理財周報記者 李碧雯/深圳報道

剛泰控股3月7日發布非公然刊行預案，擬向騰訊計較機等九名特定投資者非公然刊行召募資金不高出32.95億元機關O2O業務。

作為曾經的房地產企業，剛泰控股（600687.SH）在樂成轉型為礦產企業后，日前又收購了O2O珠寶電商平臺珂蘭鉆石和北京瑞格文化傳播有限公司，試圖進軍互聯網和文化影視規模。

3月7日，公司宣布告示稱，擬向剛泰團體、騰訊計較機、珂瀾投資等9名特定投資者非公然刊行召募資金32.95億元，用于收購上海珂蘭商貿有限公司（以下簡稱“珂蘭商貿”）和北京瑞格嘉尚文化傳播有限公司（以下簡稱“瑞格傳播”）100%股權，以及投資O2O營銷渠道和信息打點中心建樹項目和增補活動資金。

不外值得留意的是，此次收購的珂蘭商貿仍處于吃虧邊沿，2014年實現凈利潤為-1872.78萬元。將來該公司是否能兌現對上市公司的業績理睬值得擔心。

另外，作為以黃金礦業為主業的公司，公司2014年營業收入同比增長232%，遠遠高于同行業水平，在黃金行頤魅整體不景氣的配景下，支撐公司云云高速的增長原因值得窮究。

　收購吃虧企業

停牌了整整3個月的剛泰控股終于在3月7日復牌，并發布了非公然刊行預案。告示稱，公司非公然刊行召募資金總額為不高出32.95億元，扣除相關刊行用度后的凈額將用于購買珂蘭商貿和瑞格傳播100%股權，另外公司還將投資建樹O2O營銷渠道和信息打點中心建樹項目以及增補活動資金。

此次非公然刊行器材首要包羅剛泰團體、騰訊計較機、珂瀾投資、赫連劍茹、長信-剛泰-聚利1號資產打點打算、南通元鼎、見乙實業、六禾嘉睿和淮茂投資共九名特定投資者。

受此影響，公司股票復牌的第一個買賣業務日即一字漲停。截至至3月11日，股價累計漲幅達33.13%，收于25.96元/股。

告示顯示，珂蘭商貿創立于2008年，是一家以O2O模式從事珠寶鉆石類產物的品牌直銷電子商務平臺。其首要產物包羅“珂蘭鉆石”、“天使之翼”、“生成一對”等品牌的鉆石、鉆戒及珠寶飾品。此次公司以6.61億元收購該珂蘭100%股權，溢價高達335%。

值得留意的是，以云云高溢價收購的公司竟然今朝仍處于吃虧狀態。據相識，珂蘭公司2014年實現營業收入6.46億元，凈利潤為-0.18億元。珂蘭曾在2011年得到騰訊萬萬美元的投資，從此便不絕燒錢擴張世界門店，以及在天貓[微博]等電商平臺通過打低價牌的方法試圖做大局限，收購庫存大衣，可是結果并不如人意，反而侵害了其品牌形象，而高管幾回變換也折射出公司打點方面問題。

據悉，珂蘭公司理睬2015年度、2016年度、2017年度實現的凈利潤別離為2,000萬元、4,500萬元和7,600萬元。在短短一年時刻內公司要實現扭虧為盈，存在必然難度。

而與珂蘭公司差別，瑞格傳播是一家以娛樂營銷及內容投資及建造為主營業務的公司，創立于2010年，今朝其娛樂營銷的首要方法包羅影視劇廣告植入、連系推廣、產物授權，客歲公司營業收入為1.19億元，實現凈利潤0.19億元。

對付此次收購目的，剛泰控股暗示，首要是出于盡力打造行業領先的互聯網黃金珠寶行業的需要，推進以互聯網電子商務為重點銷售渠道的黃金珠寶企業成長計謀，另外，這次引入騰訊計較機等投資者也將有助于公司互聯網成長計謀的展開，并強化品牌建樹和市場營銷，進步品牌知名度。

