讓邱光和損失慘重，其電器銷售事業也就此終結。1996年，邱光和與兒子邱堅強一起創業，創立了森馬。創辦僅四年，森馬規模已經達到了10個多億。邱光和曾說過：把長板做長，短板交給別人做長。對于森馬來說，生產制作是短板，外包給加工企業，而設計、品牌、渠道是核心競爭力，是森馬必須精心經營的長板。

2011年，森馬上市。上市當天恰巧發生日本大地震，全球股價暴跌，森馬服飾上市首日就遭遇破發，單日下跌7.3%，成為當時中國服裝板塊為數不多的首日破發的上市公司，此后該股便開始步入了漫漫熊途，最低跌至17.91元，市值跌去328億元…… [詳細]

邱光和家族

但是上市后，森馬的業績增速相比之前大幅下滑。上市前三年，公司營業總收入分別為33.23億元、42.50億元和62.87億元；上市當年和2012年營業總收入為77.61億元和70.63億元，2011年同比增長23.44%，2012年則下滑8.98%。

另一方面，森馬門店的數量增長也逐漸趨緩。2009年和2010年森馬門店數量分別為5159家和6683家，比前一年分別增加1099家和1524家。而最近這兩年，森馬門店一共才增加1045家。

有分析人士指出森馬目前的發展遇到了三大瓶頸：品類瓶頸、市場瓶頸和管理瓶頸。

品類瓶頸：森馬除了休閑服裝和童裝，其他品類不行，需要突破瓶頸，彌補品類短板；

市場瓶頸：在中國市場做了這么多年，店鋪數量、客戶群體很難有一個突飛猛進的增長，而且店鋪大多僅在二三線城市才有較好發展；

管理瓶頸：森馬的成功基于當時的市場供不應求，且機會大于能力，很多類似企業早年都是在這種環境里成長的，面對如今激烈的競爭市場，就顯得實際競爭力比較弱。

此外，對于整個服裝行業來說，高庫存的消化都是一個不小的問題，森馬也是如此。從2012年年初開始，森馬就在想方設法加快庫存處理，但直到下半年，擺在森馬面前的庫存問題依然十分嚴重。到2013年第1季度，森馬的存貨依然還有9.36億元……[詳細]

GXG的風格與森馬不同，主打中高端路線。

在業績大幅下滑的同時，森馬又以一起爭議頗大的并購案震動業內。

2013年6月18日，資本市場發生了兩起大型并購案，一個是港股市場蒙牛124億港元收購雅士利，一個是A股市場森馬20億元現金收購“GXG”所在公司71%股權。然而市場對這兩起并購案的反應截然不同：蒙牛乳業大漲6.89%，森馬服飾卻暴跌6.77%。

“股價跌幅比較大，主要是市場覺得這個價格太貴，而且也擔心收購完了這個公司成長也到頂了。”一名服裝行業分析師表示。

雖然對于森馬來說，目的很單純，想通過收購來擴充它的品類，增加它的市場空間。但對于一家凈資產2.72億元、凈利潤2.06億元的企業來說，用20億元將其收購，似乎有點超出了預期。

除了品牌業績問題外，GXG此前一直因為難以擺脫“假洋品牌”的嫌疑為市場詬病。

2007年始，GXG的銷售額迅速上漲，在中國男裝市場上的品牌影響力漸顯。然而市場對這一品牌始終存有疑問：GXG到底是哪里的品牌？是“來自法國”，還就是一個來自寧波的“土鱉”？

從GXG的品牌宣傳來看，該品牌一直與法國息息相關。上海一家GXG門店銷售人員表示，“我們是法國品牌，GXG品牌公司創辦于20世紀70年代末，是一家專業從事都市高品味休閑服裝經營的設計公司，由Gill和Green兩兄弟聯手主創。”這個故事還被印在了門店墻壁上。

事實上，GXG本身的中國寧波制造“基因”不可忽視，森馬服飾發布的公告顯示，GXG起家的工廠就位于杉杉集團所在的寧波市鄞州望春工業園區杉杉路111號。圈內一度有消息稱，GXG品牌的負責人曾提出希望杉杉集團購買該品牌，最終未談攏……[詳細]

在二三線城市里，這樣的森馬隨處可見。

除了這些，擺在森馬面前的其實是中國服裝業整體出現的問題。高庫存，高營運成本，及勞動力成本不斷上漲的問題一直深深困擾著服裝行業。財富中國500強榜單上的變化折射出了這個行業亟待解決的轉型問題。

森馬去年登上了中國500強企業的第421位，但今年卻直接跌出榜單。無獨有偶，運動服飾巨頭李寧也因去年營收跌至67.39億元、同比減少24.5%而落榜。從最近三年的排名看，李寧一開始從第297位下降到第381位，今年則直接跌出了中國500強榜單。

在今年的排行榜上，入圍服裝品牌的排名也是一路下滑。熱衷房地產的雅戈爾、羽絨服大佬波司登和服飾美特斯邦威分別從去年的第314位、416位和354位跌到了今年的第365位、431位和411位。體育品牌僅留下安踏一根獨苗，不過排名也大幅下跌。

但森馬并沒有停止其“中國第一休閑品牌”的夢想腳步。森馬表示，除了將與GXG集團簽訂戰略合作外，還可能于今年9月和意大利某童裝公司合作，引入意大利入門級奢侈童裝品牌，而明年更欲引入歐洲和韓國中高端男女裝品牌……[詳細]

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