中國體育用品企業李寧（02331.HK）客歲業績不出料想大幅下降。

李寧3月29日宣布的2011年年度業績陳訴顯示，收入、毛利、凈利等多項財務指標均呈現差別幅度下降，個中凈利同比大降65.2%，為3.86億元，排于在港上市的五家本土體育用品企業中最末位。

據年報，李寧客歲的收入為89.29億元，比上年鐫汰5.8%；核心品牌李寧牌的收入占團體總收入的91.4%，達81.65億元人民幣，較上年下降6.5%。

由于市場早有預期，昨日，李寧股價收報8.64港元，下跌2.26%。

此前已經宣布年報的其它四家本土體育用品企業，除安踏（02020.HK）和特步國際（01368.HK）外，別的兩家匹克體育（01968.HK）和361度（01361.HK）凈利也呈現差別程度下降，而安踏2011年毛利率也下降0.5個百分點。

存貨困局不是個例

李寧在年報中承認，公司增加了對經銷商的批發折扣力度，為加速零售終端存貨整理，李寧從經銷商回收了部分舊庫存。客歲，李寧增開了136家工場店和178家折扣店，用來整理庫存。

業內人士以為，李寧今朝面臨的成長窘境并不是個案，而是體育用人格業的共同問題。

中投參謀輕家產研究員熊曉坤暗示，2011年體育用品品牌集團呈現大庫存現象，下游銷售動力不敷使其業績增長放緩，加上原質料、人力、倉儲等本錢用度上漲，海外體育品牌渠道下沉導致行業競爭加劇，使得企業利潤空間被擠壓。

存貨問題同樣存在于多家企業。361度制止2011年12月31日的6個月均勻存貨周轉周期增至45天，而上年同期的數據則別離為19天，制止客歲年尾，存貨金額到達4.51億元。特步的存貨均勻周轉天數為63天，2010年為50天。李寧均勻存貨周轉轉期73天，上年則為52天。

“倫敦奧運或助推”

在行業轉型之際，各家企業也紛紛放慢渠道開辟步驟。李寧在年報中稱，該公司2011年也主動節制了李寧牌店肆開店的步驟。制止2011年底，李寧牌通例店、旗艦店、工場店及折扣店的店肆數量達8255家，年內凈增340家，但絕大大都都是用于整理庫存的工場店和折扣店。2011年匹克門店凈增加582家，但著實公司客歲上半年就已經增加了590家，這著實意味著匹克在客歲下半年已經開始有意縮減了門店局限。安踏客歲將原定了8200家的方針調低為7800至8000家。361度將開店速率由原先的每年600-800家為降為每年約600家。

熊曉坤以為，由于今朝不少品牌企業去庫存階段靠近尾聲，企業新一輪成長將漸入正軌，倫敦奧運會的觀念影響也大概敦促行業成長。

不外，李寧同時暗示，行業競爭仍然嚴峻，本錢上漲壓力猶存。從李寧2012年第一、二和三季度李寧品牌訂貨會的情形看，上半年的期貨訂單金額約有低單位數百分比增長，第三季度則為中單位數百分比下降。匹克體育首席執行官許志華此前也對外透露，批發收購回收工廠庫存女鞋男鞋(，收購女裝打底褲，本年第一至第三季訂貨會己竣事，別離錄得中至高雙位數字倒退。

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