然而業內人士對付此次收購并不看好。華北某券商說明師匯報記者，“對付網上銷售黃金的方法，從后期來看我并不是太看好，因為黃金屬于貴金屬，像一般人根基照舊相信實體店比如老廟黃金等，且互聯網銷售還存在運輸方面的風險。”

營業收入高速增長

現實上，這已經不是上市公司的第一次跨界和轉型了。在2013年之前， 公司首要以策劃房地財富務為主，從此由于盈利不佳，公司在2013年舉辦了一次資產重組，將甘肅大冶地質礦業有限責任公司100%的股權置入上市公司，并同時向上海剛泰礦業有限公司出售本公司持有的浙江華盛達房地產開發有限公司89.78%的股權。此次重組完成后，公司變身為以礦業資源開發操作、貴金屬成品計劃和銷售為主的公司。

然而，前次置入的大冶礦業并未為公司2014年孝敬出幾何業績。

據公司2014年年報披露的信息，客歲公司實現營業收入共47.41億元，同比增長23.687%，歸屬于母公司的凈利潤為2.51億元，與上年同期對比增長了近180.93%。然而，在公司收入高速增長的背后也潛匿著必然隱憂。公司總體收入中來自于黃飾物品批發業務比重占到營業收入近九成。而自產黃金僅占公司業務的2.44%。

大冶礦業今朝擁有1項采礦權和17項探礦權，按照告示稱，公司理睬2012年度、2013年度、2014年、2015年和2016年度扣除很是常性損益后的凈利潤數別離為555.89萬元、13,093.97萬元、20,305.73萬元、27,368.74萬元及33,362.25萬元。

然而據業內知情人士透露，大冶礦業今朝擁有采礦權的大橋金礦的品位是沒到達現實要求。“現實上他們本來收購的大橋金礦此刻應是賠錢可能是微利。雖然誰人礦的局限很大，但選礦有問題，顆粒太細，不好選出來，采取率很低，或許僅在60%閣下。此刻公司方面也在裝備工藝方面往返調解，另外，公司收購該礦的時辰金價較量高，客歲金價下來了，以是此刻這個價值根基是他們的本錢。”

據此前公司披露的信息，公司收購該礦的金均勻品位在3.3g/噸，回收庫存皮革，當時他們經核準可出產局限為49.5萬噸/年。

上述人士揣摩，“今朝該礦還在產，但我預計到達理睬水平很難。因從此來公司把上海剛泰黃飾物品有限公司放到了大冶礦業的下面就是為了完成當時的利潤理睬。而公司的全部黃金批發業務都是通過這個飾品公司銷售的。”

另外，讓人不解的是，收入的增長并未帶來策劃勾當現金流量的同步增長。據悉，2014年公司策劃勾當發生的現金流量凈額為-14.68億元。

對此，理財周報記者試圖接洽公司方面認真人，然而截至至發稿時，公司方面尚未有任何復原。

不外公司在回覆證監會[微博]問詢中暗示，收入增長迅速首要源于批發渠道的拓展，使公司盈利手段大幅進步。同時，公司給以客戶1-6月閣下賬期，刺激了銷售，大幅進步客戶吸引力。據統計，公司一級批發商的銷售總額占比達98.21%。

另外，公司奇高的毛利率也頗令人詫異。據年報顯示，公司出產的黃飾物品毛利率為7.3%，自產黃金毛利率為22.74%。而據Wind統計數據顯示，今朝已披露的年報公司來看，庫存收購網，恒邦股份毛利率僅為6.12%，而繁華實業的毛利率為6.7%。業內知情人士對此諱莫如深，“他們公司毛利率是遠高于黃金類上市公司行業均勻的，增速又極快，又是一個新進入者，但這又是一個充實競爭的市場，以是真不好說。”

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