一、 2016-2017年度玉米供需情形

（一） 環(huán)球玉米供需情形

1.環(huán)球供給方面，環(huán)球總產(chǎn)破記載

據(jù)天下銀行數(shù)據(jù)，環(huán)球2016年玉米產(chǎn)量高出10億噸，報10.12億噸，同年美農(nóng)業(yè)部環(huán)球供需陳訴調(diào)解環(huán)球產(chǎn)量為10.39億噸，同比增長5.44%，環(huán)球玉米產(chǎn)量變革源自于：

（1）美玉米種植面積增長高出7%，發(fā)展優(yōu)良率優(yōu)于客歲，美玉米產(chǎn)量及單產(chǎn)雙雙破記載；

（2）阿根廷政策轉(zhuǎn)變有利于玉米出口，阿根廷玉米種植面積增長高出20%；

（3）中國玉米減種幅度低于預期，單產(chǎn)下降幅度不大，2016年玉米減種面積約2000萬畝，不及預期5000萬畝的調(diào)減方針，玉米中國單產(chǎn)下降幅度約2.7%，中國整體豐產(chǎn)；

（4）巴西玉米種植面積變革有限，但惡劣天氣導致巴西總體產(chǎn)量下降幅度較大，16年度巴西產(chǎn)量約7000萬噸（USDA數(shù)據(jù)），下降幅度高出16%。

整體來看環(huán)球玉米產(chǎn)量初次破10億噸，自2000年以來跟著轉(zhuǎn)基因技能的成長和糧食種植面積的不絕增加，環(huán)球玉米產(chǎn)量累計增幅66.7%。今年度環(huán)球玉米產(chǎn)量整體泛起豐產(chǎn)的排場。

圖1 2016年度玉米產(chǎn)量高出十億噸

2.環(huán)球需求方面，環(huán)球玉米需求增速同樣亮眼

在已往十幾年，受生齒和經(jīng)濟增長的雙重驅(qū)動，玉米需求總量增幅明明。

2016年度環(huán)球玉米需求增加幅度亮眼，因較低的價值刺激出口和消費，同時原油反彈帶來了混摻乙醇利潤的晉升和起勁性，環(huán)球玉米需求總量估量10.26億噸（USDA數(shù)據(jù)，需求10.39億噸），同比增加5.17%。

需求的增長動力源自于：

（1）玉米低價發(fā)動需求和出口

（2）飼料消費溫和增長

（3）混摻乙醇比例繼續(xù)增加，但后期看增速乏力，或許率放緩。

綜合思量飼用和家產(chǎn)用玉米需求的增長后，看環(huán)球繼續(xù)維持高速增長的需求總量是或許率變亂。

圖2 2016年度環(huán)球玉米需求增幅明明（百萬噸）

據(jù)美農(nóng)業(yè)部每周出口陳訴數(shù)據(jù)顯示，低價美玉米一連刺激美玉米的出口，今朝天下第一大玉米入口國日本又有增加入口玉米的政策轉(zhuǎn)變，出口增速動力仍在，后期如故看好美玉米出口。

圖3 美玉米出口強勁

環(huán)球玉米飼料消費繼續(xù)溫和增長，且泛起一連增長態(tài)勢，受益于環(huán)球飲食結構的改變和牲口養(yǎng)殖、魚類養(yǎng)殖的一連增長（天下銀行農(nóng)業(yè)成長陳訴），作為優(yōu)質(zhì)的飼料，玉米的飼料需求增長不變，除08年金融危機外，玉米的飼料消費每年都在增長。2016年飼料端玉米環(huán)球增加2900萬噸，增幅較大。

圖4 飼料端玉米環(huán)球消費不變增長（百萬噸）

3.環(huán)球庫存方面，庫存繼續(xù)累積，累積速率放緩

庫存繼續(xù)凈積累，但累積速率放緩，按今朝的十年累積消費增速和對2017年玉米種植面積的判斷， 2017年環(huán)球玉米庫存估量開始下跌。

圖5  庫存積累速率較2011-14年度放緩（百萬噸）

4.天下玉米名堂因汗青庫存偏寬松，但拐點很快光降

綜合上文我們對供給、需求和庫存的說明后我們以為新季玉米維持供給需求相對平衡狀態(tài)，新年度價值壓力來自于已往幾年一連攀升的庫存，但跟著庫存累計速率的下降和可預見的庫存拐點，我們以為后期跟著需求的進一步增長和主產(chǎn)國美國的玉米、大豆比價身分及次主產(chǎn)國中國的調(diào)減種植面積的政策轉(zhuǎn)變，我們以為庫存拐點很快到來，估量2017-2018年度環(huán)球玉米當季供需偏緊，庫存進入下降通道。

圖6  最新USDA陳訴未改變庫存預期

（二） 國內(nèi)玉米供需情形

1.國內(nèi)供給方面，中國玉米豐產(chǎn)但較客歲有下滑

據(jù)國糧信息中心數(shù)據(jù)，2016年世界玉米播種面積為36260千公頃，比上年鐫汰1857千公頃，減幅4.9%；估量2016年世界玉米單產(chǎn)為6.054噸/公頃，比上年增加162公斤/公頃，增幅2.74%；2016年世界玉米產(chǎn)量為21950萬噸，比上年下降508萬噸，降幅2.3%。

整體看我國玉米豐產(chǎn)，但較客歲的創(chuàng)記載產(chǎn)量有所下滑，下滑的首要原因據(jù)各機構調(diào)研功效我們以為在于：（1）黑龍江調(diào)減種植面積力度較大，結果明明，單產(chǎn)同比增加（2）吉林區(qū)域種植面積有小幅調(diào)減，單產(chǎn)同比增加（3）華北、遼寧種植面積變革不大（4）河南、河北單產(chǎn)下降幅度較大（5）山東種植面積及產(chǎn)量變革均不大。

圖7 中國玉米逐年產(chǎn)量情形（百萬噸）

2.國內(nèi)消費增加明明

據(jù)美農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，2016-17年度中國國內(nèi)玉米飼料消費上調(diào)至1.59億噸，遠高于國內(nèi)機構評估和預測的均值1.1億噸，美農(nóng)業(yè)部樂觀預期由于中國大幅鐫汰了對高粱、大麥和DDGS等的入口，及低價玉米刺激飼料消費。

而按照國內(nèi)深加工的開工率一連在75%以上和新增產(chǎn)能350-400萬噸，預計2016-17年度深加工方面對玉米的需求在6400萬噸閣下，高出客歲的5500萬噸，是本年玉米需求較大的驅(qū)動身分。食用及消耗、種用較客歲變革不大。

圖8  國內(nèi)玉米需求上漲明明（百萬噸）

而飼料方面，按照今朝可把握的數(shù)據(jù)看，來歲飼料需求不會大幅增長，原因一是生豬存欄處于低位并繼續(xù)下滑。二是禽類飼料整體保持不變，但蛋雞存欄下滑速率較快，預期將來幾個月蛋雞飼料量消費一連下滑，整體年度玉米消費安穩(wěn)，難大增，樂觀預計保持客歲相當水平。

圖9 生豬存欄處下降周期

并且后備雞數(shù)量也進入下行通道，后期看禽類飼料難有較大局限的漲幅。見下圖

圖10  后備雞數(shù)量下降

3.國內(nèi)庫存繼續(xù)增加

相關資訊