變亂：公司于5月14日晚宣布告示，公司付出1.65億元收購寧波歐派億奢匯51%的股權(quán)。

以自有現(xiàn)金1.65億元收購歐派億奢匯51%的股權(quán)：公司于2017年5月12日與寧波歐派億奢匯國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“歐派億奢匯”）簽訂了《寧波歐派億奢匯國際貿(mào)易有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資協(xié)議》，以用自有資金收購歐派億奢匯34%的股權(quán)，同時認購歐派億奢匯所有新增的832.656萬元注冊成本，買賣業(yè)務(wù)總對價為16,486.56萬元。本次買賣業(yè)務(wù)完成后，公司將持有歐派億奢匯51%股權(quán)。

奢侈品電商快速增長，對標公司氣力強勁：跟著我國經(jīng)濟的成長，我國奢侈品消費在已往的5年里的年均增速在25%閣下，個中境內(nèi)奢侈品消費占總消費的25%，2015年我國奢侈品電商滲出率為7%，到2020年有望到達17%，中國奢飾品電商的銷售局限有望到達1343億元。對標公司的首要業(yè)務(wù)模式包羅B2C和B2B,首要從事奢侈品國際貿(mào)易、奢侈品大宗采購供應(yīng)、電商平臺運營、高端品牌運營、奢侈品跨境分銷、跨境通關(guān)署理、奢侈品全供應(yīng)鏈處事為一體的奢侈品綜合業(yè)務(wù)，今朝相助的供應(yīng)商有85家、品牌數(shù)量近100個，包羅Prada、Gucci、Burberry等。最首要的供應(yīng)商是歐洲的大型奢侈品經(jīng)銷商，相助平臺有京東商城、聚美優(yōu)品、網(wǎng)易考拉購、當鋪網(wǎng)等。歐派億奢匯2016年的營收高達1.38億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤1865萬元。

與“友阿外洋購”協(xié)同成長，促進線上線下加快融合：方針公司業(yè)績理睬：2017/2018/2019年扣非后的歸母凈利潤別離不低于2000/3000/4500萬元。對應(yīng)2017年的PE不到17倍，收購?fù)赓Q(mào)庫存秋冬裝，估值公道且會對2017年公司的業(yè)績發(fā)生明明影響（2017年一季度公司扣非后的凈利潤為1.66億元）。公司于2014年開始成立線上線下融合的全渠道運營平臺，并于2015年6月13日正式上線“友阿外洋購”網(wǎng)購平臺，加上線下友阿奧特萊斯、友阿百貨等實體業(yè)務(wù)，可以或許優(yōu)勢互補，有望實現(xiàn)協(xié)同成長。

盈利預(yù)測與投資評級：本次收購對價公道，且2017年實現(xiàn)業(yè)績理睬的問題不大（2016年營業(yè)利潤為1865萬元），另外，公司為湖南零售龍頭，收購女裝打底褲，機關(guān)高端奢侈品，品牌知名度深入民氣，思量收購歐派億奢匯后對公司業(yè)績的孝敬，估量公司2017-2019年營業(yè)收入別離為73億、80.5億、89億，凈利潤為3.6億、4.15億、4.72億，EPS別離為0.25、0.29、0.33。今朝地域性百貨行業(yè)的PE中位數(shù)35倍，給以公司2018年32-35XPE，6-12個月公道區(qū)間為9.28-10.15元，維持“推薦”評級。

首要風險提醒：零售行業(yè)下滑；收購不及預(yù)期。

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