新浪財經App：直播上線 博主一對一指導 介入港股模擬大賽，贏取60萬大獎！

　　“云鋒有魚杯”港股模擬大賽火熱開賽，報名買賣業務即有大概贏取60萬大獎！【點此報名】

　　有的投資者做股票很是喜歡“折騰”，每天不買點什么可能不賣點什么，總感受有什么工作沒完成。然而，這樣做的效果往往是撿了芝麻丟了西瓜。

　　簡直，在股票市場上要做到不折騰真不是一件容易的工作，因為就算你不折騰，誰又能擔保你投資的企業不折騰呢？這不，特步國際（01368）最近就“折騰”了一把。

　　股價背后看凈利，收購庫存飾品收購倒閉廠，凈利背后看回購

　　12月8日，特步國際宣布告示稱，公司預期使用不高出人民幣1.5億元，將全渠道中2015年前出產的產物，全數回購齊集處理賞罰。本次回購估量導致特步制止2017年12月31日止的年度綜合凈利潤較上年同期下降25%至35%。

　　好端端的干嘛要花這“冤枉錢”？投資者很生機，效果很嚴重。12月11日一開盤，特步股價大幅跳空低開，盤中一度下跌高出11%，狠狠的宣泄了一把胸中的怒火。

　　誠然，面對這樣的突發變亂，投資者很難在短時刻內做出理性的判斷，就連瑞信也在也在關于特步的研報中大叫意外。

　　回購庫存意義重大

　　那么，特步事實為何要花那么多錢去回購舊產物呢？在筆者看來，特步這樣做雖然花了大價格，但并不盲目，對公司長遠來看有多厚甜頭。

　　第一，這是3+計謀最后一步，具里程碑意義。按照智通財經的相識，早在特步2016年Q1商品訂貨會上，特步便推出了被譽為“將來厘革計謀”的3+計謀，即產物+、體育+、互聯網+。3+計謀旨在將公司產物、銷售及售后處事推高一個更新及更高的條理。

　　特步在告示中指出，回購及處理賞罰2015年前出產的產物更能統一品牌形象，使全渠道更康健更起勁地銷售新產物。此為一次性行動，代表了特步3年整改的最后一步。

　　第二，提振署理商及加盟商信心。特步銷售渠道扁平化-總署理商直營店肆的占比，從2015年前僅占總店數的不到20%增至現時的高出60%，這意味著特步的產物及品牌，在連年來受到越來越多的署理商認可。

　　但跟著署理商及加盟商數量增多，賣不掉的產物如那邊理賞罰成為一個“傷思維”的問題。特步當令提出回購打算，無疑會加強署理特步產物的信心。究竟上，特步總署理商所營運的直營店，每平方米均勻效益比加盟市肆肆高10%以上。而公司把舊品回購之后，在售的產物均為連年出產的新品，將來公司產物的整體利潤率也有望進一步晉升，從而進一步晉升門店盈利水平形成良性輪回。

　　第三，晉升存貨周轉效率。從財務層面來講，特步回收老舊產物還能進一步優化公司存貨周轉效率。智通財經留意到，按照特步積年的中期財務陳訴，公司2014年半年報的存貨周轉天數為185.9天，在提出3+計謀后，公司存貨周轉率有了明明改進，2015年及2016年同期的存貨周轉天數別離為140.9天和107.98天。

　　但或者是受到老舊存貨的影響，公司在2017年中期的存貨周轉天數回升至131.14天。值得一提的是，特步周轉率雖然有所下滑，但依然優于安踏（02020）的136.22天，李寧（02331）的169.16天以及361度（01361）的136.57天。（以上存貨周轉數據來自東方工業網）

　　回收產物用來做慈善，晉升公司形象。智通財經相識到，此次特步回購的庫存，一部分將會捐贈給慈善機構，一部漫衍置第三方買家消化， 全部回購的庫存估量來歲年中前都能賣出。

　　從這一點可以看出，特步雖然耗費了1.5億元回購產物，但現實喪失的金額大概沒有那么大，而這些回收的產物最終照舊會有人來穿，這著實可以或許起到必然的廣告效應。

　　可以說，特步這次回購庫存著實是從長遠的角度來思量，并且照顧到了各方的好處，唯獨沒有照顧到的是投資者的短期好處。

　　賬上有糧，心中不慌

　　不外話說返來，特步畢竟是費錢了，1.5億對付一家市值堪堪高出60億港元的公司來說，并不是一個小數目。

　　這令人不禁想起李寧，曾在2012年尾耗費逾10億元整理庫存，致使公司呈現上市以來初次吃虧，同時也使得公司業績4年后才緩過勁來。

　　資料來歷：李寧2012年告示

　　那么，特步又是從那里來的底氣，去花這1.5億元呢？在智通財經看來，特步的底氣除了上述原因外，更來自于其康健的財務陳訴。

　　起首，我們來看特步賬上的現金。2015年中期特步賬上的現金及現金等價物為32.1億元。到了2017年中期，特步的現金及現金等價物為34.21億元，縱然減去1.5億元，仍然高于2015年的數值。

　　其它，特步活動比率為3.3，速動比率為3.09，義烏庫存鞋子回收，庫存童鞋回收，也浮現了公司財務風險程度偏低。

　　反觀李寧，2012年年報顯示，李寧的現金及現金等價物僅有12.49億元，當時的李寧還要耗費高出10億元回購庫存，的確就是“不堪背負之重”。

　　特步除了賬上有錢之外，也許照舊處于對將來業績充滿信心。

　　按照悅跑圈在本年9月在中國汗青最長的北京馬拉松做的統計，5小時內完玉成程馬拉松的選手中，穿戴特步跑鞋的選手數量位列全部品牌第四，國內品牌的第一。3小時內完玉成程馬拉松的選手中，特步跑鞋的占比10.46%。

　　智通財經相識到，2017年12月10日落下帷幕的，2017特步晉江國際馬拉松賽，在為期一個月的報名時刻里，報名樂成人數到達10503名，遍布美國、德國、新加坡、菲律賓、肯尼亞、埃塞俄比亞等十多個國度，以及國內近30個省、自治區、直轄市和港澳臺區域，彰顯了特步的龐大吸引力和影響力。

　　另外，特步在2017年雙十一天貓旗艦店單日銷售額同比增漲高出80%，增幅位于眾舉動品牌火線。同時，特步雙十一全網2.07億元的總銷售額，也占到上半年總營收的9%，由此看來特步整年的業績增長該當有保障。

　　有底氣，有預期，特步花1.5億照顧一下經銷商好處，優化一下產物結構，維護一下品牌形象，趁便做做慈善，這事真的不好嗎？

@@title@@

進入【新浪財經股吧】接頭

相關資訊