“健身跳舞瑜伽有樂趣相識下么？”許多人在都市的民眾場合都聽到過這樣的推銷。這些銷售職員推銷的，正是一些健身會所的會員處事。現在，收購庫存羽絨服，個中的一家企業即將被上市公司收購。

　　朱紫鳥（603555.SH）3月12日晚告示，擬以刊行股份及付出現金相團結方法收購威健康身100%股權，標的資產的買賣業務價值起源確定為27億元。買賣業務回收定價基準日前120個買賣業務日均勻股價作為刊行股份市場參考價，價值為24.05元/股。本次預案中沒給出對賭業績，可是規定了鎖按期及分期解鎖前提：12個月內不舉辦轉讓，并分2017年、2018年以及2019年三次解鎖，解鎖前提相當嚴格。

　　收購標的威健康身，就是業內頗有知名度的威爾士健身房（WILL's）。此次的買賣業務從朱紫鳥2016年12月13日停牌開始，醞釀了三個月之久。

　　威健康身創立于2007年，專注于健身會所運營業務。威健康身部屬健身會所首要漫衍在上海、北京、重慶、杭州等國內一二線核心都市，分為Will's、Will's Elite、W-Yoga、Monster by Will’s、VIP五個核心品牌。制止2016年12月31日，威健康身及其子公司共有部屬分公司合計97家，個中82家已經開業，其它11家正在預售階段。82家會所中，個中有67家位于上海，可見威爾士的業務齊集在上海成長。

　　可是從2015年以及2016年的業績情形來看，27億元的估值并不自制。陳訴期內，威健康身2015年、2016年收入別離為5.16億以及7.42億元，凈利潤別離為1943萬元以及4689萬元，凈利率別離為3.8%和6.3%。買賣業務預案中并未披露業績對賭，可是用2016年凈利率計較，收購市盈率到達57倍。

　　朱紫鳥收購威健康身，是A股市場涉及健身財富的第一例。已上市的新三板企業中，涉及康健財富的有中航時尚（835623.OC）、奧美康健（833578.OC）、康比特（833429.OC）、亞特體育（837930.OC），但策劃的多是康健打點中心、數據平臺以及營養品品牌，庫存積壓回收價格，并未有過主營健身房的標的。威健康身業務數據的披露也讓“秘密”的健身會所行業揭開了面紗。

　　威健康身營業收入首要來歷于會籍業務收入和私教業務收入，2016年以及2016年中，會籍與私教的營業收入合計別離為4.89億元以及7.06億元，二者收入之和占營業收入的比重高出90%。兩年會員數別離是144，887和211，591人。可是每位會員的會籍費卻稍有下滑。數據顯示，2015年每位會員的會籍費為1832元/年/人，到了2016年該數字為1611元/年/人。

　　記者走訪位于上海的健身會所詢問，銷售職員暗示2016年時代公司出臺了不少優惠政策拉動會員步伐。“這也沒步伐，畢竟會所開著本錢也不低”。

　　該銷售職員匯報界面新聞，開健身房一般而言是回收預付費的模式。“制作健身房也是預付費的，剛開始需要前期投入。每家店投入金額不定，一家2000平方米的店，本錢在80萬-200萬元不等，看你怎么裝修了”。可是同樣，由于是會員制的業務，短期回籠資金的速率也相當快。有過健身房消費經驗的陳密斯匯報界面新聞，她一般都是兩年一起辦的。“兩年價值較量優惠，平攤下來一年的會費也可以接管”。

　　數據顯示，2013-2015年，威健康身每年發生的策劃勾當發生的現金流量凈額別離為2.02億元、9600萬元以及5.99億元，而賬上的遞延收益也高達8.73億元，占總負債比例到達77%。

　　因此，朱紫鳥此次收購的威健康身，是一家高估值但現金流情形精采的企業。

　　就上市公司自己而言，朱紫鳥近些年正朝著財富轉型進級的方向全力。按照界面新聞的梳理，朱紫鳥總計投資了包羅西班牙足球經紀公司BOY、連系虎撲創立體育財富投資平臺等一系列體育財富轉型的項目。可是主營業務方面，在經驗2012年體育行業產物去庫存后，朱紫鳥顯然尚未規復。按照Wind盈利預測數據，2016年朱紫鳥實現收入20.54億元，同比增長4.3%；歸屬于母公司凈利潤3.25億，同比下滑2.03%。在主營業務鞋履、衣飾等銷售回暖堅苦的情形下，外延式的收購顯然讓業績增速來的更快。

　　但朱紫鳥此次的定增預案，踩到了再融資新規的紅線。起首在時刻上，回收庫存服裝，朱紫鳥在2016年12月9日以27.15元的價值定向增發1800萬股新股，累計召募資金3.81億元，這已經涉及了“再融資（包羅配股、增發、非公然刊行）董事會決策白天隔前次召募資金到位日的時隔斷不低于18個月”的新規。其次按照新規，非公然刊行股票的定價基準日只能是刊行期首日，而朱紫鳥回收的定價基準日是前120個買賣業務日均勻股價作為刊行股份市場參考價，同樣有悖于新規。

　　雖然此次收購案并不合用于此次新規，可是若是買賣業務預案有何變革需要“回爐重造”，那涉及的影響就會很大了，東方收集就是這樣一個例子。再加上威健康身高估值的影響，情形就相當不妙了。

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