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阿思達克研究部

美國股市周二小幅下跌。經濟數據顯示美國1月份零售額增幅低于預期，進口產品成本出現上升。美經濟數據：1月零售銷售按月增加0.3%，為連續第七個月上升，但升幅為去年6月以來最小；市場原估計升0.5%。12月商業庫存按月增加0.8%，至14400億美元，為09年1月以來最高；市場原估計增加0.7%。1月進口物價按月上升1.5%，為連續第四個月增加，按年升幅為5.3%；市場原估計按月升幅0.8%。2月份制造業指數，從1月份的11.92，上升至15.43，為連續第三個月上升，而且為去年6月以來最高；市場原估計升至15。資源類股下跌，科技股普遍下挫，金融股則個別發展。道瓊斯工業平均指數收市跌41.55點或0.34%，報12226.6。標準普爾500指數跌4.31點或0.32%，報1328.01。納斯達克指數跌12.83點，報2804.35。

港股今早高開115.61點，報23015.39；國企指數報12342.63，高開62.36點。內地股市強勢震蕩收高。春節后流動性狀況較節前好轉，基金股票倉位增重，近期股市上漲后，散戶資金變得活躍，交投氛圍改善。開盤后跟隨A股走勢，早段A股回調，港股低見22809.01，跌90點。隨后A股輾轉向上，港股反復震蕩走高，最終跟隨A股以近全日高位收報23156.97，升257.19點；國企指數升156.96點，收12437.23。惟成交僅676億元。永豐金融集團研究部主管涂國彬預計，后市基準股指將在23,000點附近波動，如果恒生指數能在23,000點附近站穩腳跟，預計將可能進一步上漲。

恒指成份股普漲 本港地產股小幅反彈

恒指成份股普漲，上漲達33家，下跌僅12家。重磅股帶動大市，匯控[00005.HK]升1.60%，高收88.90港元；和黃[00013.HK]升2.86%報93.50港元，為表現最佳藍籌。中移[00941.HK]升不足1%，報74.10港元。中信泰富[00267.HK]漲1.72%，至20.65港元，可能受到必和必拓[BHP.AU]上半年業績強勁的提振，因為這家香港公司擁有澳大利亞鐵礦石資產。受德銀調升評級至“買入”提振，平保[02318.HK]升1.61%報78.80港元。香港交易所[00388.HK]跌0.59%，至167.50港元，因有消息稱，德意志交易所[DB1.XE]已提議斥資約95億美元收購紐約泛歐交易所[NYX]，如果獲批，將由此誕生全球最大的交易所運營公司。國泰[00293.HK]跌1.76%報18.94港元，上月數據好壞參半，大行看法謹慎。東亞銀行[00023.HK]跌3.01%，至32.20港元，位表現最差藍籌，同期恒生指數漲1.1%， 瑞銀指撥備似乎明顯不足。本港地產股隨大市反彈，惟幅度不高，信和置業[00083.HK]升0.43%報14.04港元。

內銀股全線上漲 利潤下降風險降低-高盛

內銀股全線上漲，漲幅在0.4%-3.2%不等，漲幅逾1.1%的有4家。工商銀行[01398.HK]升0.87%至5.77港元，建設銀行[00939.HK]升2.13%報6.72港元，中信銀行[00998.HK]升0.40%至4.98港元。這些股份近期仍將區間波動，最新公布的中國新增人民幣貸款增長數據低于市場預期，可令內地推出進一步緊縮措施的憂慮有所緩解。高盛表示，由于內地銀行股的利潤下降風險低，有關資本充足率的規定和地方政府融資平臺貸款的撥情況潛在更加明朗，而且銀行股估值合理，處在歷史平均低位，該行對內地銀行股持建設性看法，如果中國提前上調存貸款利率以抑制通貨膨脹，則其看法會更加樂觀。高盛在銀行H股的首選股為工商銀行、建設銀行和中信銀行。

