編輯：回收庫存   瀏覽：   添加時間：2017-11-09 23:38

　　

　　據(jù)說加拿大百貨公司運營商、美國奢侈品百貨 Saks 的母公司Hudson’s Bay Co（下文簡稱 HBC）已經(jīng)對美國梅西百貨（Macy’s Inc）提出收購要約。

　　但日前又有知情人透露，HBC 的執(zhí)行董事會主席 Richard Baker 并沒有放棄收購美國另一家知名奢侈品百貨團體Neiman Marcus的大概性。據(jù)悉，奪目的 Richard Baker 為此已張望多年。

　　HBC 旗下今朝的高端零售組合包羅：Saks Fifth Avenue, Lord & Taylor, Hudson’s Bay, 德國百貨 Kaufhof, 美國奢侈品閃購網(wǎng)站 Gilt 等。

　　無論 HBC 最后選擇收購哪家（梅西百貨、Neiman Marcus）百貨，都將發(fā)生極強的協(xié)同效應，比如：引進更多的計劃師品牌、得到更多的零售人才、更理想的零售區(qū)位等等。

　　收購梅西百貨意味著拿下浩瀚黃金地段的商業(yè)地產(chǎn)：比如梅西百貨位于紐約曼哈頓 Herald Square 旗艦店的地產(chǎn)、位于芝加哥 State Street 的地產(chǎn)，以及梅西百貨每年270億美元的可觀銷售收入。

　　收購 Neiman Marcus 意味著收成多家北美頂級奢侈品零售連鎖，個中紐約的 Bergdorf Goodman 是該團體皇冠上的明珠。

　　但無論 HBC收購哪一家百貨，回收庫存書包，收購庫存毛衣，又都存在潛伏破綻。業(yè)界以為，梅西百貨和 Neiman Marcus 今朝破碎的商業(yè)模式急需修復。是自我修復照舊由 HBC協(xié)助修復都將是不小的困難：

　　梅西百貨將在本年封鎖 60多家門店，將來幾年將再封鎖 30多家店，目的在扭轉銷售額疲軟的近況；

　　Neiman Marcus 此刻債臺高筑，庫存回收，銷售額和客流都明明下滑，但本周又在德克薩斯 Fort Worth 增開旗艦店。

　　兩紀賡貨團體今朝都陷入旅游消費枯竭的困境。

　　一位零售業(yè)內(nèi)人士以為，HBC 收購梅西百貨的據(jù)說極有大概是真的，但 Richard Baker 需要相助搭檔完成這次買賣業(yè)務。私募基金和地產(chǎn)公司都是潛伏的相助器材，地產(chǎn)公司對梅西百貨的地產(chǎn)垂涎已久。Richard Baker 此時需要思量的是他事實想持有幾何這樣的商業(yè)地產(chǎn)。

　　HBC 的投資方今朝對收購據(jù)說持保存立場，公司股價在多倫多證交所周五收盤時上漲 3.9%至每股 7.98美元。

　　但還有知情人透露，這筆收購買賣業(yè)務今朝尚處于“會談初期”，HBC 還在鉆營更多潛伏收購器材。HBC 今朝擁有的地產(chǎn)代價140億美元，完全有手段處理賞罰梅西百貨的收購買賣業(yè)務（這與2015年 HBC 收購德國百貨 Kaufhof 結構相似－－當時為這筆收購買賣業(yè)務籌資而組建了一家實體合伙公司，沒有牽扯任何債務和股權買賣業(yè)務。）

　　潛伏買家

　　但 HBC 并不是獨一有意愿收購梅西百貨的買家。據(jù)研究公司 Cowen & Co.的陳訴顯示，梅西百貨以下三方面的優(yōu)勢讓它極具吸引力：

　　較低的市值（周五每股股價32.89美元）；

　　地產(chǎn)代價 150億美元~200億美元；

　　28億美元的自由現(xiàn)金流

　　但梅西百貨因缺乏潛伏協(xié)同效應、門店客流驟減及逐漸損失市場份額等三方面問題抵消了以上提到的優(yōu)勢。

　　該陳訴以為，梅西百貨處于轉型傍邊，潛伏收購方將面臨龐大阻力：梅西百貨的供應商、買手模式及供應鏈存在交貨時刻過長的問題，這意味著龐大的打折促銷、過季庫存積存的風險；另一方面，消費者此刻對百貨的忠誠度已所剩無幾。

　　另外，美元一連走強和將來大概征收的國土稅增加了收購買賣業(yè)務存在的風險。

　　HBC 今朝的債務與低迷的股價也大概使得收購梅西百貨“心有余而力不敷”，但公司對付后者在芝加哥、舊金山和紐約的地產(chǎn)以及旗下高端百貨 Bloomingdale’s 有濃厚樂趣。該陳訴以為，鑒于股票價值偏低，HBC 打點層不但愿通過增資擴股的形式籌資完成此次收購。

　　Cowen & Co.指出，房地產(chǎn)開發(fā)商 Simon Property Group、General Growth Properties和Brookfield Asset Management 都將是梅西百貨潛伏的收購方，可能他們極有大概組建合伙公司操縱銷售/售后回租梅西百貨地產(chǎn)的買賣業(yè)務。個中，Brookfield 已經(jīng)開始與梅西百貨展開相助，從頭開發(fā)或售后回租后者名下的 50處地產(chǎn)。但梅西百貨此前曾評述，“房地產(chǎn)信托基金此刻沒有締造出足夠的代價”。

　　其他計謀買家大概包羅：優(yōu)衣庫母公司日本迅銷團體、英國快時尚團體 Primark以及中東或亞洲的一些公司。陳訴以為，鉆營有形資產(chǎn)的外洋公司將對梅西百貨發(fā)生濃厚樂趣，但又存在地悅魅政治上的風險。

　　Cowen & Co.同時還提到了杠桿收購和打點層收購的大概性，但這存在著增加債務的風險。

　　陳訴以為，美國電商巨頭亞馬遜（Amazon）也對梅西百貨有濃厚樂趣，該公司近期存眷實體零售，大概但愿通過收購梅西百貨建立供應商相助干系。

　　而梅西百貨將傾向于部分計謀買家，該公司今朝嚴格執(zhí)行以下計謀：關店打算、多渠道成長、精簡打點層。

　　收購價值預測

　　研究公司 Stifel Research 在一份陳訴中談到了HBC 收購梅西百貨大概的報價。陳訴預測，收購價值大概是每股 40美元，對比梅西百貨周五開盤股價（每股30美元）溢價 30%。估值標準參考的是連年來零售行業(yè)收購買賣業(yè)務溢價的中點值。

　　包括其地產(chǎn)在內(nèi)，外界對梅西百貨的估值高達 200億美元閣下（約合每股 65美元），而上周五股市開盤時的梅西百貨市值僅為 100億美元（約合每股 30美元），固然前者的估值包括了對付地產(chǎn)投機性的判斷，或者過于樂觀。

　　Stifel Research 還暗示，梅西百貨和 Neiman Marcus今朝在資產(chǎn)負債情形來看都處于高杠桿狀態(tài)，作為買家將等候開釋兩家公司潛伏的房地產(chǎn)代價。因此，對百貨門店地址地產(chǎn)展開售后回租、抵押貸款或向第三方出售房產(chǎn)等都將是大概的方案。

　　該陳訴提到，HBC 此前以 29億美元的價值收購奢侈品百貨 Saks Fifth Avenue，隨后對 Saks Fifth Avenue 曼哈頓旗艦店的估價高達 37億美元。但 HBC是否能延續(xù)在零售地財富的樂成尚無定論。

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