走勢回顧：本期（2 月 27 日-3 月 3 日），紡織打扮板塊小幅上漲0.08 個百分點，跑贏上證綜指 1.14 個百分點，在 28 個申萬一級行業中漲幅排名第 9 位。年頭以來（1 月 1 日至今），收購庫存電子，紡織打扮板塊小幅下跌 1.54 個百分點，跑輸上證綜指 5.22 個百分點，在 28 個申萬一級行業中漲幅排名第 26 位。

表里需同時回暖，但一連性有待調查。內需方面，回收庫存手袋包包，2017 年春節黃金周世界百家重點大型零售企業打扮類商品零售額同比增長 4.1%，高于客歲春節 10.1 個百分點。出口方面，2017 年１月份紡織紗線、織物及成品出口金額同比上升 1.42%，較客歲同期 2.75%的降幅回升4.17 個百分點。同期打扮及衣著附件出口金額同比下降 2.46％個百分點，較客歲同期 7.23 個百分點的降幅回升 4.77 個百分點。

紡織制造類公司業績明明晉升，品牌衣飾類公司去庫存靠近尾聲。業績快報顯示紡織制造類企業受益于棉花價值上漲以及人民幣貶值泛起收入及盈利空間雙重晉升之勢，而品牌衣飾類公司則由于終端需求不旺，市場競爭劇烈，收購庫存皮革，原質料價值上漲等倒霉身分影響，泛起凈利潤個位數增長乃至吃虧的排場。可是通過我們近期調研發明戶外用品、男裝板塊困擾已久的庫存問題已經有所改進，今朝處于去庫存尾聲，將來若要重回兩位數高增長軌道，還需要在供應鏈效率晉升、渠道調解、模式創新方面下工夫。

投資提議：步入三月份，受紡織制造板塊 2016 年業績示意超預期，品牌衣飾加速去庫存以及需求端回暖的身分疊加影響，紡織打扮板塊本期跑贏上證指數 1.14 個百分點。思量到今朝行業 40 倍的動態市盈率，且整體回暖趨勢尚未建立，估量將來兩周行頤魅整體將泛起震蕩走勢，提議掌握結構性機遇。細分行業方面，我們看好受益于原質料價值上漲、環保本錢上升、行業齊集度晉升的紡織制造子版塊，可重點存眷魯泰Ａ(000726)、百隆東方（601339）、華孚色紡（002042）。

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