內房股下跌 新“國八條”令內地樓市進入冰河期-中銀國際

內房股下跌，華潤置地[01109.HK]跌1.52%報12.92港元，中國海外[00688.HK]跌0.90%至13.14港元，龍湖地產[00960.HK]跌4.01%報10.54港元。恒生指數升1.1%報23156點。中銀國際對內房股持中性評級，指中國政府推出新“國八條”后，配合春節長假期等因素，內地一二三線城市過去兩周的物業交投顯著下跌，認為內地樓市已進入冰河期，預期新一輪全國性樓市措施漸近，會勒緊大部分地區的需求。

內地航空股跑贏大市 市場前景看好

內地航空股表現跑贏大市，樂觀的市場發展前景帶來動力。國際航空運輸協會[IATA]預期，未來四年，內地國際航空客運量將保持年均增長10.8%，是全球航空市場增長的主要動力。東方航空[00670.HK]漲1.68%報3.63港元，中國國航[00753.HK]升1.55%至7.88港元，南方航空[01055.HK]則漲3.78%到4.12港元。恒生指數升1.1%報23156點。

干散貨航運類股走低 高盛下調類股目標價

干散貨航運類股走低，高盛下調類股目標價。中海發展[01138.HK]跌0.33%，高盛表示，雖然中海發展預期去年純利按年強勁增長60%，不過該行估計，2011年盈利增長會放緩至11%，因為干散貨運及油輪運費較低。2010-2011年盈測下調2%-8%，至每股47分及53分人民幣，2012年盈測上調29%至86分人民幣，因為運量增長假設，由10%上調至26%。維持“中性”評級，基于目標企業價值/船隊價值1.27倍，目標價由10.3元，下調至9.1元；太平洋航運[02343.HK]跌0.39%，高盛將太平洋航運目標價，由6.3元，下調11%至5.6元，因為2011-2012年盈測，下調18%-27%，至每股6美仙及7美仙。該行認為，盈利能力會疲弱，因為經營毛利率由2010年10.6%，收窄至9.5%，因為平均運費較低，而部份影響被較高油輪經營日數及較少特殊開支所抵銷。該行建議投資者聚關在其收購船隊策略，為長期盈利能力，維持“中性”評級，相信未來12個月沒有股價催化劑；中國遠洋[01919.HK]跌1.04%，高盛將中國遠洋[評級由買進下調至中性，并將目標價由10.40港元下調至8.60港元。高盛還將其2011-2012財年收益預期下調了19%-21%，此前將2011-2012年度波羅的海干散貨航運指數預期下調了20%。高盛認為，散貨航運公司的中期不確定性可能依然成為股價的抑制因素。

乳業股先跌后回靠穩 未理皮革奶粉消息

乳業股受內地奶粉含有毒物質的消息打擊下跌，不過隨后均回升靠穩。有報道指，有內地不法商人用有毒物質“皮革水解蛋白粉”加入奶粉中，以提高蛋白成分。英皇證券研究部副總裁林建華認為，經歷三聚氰胺事件后，內地大型食品企業已大大提升產升產品監控，以保護品牌信譽，估計今次屬個別事件，經短期調整后，乳業股等必需品股仍受垂青。環球乳業[01007.HK]持平于2.28港元，盤中創上市后新低2.20港元；蒙牛乳業[02319.HK]持平于22.50港元；澳優[01717.HK]升0.80%到2.52港元。

異動股

MI能源[01555.HK]漲14.16%，至2.58港元，周二后市復牌后股價大幅波動，當時該股曾一度上漲了8.8%，然后收盤下跌了1.3%。MI能源宣布，將以1.70億美元收購EMIr-oIl, llC，后者為一哈薩克斯坦共和國注冊實體，擁有該國西南部合約地區的石油勘探、鉆井及開采利益。從戰略角度看，此舉拓展了MI能源的業務地域范圍。摩根大通預計，交易價格大約相當于2010財年(2010年3月份結束)每股收益的7.5倍，較MI能源的現價(相當于2011財年每股收益預測值的9.5倍)折價20%；摩根大通補充稱，與上述收購有關的融資細節披露不多，不過預計大約40%為現金支付。摩根大通維持對MI能源的增持評級，該股已經突破了目標價(2.50港元)。

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